یک هفته پیش، فدرال رزرو برنامه جدیدی را برای "تسهیل کمی" (QE) آغاز کرد که در آن فدرال رزرو اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده را خریداری می کند و هزینه این اوراق را پرداخت می کند و میلیاردها دلار پول پایه جدید ایجاد می کند. در نتیجه قیمت اوراق خزانه داری افزایش یافت. در حالی که اقتصاد ایالات متحده به طور قابل پیش بینی در حال تضعیف است، این دور دوم گسترش عرضه پول احتمالا ادامه خواهد داشت. متأسفانه، یک اثر جانبی ناخواسته این تغییر سیاست احتمالاً کاهش شدید نرخ دلار آمریکا خواهد بود.
نرخ ارز چگونه تعیین می شود - تئوری
برای درک چگونگی نوسانات نرخ ارز، درک دو شکل «برابری» که در بازارهای ارز خارجی عمل می کنند مفید است.
1) برابری قدرت خرید (PPP): تمایل نرخ ارز بلندمدت را برای انعکاس تغییرات بلندمدت در سطح قیمت نسبی بین کشورها توصیف می کند. اجازه دهید برای سادگی فرض کنیم که یک سبد کالا در ایالات متحده آمریکا 10 دلار و 40 مکعب قیمت دارد. در کشور دیگری (که در آن مس به سادگی یک واحد ارز خارجی است). اگر کالا یکسان باشد و بتوان آن را رایگان و بدون مانع حمل کرد، می توان انتظار داشت که 10 دلار = 40 دلار باشد. یا 1 دلار = 4 دلار بنابراین، اگر یک دلار 4 واحد ارز بدهد، نرخ برابری برابری قدرت خرید دارد.
فرض کنید کشور دیگری تورم بالایی داشته باشد به طوری که قیمت این سبد کالا به 60 دلار افزایش یافته است و تورم مربوط به آن در آمریکا وجود ندارد. PPP فرض می کند که نرخ ارز باید سطوح قیمت نسبی بین دو کشور را دنبال کند و در نتیجه نرخ ارز جدید 1 دلار = 6 دلار باشد. این یک "تقویت" یا "تجدید ارزش گذاری" دلار خواهد بود، زیرا به ازای هر دلار آنها ارز خارجی بیشتری می دهند. از سوی دیگر، "تضعیف" یا "کاهش ارزش" ارز خارجی وجود خواهد داشت، زیرا برای هر مس. دلار کمتری خواهد داد.
به طور کلی تر، کالاها و خدمات در سراسر کشورها یکسان نیستند و نمی توان آنها را بدون هزینه جابجا کرد، بنابراین PPP فقط یک روند بلندمدت است و در هر مقطع زمانی مشاهده نمی شود. با این حال، تمایل شدیدی برای تغییرات نرخ ارز در بلندمدت وجود دارد که منعکس کننده نرخ تورم نسبی بین کشورها باشد. کشورهایی با نرخ تورم بالا تمایل دارند در طول زمان ارزش پول خود را نسبت به کشورهایی با نرخ تورم پایین کاهش دهند و این کاهش ارزش تقریباً مستقیماً با تغییر نسبی سطح قیمت ها (به ویژه در هنگام استفاده از شاخص های قیمت کالاهای مورد معامله) مرتبط است.
2) برابری نرخ بهره: تمایل نرخ ارز را به حرکت به گونه ای توصیف می کند که تفاوت های مورد انتظار در نرخ های بهره را جبران کند. بیایید فرض کنیم که نرخ بهره در ایالات متحده 2٪ و نرخ بهره در یک کشور خارجی 5٪ است. اگر انتظار می‌رود نرخ ارز کاملاً ثابت باشد و هیچ مانعی برای جریان سرمایه وجود نداشته باشد، سرمایه‌گذاران برای دریافت نرخ‌های سود بالاتر به خرید ارز تمایل پیدا می‌کنند. البته نرخ ارز بدون تغییر نخواهد ماند زیرا سرمایه گذاران عموماً قیمت ارز را افزایش می دهند. در واقع، تمایل به افزایش ارزش ارزهای خارجی تا زمانی وجود خواهد داشت که امروز به اندازه ای افزایش پیدا کنند که در آینده بتوان انتظار کاهش ارزش سالانه 3 درصدی را داشت. در این مرحله، سرمایه گذاران علاقه خود را به ارز از دست خواهند داد، زیرا 2% در سال پرداخت شده در ایالات متحده معادل نرخ کاهش ارزش 5% تا 3% مورد انتظار در ارز خارجی خواهد بود. از دیدگاه خارجی ها، 5% در سال پرداختی در آن کشور معادل نرخ کاهش ارزش 2% + 3% به دلار آمریکا خواهد بود.
ایده اصلی این است که برابری قدرت خرید در بلندمدت برای دستیابی به همگرایی قیمت در تجارت بین‌المللی کالا و خدمات مشاهده می‌شود، در حالی که برابری نرخ بهره به دنبال حفظ تعادل کوتاه‌مدت در بازارهای سرمایه است. هر دو عامل مهمی در نوسانات نرخ ارز هستند زیرا ارزها هم وسیله پرداخت و هم ذخیره ارزش هستند. شما می توانید یک مثال عملی از ترکیب PPP و برابری نرخ بهره برای تعیین نرخ ارز در مقاله سپتامبر 2000 " " بیابید. در آن زمان من استدلال کردم که یورو که در آن زمان با 0.85 دلار معامله می شد، به شدت کمتر از ارزش گذاری شده بود و نمودار زیر را ارسال کردم. خط قرمز جهشی نرخ مبادله دلار به یورو است (داده های قبل از 1999 برای دویچه مارک استفاده می شود)، خط آبی PPP است، و خط نازک محاسبه ما از ارزش یورو است که از نرخ های بهره نیز حاصل می شود. به عنوان سطح قیمت
از آنجایی که نرخ تورم و همچنین نرخ بهره اسمی نقش مهمی در تعیین نرخ ارز ایفا می کنند، انتظار می رود که نرخ های واقعی تعدیل شده بر اساس تورم نیز بسیار مهم باشند. در واقع، این درست است - و با کمک کمی از جبر می توان نشان داد که یک واحد پولی باید به میزانی از PPP منحرف شود که منعکس کننده تفاوت در نرخ های بهره واقعی مورد انتظار در طول زمان بین دو کشور باشد. ارزهای با نرخ بهره واقعی نسبتاً بالا بسیار بالاتر از ارزش PPP خود معامله می شوند، در حالی که ارزهایی با نرخ بهره واقعی پایین یا منفی کمتر از ارزش PPP خود معامله می شوند.
چرا افزایش عرضه پول می تواند باعث کاهش دلار آمریکا شود
وضعیتی را در نظر بگیرید که در آن تورم انتظاری هم در ایالات متحده و هم در برخی کشورها صفر است. در این شرایط، PPP یک نیمرخ نرخ ارز بلندمدت ثابت را در نظر می گیرد زیرا نیازی به تغییر ارزش ارز در بازارهای کالا در طول زمان نیست. در ضمن، فرض کنید که نرخ بهره (مثلاً اوراق قرضه دولتی 10 ساله) در آمریکا و کشورهای دیگر معادل 4 درصد باشد. در این حالت، سرمایه گذار آمریکایی انتظار بازگشت 4 درصدی اوراق خزانه داخلی را دارد و در صورت عدم افزایش پیش بینی شده ارز داخلی، انتظار بازگشت 4 درصدی سرمایه گذاری در کشور خارجی را نیز دارد. در این شرایط، هم برابری PPP و هم برابری نرخ بهره را می توان با ثابت ماندن نرخ ارز حفظ کرد.
در مقابل، افزایش عرضه پول می تواند وضعیت متفاوتی را ایجاد کند. خرید اوراق بهادار خزانه داری توسط فدرال رزرو و ایجاد پایه پولی در زمانی انجام می شود که کسری بودجه در حال حاضر از کنترل خارج شده است و دو سوم ترازنامه فدرال رزرو در حال حاضر توسط اوراق بهادار فانی و فردی مک اشغال شده است که باید از آنها کمک دریافت کند. خزانه. این امر معکوس کردن عملیات فدرال رزرو را بسیار دشوار می کند - زیرا فدرال رزرو به سادگی تعیین نمی کند که آیا یک سهام معین از تعهدات دولت به شکل خزانه داری یا پول خواهد بود. در عوض به طور مؤثر پول جدیدی را برای تأمین مالی هزینه های جاری در کسری بودجه و بازخرید GSE چاپ می کند. در عین حال، این واقعیت که در یک اقتصاد ضعیف و یک محیط تقریباً کاهش تورم عمل می کند به این معنی است که همزمان با افزایش احتمال تورم بلندمدت، نرخ های بهره اسمی تحت فشار قرار می گیرند.
از نقطه نظر دو شرط برابری، پیامدهای بسیار بلندمدت افزایش عرضه پول، کاهش تدریجی ارزش دلار آمریکا (افزایش قیمت دلار آمریکا/مکعب ارز خارجی) است. اگر این افزایش ریسک تورم در نرخ‌های بهره منعکس شود (به طوری که نرخ‌های بهره واقعی ثابت باشند)، دلار آمریکا به سادگی در امتداد این خط PPP با شیب هموار حرکت می‌کند و بر این اساس، ارزهای خارجی به تدریج در برابر دلار ارزش‌گذاری مجدد خواهند کرد.
با این حال، به دلیل ضعف اقتصادی و بیماری اعتباری، همراه با تقاضای اوراق خزانه از سوی فدرال رزرو، افزایش عرضه پول در عوض، نرخ های بهره آمریکا را در جهت مخالف سوق می دهد و به جای افزایش، باعث کاهش آنها می شود. از منظر برابری نرخ بهره، تعادل بازار سرمایه مستلزم آن است که دلار آمریکا فوراً به اندازه کافی کاهش یابد تا انتظار تجدید ارزیابی آتی را برای جبران کسری درآمد نرخ بهره ایالات متحده ایجاد کند.
به عبارت دیگر، افزایش عرضه پول می‌تواند باعث چیزی شود که رودیگر دورنبوش، اقتصاددان فقید MIT، آن را «نوع نرخ ارز» توصیف کرد - تغییرات بزرگ و ناگهانی در نرخ ارز لحظه‌ای که برای ایجاد تعادل بلندمدت در بازار کالاها رخ می‌دهد. و خدمات به سمت تعادل کوتاه مدت در بازار سرمایه.
این تنظیم در نمودار زیر نشان داده شده است. در پاسخ به شوک پولی، کاهش ارزش دلار کوچک اما بلندمدت (افزایش قیمت ارز خارجی به دلار آمریکا) که با خط آبی نشان داده شده است، مورد نیاز است. با این حال، از آنجایی که نرخ‌های بهره اسمی در ایالات متحده واقعاً در حال کاهش است، تعادل فعلی در بازار سرمایه مستلزم آن است که انتظار می‌رود دلار آمریکا در طول زمان به اندازه کافی برای جبران سود از دست رفته ارزش‌گذاری شود. افزایش حاصله در عرضه پول احتمالاً منجر به "جهش شدید کاهش ارزش" دلار آمریکا خواهد شد (یعنی افزایش ارزش ارزهای خارجی).
صادقانه بگویم، من همیشه فکر می‌کردم استفاده دورنبوش از کلمه «بیش از حد» تاسف‌آور است، زیرا به این معناست که تغییرات نرخ ارز یک واکنش بیش از حد است در حالی که اصلاً چنین نیست. بیش از حد به تمایل نرخ مبادله لحظه ای برای حرکت فراتر از ارزش PPP بلندمدت آن اشاره دارد، اما این تغییر در واقع برای برابر کردن بازدهی که سرمایه گذاران می توانند در هر ارز کسب کنند، صحیح، کارآمد و ضروری است. بنابراین، اجتناب از تفسیر نادرست مهم است - سیاست افزایش عرضه پول احتمالاً منجر به اصلاح بیشتر دلار ایالات متحده خواهد شد، زیرا فدرال رزرو تصمیم گرفته است تا کنترل خود را بر بازار خزانه داری افزایش دهد که تنها با شرایط اقتصادی توجیه می شود. تغییر در نرخ‌های بهره و دورنمای تورم بلندمدت به‌طور قابل توجهی جذابیت دلار را کاهش می‌دهد. سپس به کاهش قابل توجه و نسبتاً شدیدی نیاز دارد که به اندازه کافی برای ایجاد انتظارات نسبت به افزایش ارزش دلار آمریکا در طول زمان کافی باشد.
صرفاً برای جلوگیری از تفسیر نادرست: من پیشنهاد نمی‌کنم که خطر تورم در کوتاه‌مدت وجود دارد، و من پیشنهاد نمی‌کنم که افزایش عرضه پول خود تورم‌زا است. محرک اصلی فشار تورمی بلندمدت همواره افزایش کل بدهی های دولت (اعم از پول پایه و بدهی دولت) برای اهدافی بوده و هست که ظرفیت تولیدی اقتصاد را گسترش نمی دهد. این مجموع بر اساس سیاست های مالی تعیین می شود و شکل این بدهی ها اهمیت چندانی ندارد زیرا ارز و بدهی های دولتی جایگزین های نزدیک در پرتفوی افراد هستند. بنابراین نکته در اینجا این نیست که افزایش عرضه پول باعث ایجاد تورم شود که به دلار آسیب می رساند. ایده اصلی ظریف تر است. این است که ما در حال دنبال کردن یک سیاست مالی هستیم که در بلندمدت تورمی است (البته نه در کوتاه مدت) و اینکه سیاست پولی افزایش عرضه پول مانع از عمل کردن نرخ های بهره بلندمدت به عنوان یک متغیر تعدیل می شود زیرا فدرال رزرو اساسا اعلام کرد که به بازار خزانه داری متکی خواهد بود. با سرکوب بازدهی خزانه‌داری، فدرال رزرو نرخ ارز را مجبور می‌کند که بار عمده اصلاحات را متحمل شود.
توجه به این نکته مهم است که سیاست فدرال رزرو نباید نرخ های بهره واقعی را بیش از یک یا دو درصد کاهش دهد تا فشار قابل توجهی بر دلار ایجاد کند. می توانید جهش قیمت های مورد نیاز جهش نرخ ارز را به عنوان یک اوراق قرضه بلندمدت در نظر بگیرید. اگر یک اوراق قرضه 10 ساله کوپن صفر با ارزش اسمی 100 دلار قیمت گذاری شود که بازده آن 0% در سال باشد، ارزش آن 100 دلار خواهد بود. باید فوراً قیمت آن به 82 دلار کاهش یابد. هنگامی که این کاهش قیمت رخ می دهد، فشار برای فروش اوراق کاهش می یابد، زیرا اکنون انتظار می رود که ارزش آن 2 درصد در سال تجدید شود.
من این تصور را دارم که بن برنانکی درک کمی از آسیبی که قرار است ایجاد کند دارد. یک بانک مرکزی که از بیرون ریختن پول از هلیکوپتر صحبت می کند نه تنها نادان است، بلکه احمق نیز هست. تقریباً یک قرن پیش، اقتصاددان بزرگ لودویگ فون میزس خاطرنشان کرد که تزریق گسترده پول توسط بانک مرکزی همواره نوعی بزدلی است که با اجتناب از گزینه‌های عاقلانه‌تر اما دشوارتر و در عوض تخریب ارزش، از نیاز به بازسازی بدهی یا اصلاح کسری بودجه جلوگیری می‌کند. یک ارز
فون میزس نوشت: «یک دولت همیشه خود را موظف می‌داند که وقتی نمی‌تواند اعتبار جذب کند و جرأت افزایش مالیات را ندارد، به اقدامات تورمی متوسل شود، زیرا دلیلی برای ترس دارد که در صورت نشان دادن مالی، برای سیاستی که دنبال می‌کند تأییدی دریافت نکند. بنابراین تورم به مهم ترین منبع روانی هر سیاست اقتصادی تبدیل می شود که پیامدهای آن را باید پنهان کرد و بنابراین از این نظر می توان آن را ابزاری نامحبوب نامید. سیاست ضد دموکراتیک، زیرا با گمراه کردن افکار عمومی، تداوم نظام حکومتی را ممکن می‌سازد که اگر همه شرایط به وضوح برای مردم مشخص می‌شد، امیدی به جلب رضایت مردم نداشت. این کارکرد سیاسی است. اگر دولت‌ها برای هزینه‌های خود بودجه‌ای لازم نمی‌دانند و حق غلبه بر کسری‌ها را با انتشار اوراق قرضه به خود می‌پذیرند، ایدئولوژی آنها فقط مطلق‌گرایی است.»
توجه داشته باشید که فون میزس همچنین نسبت به این مغالطه هشدار داد که از بین بردن ارزش پول ملی منافع پایداری برای اقتصاد به همراه دارد و نوشت: «اگر کاهش ارزش برای «تحریک تولید» و آسان‌تر کردن صادرات و واردات در مقایسه با سایر کشورها مورد نظر باشد. ، پس باید در نظر داشت که "اثر مثبت" کاهش ارزش پول بر تجارت تا زمانی ادامه دارد که کاهش ارزش تمام کالاها و خدمات را تحت تاثیر قرار نداده باشد. هنگامی که تعدیل کامل شد، این "اثرات مثبت" از بین خواهند رفت. برای حفظ دائمی آنها لازم است، پس لازم است دائماً یک داروی نجات دهنده برای تجدید قوای خرید پول وجود داشته باشد.
جو بازار
در هفته گذشته جو بازار سهام با ارزش گذاری نامطلوب، اقدامات نامطلوب بازار و عوامل اقتصادی نامطلوب مشخص شد. من چندین هفته است که متذکر شده ام که آسیب وارده به بازار کاملاً در سطحی نبوده است که ترس از کاهش فوری قیمت ها را ایجاد کند. با این حال، وخامتی که در هفته گذشته شاهد آن بودیم، نشان دهنده یک حرکت فوری تر به سمت موقعیت دفاعی است. به نوبه خود، صندوق رشد استراتژیک در این زمان هنوز به طور کامل پوشش داده شده است.
در بازار اوراق قرضه، جو بازار هفته گذشته با سطوح بازدهی نامطلوب اما فشار مطلوب بر بازده مشخص شد. اوراق بهادار خزانه داری در نتیجه خریدهای اولیه توسط فدرال رزرو برای افزایش عرضه پول به شدت افزایش یافت. در همین حال، جهش مطالبات بیکاری به 500000 و کاهش غیرمنتظره شاخص فدرال رزرو فیلادلفیا هر دو با تضعیف شرایط اقتصادی سازگار است که به وضوح در شاخص های اصلی قابل مشاهده است. در هر صورت، به نظر می رسد که این وخامت ها مشاهدات اولیه هستند تا مشاهدات اواخر مرحله. همانطور که من به طور مرتب در نظرات اخیر اشاره کرده ام، شاخص های پیشرو معمولی نشان دهنده بدتر شدن شاخص مدیران خرید ISM بر اساس داده های اوت تا سپتامبر است و ادعاهای بیکاری جدید تمایل به تاخیر حتی بزرگتری دارند که معمولاً نشان دهنده بدتر شدن نزدیک به اکتبر است. کافی است که بگوییم، وخامت زودهنگام اقدامات اقتصادی دلگرم کننده نیست، اما همچنین این احتمال را ایجاد می کند که در طی چند هفته آینده شاهد برخی «بهبود» گمراه کننده در داده ها قبل از رسیدن به پنجره معمولی تر وخامت باشیم.
همانطور که می توان از یادداشت های این هفته استنباط کرد، من معتقدم که شروع سریع رشد پولی توسط فدرال رزرو به طور قابل توجهی چشم انداز ارزهای خارجی و به تبع آن فلزات گرانبها را تغییر داده است. در طی دو ماه گذشته، متوجه شده ام که خطرات کاهش تورم در پاسخ به وخامت مجدد اقتصادی، احتمالاً باعث وخامت کالاها می شود، حتی اگر ترس از تورم بلندمدت درست باشد. با این حال، تصور من این است که شروع فوری فدرال رزرو برای افزایش عرضه پول ممکن است باعث شود سرمایه گذاران موضوع کاهش تورم را "از روی میز" حذف کنند. این مهم است زیرا حتی اگر شاهد بدتر شدن وضعیت اقتصادی باشیم، پتانسیل یک "ترس کاهش تورم" احتمالاً بیشتر از آنچه که بدون اقدام صریح برای افزایش عرضه پول انتظار داریم، پراکنده خواهد بود.
این البته این خطرات را به طور کامل از بین نمی برد، به خصوص اگر شاهد جهش اسپردهای اعتباری باشیم (که با مشکلات پیش فرض و کاهش احتمالی سرعت پول همراه خواهد بود)، اما به وضوح محیط را تغییر می دهد. سهام معدن طلا و XAU از ماه می تغییر قابل توجهی نداشته است. هفته گذشته، در واکنش به تغییرات مطلوب در جو بازار برای فلزات گرانبها و ارزها (عمدتاً در نتیجه تغییر در سیاست فدرال رزرو و نرخ بهره)، قرار گرفتن فلزات گرانبها خود را در صندوق بازده کل استراتژیک به 10 درصد از دارایی ها افزایش دادیم. ارزهای خارجی ما را به حدود 5 درصد از دارایی ها رساند. این هنوز یک موقعیت تهاجمی نیست و ما ترجیح می‌دهیم در صورت بروز ضعف در قیمت، بتوانیم سهم بیشتری را انباشته کنیم. اما همانطور که در تفسیر این هفته مشخص شد، فدرال رزرو شروع به بازی با آتش کرده است، که من شک دارم که برنانکی عواقب آن را کاملا درک کند.
سیاست خوب، فیزیک کوانتومی نیست. با امتناع از وادار کردن مردم به پرداخت اشتباهاتی که مرتکب نشده اند شروع می شود. اقتصاد ما همچنان با این مشکل اساسی دست و پنجه نرم می کند که تعهدات بدهی از توانایی ما برای ارائه آنها بیشتر است. اگرچه نهادهای حاکم هر کاری برای حفظ الگوی مصرف و مصرف که این مشکل را در وهله اول ایجاد کرده است، انجام داده اند، اما ما هیچ کاری برای بازسازی این تعهدات انجام نداده ایم.
ایجاد یک رابطه موقت بین تورم و عوامل آن مهم است که امکان پیش‌بینی و مدیریت فرآیندهای تورم را فراهم می‌کند. ظهور دور جدیدی از تورم توسط پویایی این عوامل با یک تاخیر زمانی مشخص تعیین می شود. برای بررسی رابطه بین رشد عرضه پول و پوشش کالایی آن، تحلیل پویایی تولید و سطح قیمت ضروری است. این شاخص قیمت است که نشان دهنده تورم است. بیایید نگاهی دقیق تر به این شاخص بیندازیم. برای محاسبه شاخص قیمت، نسبت بین قیمت کل کالاها و خدمات یک مجموعه خاص (سبد بازار) برای یک دوره زمانی و قیمت کل یک گروه یکسان یا مشابه از کالاها و خدمات در دوره پایه را در نظر بگیرید. به طور معمول، ترکیب کالاها در یک سبد بازار به گونه ای انتخاب می شود که گروه از نظر آماری نماینده باشد و تا حد امکان شامل کالاهایی باشد که توسط کل جمعیت خریداری شده است. این شاخص معمولاً به صورت درصد بیان می شود
سیاست تورم زدایی چنین سیاستی با هدف کاهش تقاضای داخلی، شامل محدود کردن مخارج بودجه عمدتاً برای مقاصد غیرنظامی، توقف قیمت ها و دستمزدها است. از مهمترین ابزارهای آن می‌توان به اقدامات مالی و پولی برای کاهش کسری بودجه، تغییر نرخ تنزیل بانک مرکزی (سیاست تنزیل)، محدودیت‌های اعتباری و تعیین محدودیت برای رشد عرضه پول اشاره کرد. در شرایط اقتصادی
کنترل تولید ناخالص داخلی بر رشد عرضه پول، نرخ تورم کمتر از 10 درصد در ماه است.
از آنجایی که سرعت گردش پول با مقدار پول در گردش نسبت معکوس دارد، شتاب گردش آن به معنای افزایش حجم پول است. افزایش عرضه پول با همان حجم کالا و خدمات در بازار منجر به کاهش ارزش پول می شود، یعنی. در نهایت یکی از عوامل در روند تورم است.
افزایش تقاضا برای پول ملی و کاهش انتظارات تورمی در ساختار عرضه پول به نفع اجزای نقدشونده بیشتر. این به دلیل رشد پس‌انداز خانوارها بود که سریعتر از سایر اجزای عرضه پول افزایش یافت.
نظارت بر ارزش واقعی آنها در مقایسه با سطوح توجیه شده نظری و با سطوح سایر کشورها به ما امکان می دهد تا مهمترین روندها و عدم تعادل ها را در دوره فعلی شناسایی و تغییرات آنها را در آینده پیش بینی کنیم. بنابراین، پویایی تولید ناخالص داخلی به ما اجازه می دهد تا نرخ های رشد قابل قبول عرضه پول را تعیین کنیم. اثربخشی اقدامات برای تثبیت گردش پول در شرایط تورم را می توان با تغییرات در شاخص عرضه واقعی پول قضاوت کرد که تغییر در مقدار پول در گردش را نشان می دهد، مشروط به حذف تأثیر تورم بر نیاز به پول. و به فرد اجازه می دهد تا مطابقت پویایی عرضه پول، تولید واقعی و در نتیجه اشتغال را تجزیه و تحلیل کند. بر اساس پویایی قیمت، می توان تأثیر اقدامات برای مهار رشد عرضه پول را قضاوت کرد و تغییرات در قدرت خرید روبل، مطابقت تغییرات در تولید واقعی و عرضه پول را مشخص می کند. مقادیر مطلق و شاخص های عرضه پول و شاخص های گردش پول توسط مراجع آماری به صورت ماهانه محاسبه و در مطبوعات آزاد منتشر می شود.
افزایش تورم ناشی از هر سه عامل رشد حجم پول، تسریع گردش پول و کاهش حجم فیزیکی تولید بوده است.
در حوزه پولی، تورم در برابر افزایش عرضه پول کاهش یافت که با افزایش تقاضا برای پول ملی و کاهش انتظارات تورمی جمعیت همراه بود. تغییراتی در ساختار عرضه پول به نفع اجزای نقدشونده بیشتر صورت گرفته است. پس انداز جمعیت سریعتر از سایر اجزای عرضه پول افزایش یافت. اقداماتی برای آزادسازی سیاست اعتباری انجام شد. نرخ بازپرداخت برای سال جاری از 112 به 48 درصد کاهش یافت. پویایی نرخ دلار توسط کریدور ارز تنظیم می شد.
افزایش تعداد بانک‌های سفته‌باز عامل رشد عرضه پول از سال 1832 تا 1836 نبود. نسبت ذخایر بانکی به وام‌های صادر شده در این دوره کاهش پیدا نکرد، زیرا بانک‌ها عموماً محتاط بودند. این عمدتا به دلیل افزایش مقدار پول فلزی - طلا و تا حدی نقره - در اقتصاد ایالات متحده بود. علاوه بر این، ایالات متحده آمریکا بخشی از اقتصاد جهانی بود. ایالات متحده به استاندارد طلا، که شامل واردات و صادرات گونه ها می شد، پایبند بود و سکه های طلا و نقره اساس عرضه پول در گردش را تشکیل می دادند. در این مدت واردات پول فلزی از مکزیک و کشورهای اروپایی افزایش چشمگیری داشت.
P.Q. سطح قیمت ها دو برابر شد، به طوری که با افزایش عرضه پول، قیمت ها به همان نسبت افزایش یافت. از معادله (18-14) چنین برمی‌آید که مطابق با مدل کلاسیک، چنین دو برابر شدن عرضه پول مستلزم تغییر متناسبی در سطح قیمت است، یعنی سطح قیمت 100% افزایش می‌یابد که نشان‌دهنده افزایش مضاعف است. در قیمت ها
پیامدهای افزایش مورد انتظار در حجم اسمی پول در مدل کلاسیک جدید. افزایش عرضه پول باعث افزایش تقاضای کل می شود که منجر به افزایش سطح قیمت می شود (شکل A). افزایش سطح قیمت منجر به افزایش تقاضا برای نیروی کار از سوی شرکت ها خواهد شد (شکل B). اگر افزایش در عرضه اسمی پول توسط کارگران کاملاً مورد انتظار بود، آنگاه آنها شاهد کاهش دستمزد واقعی خود با افزایش سطح قیمت خواهند بود و بر این اساس عرضه نیروی کار خود را کاهش خواهند داد (شکل 5). به طور کلی، سطح تعادل اشتغال بدون تغییر باقی خواهد ماند. برنامه عرضه کل به دلیل افزایش انتظارات در مورد عرضه اسمی پول و افزایش متناظر در سطح قیمت مورد انتظار به سمت چپ تغییر می کند (شکل A). سطح تعادل خروجی واقعی بدون تغییر باقی می ماند. بنابراین، در مدل کلاسیک جدید، افزایش مورد انتظار در حجم اسمی پول هیچ اثر واقعی بر تولید و اشتغال ندارد.
متأسفانه برای فدرال رزرو، این توسعه به عنوان سیگنالی از مشکلات پیش رو بود. تا اواخر دهه 1970 تقاضا برای پول بیشتر از دوره قبل بود. فدرال رزرو به اهداف سیاست پولی خود نمی رسید و وضعیت به مرور بدتر می شد. علاوه بر این، در اواخر دهه 1970، اهداف تاکتیکی فدرال رزرو اغلب امکان افزایش زیادی در عرضه پول را فراهم می کرد که منجر به عدم همسویی با اهداف سیاست پولی میانی می شد.
در سال 1979، رشد عرضه پول شتاب گرفت. در مورد نرخ تورم هم همین اتفاق افتاد. آشکار شد که فدرال رزرو باید کاری انجام دهد و فدرال رزرو اهداف تاکتیکی خود را تغییر داد.
در واقع، برخی از اقتصاددانان، مانند میلتون فریدمن، چنین محدودیت های قانونی را پیشنهاد کرده اند. برخی حتی فراتر رفتند و پیشنهاد لغو فدرال رزرو و جایگزینی آن با یک کامپیوتر را دادند. رایانه به گونه‌ای برنامه‌ریزی می‌شود که عملیات بازار باز را انجام دهد تا از تبعیت از سیاست رشد پول محدود و تورم صفر اطمینان حاصل شود.
پول گرایی مکتبی است که معتقد است رشد عرضه پول تورم را تعیین می کند و بنابراین سیاست اقتصادی در درجه اول باید محدود کردن و تثبیت اسکناس باشد (حامی آن م. فریدمن است). م یک نظریه اقتصادی است که بر اساس آن مقدار پول در گردش عاملی تعیین کننده در شکل گیری شرایط اقتصادی است و بین تغییرات حجم پول در گردش و میزان درآمد ناخالص ملی ارتباط مستقیمی وجود دارد. پول گرایان - تأثیرگذارترین مکتب فکری اقتصادی در میان حامیان بازار آزاد بدون تنظیم امروز - بر این باورند که دولت باید مداخله خود را در زندگی اقتصادی (همراه با انجام کارکردهای سنتی) تنها با حفظ نرخ ثابت رشد عرضه پول محدود کند. . به نظر آنها، در درازمدت، انبساط مالی تنها به افزایش نرخ بهره و از بین بردن سرمایه‌گذاری خصوصی منجر می‌شود، در حالی که انبساط پولی فقط تورم را تحریک می‌کند، اما توسعه تولید را تحریک نمی‌کند.
اجرای این مفهوم در عمل مدیریت سرمایه گذاری و استفاده از ابزارهای روش شناختی مربوط به آن مستلزم بررسی اولیه تعدادی از مفاهیم اساسی مرتبط با آن است. محتوای اصلی این مفاهیم در زیر مشخص شده است. تورم، فرآیند مازاد ثابت نرخ رشد عرضه پول بر عرضه کالا (از جمله هزینه خدمات) است که منجر به سرریز کانال‌های گردش پول و کاهش ارزش آنها و افزایش قیمت‌ها می‌شود. نرخ تورم شاخصی است که میزان استهلاک (کاهش قدرت خرید) پول در یک دوره معین را مشخص می کند که با افزایش میانگین سطح قیمت به عنوان درصدی از ارزش اسمی آنها در ابتدای دوره بیان می شود.
کینز استدلال کرد و عمل تأیید کرده است که تورم متوسط برای اقتصاد خوب است، زیرا رشد عرضه پول باعث تحریک فعالیت های تجاری، رشد اقتصادی و تسریع روند سرمایه گذاری می شود.
اگر تورم به یک مشکل مهم در اقتصاد کشور تبدیل شود، برای محدود کردن رشد آن، FED سیاست پول گران را دنبال می کند - کاهش رشد عرضه پول و افزایش نرخ بهره.
FED به طور مرتب بیانیه هایی را در مورد اهداف نهایی و میانی مقررات منتشر می کند، داده هایی را در مورد سطوح بالا و پایین رشد عرضه پول منتشر می کند و داده های مربوط به تغییرات واقعی را گزارش می دهد (مجموع M2، MZ استفاده می شود).
در مارس 1993، یک برنامه پولی برای اولین بار به تصویب رسید که در بیانیه مشترک دولت و بانک مرکزی فدراسیون روسیه در مورد سیاست اقتصادی تدوین شد. این برنامه مجموعهای از اقدامات تثبیت‌کننده، از جمله محدودیت مشخص در اندازه کسری بودجه، نرخ‌های رشد هدف عرضه پول (کاهش به 7.3 درصد در ماه تا پایان سال) و برخی محدودیت‌ها در وام‌دهی را پیش‌بینی کرده بود. توسط بانک مرکزی به اقتصاد و دولت. در نتیجه همه اینها
نرخ رشد عرضه پول به ویژه در ماه های بهار و تابستان به سرعت افزایش یافت. سعی کردند برای این سیل مالی موانعی ایجاد کنند. بیانیه مشترک دولت و بانک مرکزی در این خصوص به تصویب رسید
امروزه در شرایط عمیق‌ترین بحرانی که روسیه را فرا گرفته است، بسیاری از ذهن‌های بزرگ با این سوال دست و پنجه نرم می‌کنند که از کجا می‌توان پول به دست آورد، چگونه عرضه پول را در اقتصاد روسیه برای مدرن‌سازی، راه‌اندازی مجدد و عملکرد پایدار بیشتر افزایش داد. این را می توان از سه طریق به دست آورد: گرفتن وام از صندوق بین المللی پول، جذب سرمایه گذاری خارجی، یا به سادگی راه اندازی یک چاپخانه. روش های مختلف، پیامدهای متفاوت.
اگر از صندوق بین‌المللی پول وام بگیرید، پولی که دریافت می‌کنید می‌تواند برای نوسازی اقتصاد استفاده شود، اما باید بعداً و با سود قابل توجه آن را بازپرداخت کنید.
اگر سرمایه‌گذاری خارجی را جذب کنید، سرمایه‌گذاران از پول خود برای ساخت کارخانه‌های جدید در روسیه استفاده می‌کنند که باعث ایجاد مشاغل زیادی می‌شود و بودجه کشور از درآمدهای مالیاتی اضافی تکمیل می‌شود. پس از راه اندازی شرکت ها، کالاهای جدید روسی در کلاس جهانی و بدون عوارض در بازار روسیه ظاهر می شوند. اما در این صورت تمام سود نصیب سرمایه گذار می شود.
اگر چاپخانه را راه اندازی می کنید، می توانید سعی کنید از روبل های چاپ شده برای خروج از بحران قبل از اینکه تورم آنها را از بین ببرد، استفاده کنید.
در این مقاله، می‌خواهم به این سه راه برای افزایش عرضه پول نگاهی دقیق‌تر بیندازم و به این فکر کنم که آیا واقعاً این‌قدر متفاوت هستند؟
بنابراین، برای یک دولت خوب که به فکر مردم خود است، پول یک هدف نیست، بلکه تنها وسیله ای برای رسیدن به هدف است. و هدف واقعاً عالی است - ساخت بنگاه های جدید، نوسازی شرکت های قدیمی، ایجاد مشاغل جدید، افزایش بهره وری نیروی کار، افزایش درآمدهای مالیاتی و دستمزدها، و در نهایت بهبود شرایط زندگی شهروندان و هر فرد است. در واقع مراقبت از سعادت انسان و برآوردن نیازهای او بالاترین هدف یک حکومت واقعی است.
سرمایه داری و اقتصاد بازار به ما این امکان را می دهد که اگر پول داشته باشیم این کار را انجام دهیم. آنها دنیا را در چنین شرایطی قرار داده اند که داشتن زمین حاصلخیز، منابع طبیعی غنی، دریاها و رودخانه های پر از ماهی و جنگل های با شکار کافی نیست. همانطور که معلوم شد، این ثروت - ثروت واقعی - چیزی به ما نمی دهد. اگر پول نداشته باشیم هیچی نیستیم.
باشه بیا دنبال پول بگردیم قوانین اقتصاد بازار شرایط سخت خود را به ما دیکته می کند که طبق آن ما نمی توانیم پول خود را چاپ کنیم، زیرا کل هجوم چاپ شده عرضه پول به دلیل تورم کاهش می یابد. اثر صفر. سپس دو راه باقی می ماند: گرفتن وام از صندوق بین المللی پول، یا جذب سرمایه گذاران خارجی. در شرایط کنونی جذب سرمایه گذار آسان و تقریبا غیرممکن نیست. هیچ‌کس نمی‌خواهد در یک اقتصاد بحرانی ناپایدار، که طبق همه پیش‌بینی‌ها، بدتر خواهد شد، شرکت بسازد. یعنی این روش دیگر در دسترس نیست. تنها یک چیز باقی مانده است - وام صندوق بین المللی پول.
وام صندوق بین المللی پول؟ می دانیم که آن را گرفتند. علاوه بر بردگی بهره برای استفاده از سرمایه، شرایط و محدودیت های زیادی بر روسیه تحمیل خواهد شد که نه تنها اقتصاد ما را توسعه نمی دهد، بلکه حتی بیش از پیش آن را محدود می کند. پس چه اتفاقی می افتد؟ آیا راهی برای خروج از این وضعیت وجود ندارد؟
متوقف کردن!!! بیایید دوباره این سه روش را مرور کنیم. ما یک هدف یا بهتر بگوییم یک وسیله داریم - گرفتن پول، اما سه راه وجود دارد. همه این سه روش به یک نتیجه اولیه منتهی خواهند شد که در آن اقتصاد روسیه در شرایطی مستقل از روش ها شروع به کار خواهد کرد. بعد، بیایید وقت خود را با چیزهای بی اهمیت تلف نکنیم و تصمیم بگیریم که اقتصاد روسیه یک تریلیون دلار دریافت کرده است. ببینید، صرف نظر از اینکه این وام، سرمایه گذاری سرمایه خارجی یا صرفاً پول چاپ شده باشد، نتیجه یکسان است - یک تریلیون دلار در اقتصاد ظاهر شده است.
اینجاست که عجیب بودن اقتصاد بازار آغاز می شود. به نظر می رسد که شرایط اولیه یکسان است، اما نتیجه متفاوت است. در دو مورد اول برای ظهور یک تریلیون در اقتصاد مجبور می شویم برای اتباع خارجی کار کنیم، بیشتر نیروی کار خود را به آنها بدهیم و سطح زندگی آنها را ارتقا دهیم و در عین حال تورمی وجود نداشته باشد. از ظهور چنین مقدار عظیمی در اقتصاد، کاهش ارزش روبل در رابطه با ارزهای خارجی، برعکس، روبل تقویت خواهد شد، زیرا برای شهروندان خارجی کار خواهد کرد. چنین نتایجی را نمی توان تنها با راه اندازی دستگاه چاپ به دست آورد. به نظر می رسد که تنها یک اثر برای اقتصاد وجود دارد - یک تریلیون در آن ظاهر شده است. اما اینطور نبود: تورم شدید، کاهش ارزش روبل، فقر گسترده، بحران.
پس موضوع چیست، چرا یک عمل به ظاهر یکسان منجر به چنین نتایج متفاوتی می شود؟ پاسخ ساده است - شما قرار نیست این کار را انجام دهید. چه کسی نباید؟ بله، کسانی که پشت اقتصاد بازار ایستاده اند، که جایگاهشان در سلسله مراتب نظم جهانی بسیار بالاتر از روسیه است، کسانی که نقش یک کشور درجه سه را به ما واگذار کرده اند، نقش تامین کننده منابع را به ما واگذار کرده اند، نه چیزی بیشتر. . این اتفاق تا زمانی ادامه خواهد داشت که ما در بازی دیگران با قوانین دیگری بازی کنیم، قوانینی که فقط برای ما نوشته شده است. ببین صاحب بازی اصلاً این قوانین را رعایت نمی کند، به آنها می خندد، به احمق ها می خندد و به ما تف می کند.
اکنون برای اقتصاددانان برجسته می خواهم یک مثال بسیار ساده بزنم. به دلیل سادگی و سهولت درک آن، نمی توان با آن استدلال کرد؛ آن را به عنوان یک داده پذیرفته شده است، امری که از نظر عقل سلیم قابل توضیح نیست. ببینید، وقتی چاپخانه را روشن می کنید، پولی در اقتصاد ظاهر می شود که پشتوانه آن کالا نیست. به نظر می رسد جمعیت و بنگاه ها پول اضافی دارند، اما کالاهای کمی در بازار وجود دارد، تقاضا برای آنها افزایش می یابد که به نوبه خود منجر به افزایش قیمت آنها می شود. بنابراین تورم، و هر چه پول ناامن در اقتصاد بیشتر باشد، تورم قوی‌تر می‌شود. در اینجا عجیب بودن به ویژه در تفاوت تأثیر سه روش افزایش عرضه پول نمایان است. در هر سه روش، مقدار زیادی پول بدون پشتوانه کالا ظاهر می شود، اما تورم آن را تنها زمانی می خورد که چاپخانه روشن باشد. بنابراین دوباره، تورم تنها زمانی ظاهر می‌شود که پول ناامن مازاد در اقتصاد وجود داشته باشد. آن وقت ما تقلب می کنیم و آنها را از اقتصاد خارج می کنیم و از خارجی ها کالا می خریم. اما نه به این سرعت. ما کالاها را به دلار می خریم، زیرا هیچ کس آنها را به روبل به ما نمی فروشد. برای انجام این کار، ما تمام درآمدهای دلاری را، مثلاً به چین، جهت خرید ماشین آلات، تجهیزات، حمل و نقل جدید و ساخت آنها با نیروها و زیرساخت های خودمان به چین هدایت خواهیم کرد. و درآمد دلاری را که قرار بود وارد اقتصاد ما شود، اما برای خرید تجهیزات به خارج از کشور فرستاده شد، با روبل چاپی، به نرخ مبادله پوشش خواهیم داد. خیله خب پس ما چه چیزی داریم؟ مواد اولیه به خارج از کشور فروخته شد. درآمدی که قرار بود از فروش منابع به اقتصاد روسیه سرازیر شود، رسید، اما به روشی کمی متفاوت - بر روی دستگاهی با نرخ مبادله دلار چاپ شد. برای وضعیت داخلی اقتصاد روسیه، هیچ تفاوتی وجود ندارد، تعادل کالاها و پول تضمین شده حفظ می شود، در تئوری تورم وجود ندارد. اما یک تفاوت وجود دارد. محصولات با فناوری پیشرفته از چین به روسیه سرازیر خواهند شد: ماشین آلات، تجهیزات، ماشین آلات، نیروی کار.
به نظر می رسد یک طرح فوق العاده است، یک طرح کامل ضد بحران واقعی که روسیه را از بحران خارج می کند، اقتصاد آن را به ارتفاعات غیرقابل تصوری ارتقا می دهد، از شر انگ پمپ بنزین جهانی خلاص می شود و برای بسیاری از خانواده ها شادی به ارمغان می آورد. تنها از پول حاصل نمی شود). اما شما نمی توانید این کار را انجام دهید، این ممنوع است، طبق قوانین نیست. از یک جایی یک تورم نامفهوم ظاهر می شود، حساب شده و برای اجرا توسط بانک مرکزی ما یا شاید اصلاً مال ما نباشد. اونوقت مال کیه؟ بله، کسانی که پشت اقتصاد بازار ایستاده اند، که جایگاهشان در سلسله مراتب نظم جهانی بسیار بالاتر از روسیه است، کسانی که نقش یک کشور درجه سه را به ما واگذار کرده اند، نقش تامین کننده منابع را به ما واگذار کرده اند، نه چیزی بیشتر. . این اتفاق تا زمانی ادامه خواهد داشت که ما در بازی دیگران با قوانین دیگری بازی کنیم، قوانینی که فقط برای ما نوشته شده است. ببین صاحب بازی اصلاً این قوانین را رعایت نمی کند، به آنها می خندد، به احمق ها می خندد و به ما تف می کند.
این مقاله توسط شخصی برای مردم نوشته شده است. از شما می خواهم در مورد معنای آن فکر کنید. من از شما نمی خواهم که فوراً به جایی فرار کنید، چیزی را مطالبه کنید و چیزی را تغییر دهید، نه. من فقط از تک تک شما درخواست حمایت می کنم، وقتی می آییم و تک تک شما را صدا می زنیم حمایت کنید، از شما می خواهیم که به ما کمک کنید تا این جهان را روشن تر، منصف تر، روشن تر، مهربان تر و شادتر کنیم.
در اقتصاد مدرن، عرضه پول با مشارکت: بانک مرکزی، بانک های تجاری و عوامل اقتصادی (سازمان ها و جمعیت) که سپرده گذاران و وام گیرندگان بانک های تجاری هستند، شکل می گیرد.
بانک مرکزی مؤلفه اصلی عرضه پول - پایه پولی را ایجاد می کند.
پایه پولی = وجه نقد در گردش + ذخایر و سپرده های بانک های تجاری نزد بانک مرکزی
بانک مرکزی پول نقد اقتصاد را تامین می کند. این موسسه حق انحصاری صدور وجه نقد را دارد. بانک مرکزی بانکی از بانک هاست.
اگر بخواهیم هزینه پای های خریداری شده را در بوفه با رسیدی با امضای خود پرداخت کنیم، موفق نمی شویم. اما بانک مرکزی این حق را دارد. در صورتی که کارشناسان معتقدند اقتصاد به پول اضافی نیاز دارد، پول نقد صادر می کند. بانک مرکزی هر ایالت می تواند با اعطای وام به بانک تجاری، حجم پول غیرنقدی را در اقتصاد افزایش دهد. در این حالت، دارایی ترازنامه بانک مرکزی منعکس کننده عملیات صدور وام، به عنوان مثال، 200 میلیون روبل است. در ترازنامه بدهی بانک مرکزی این مبلغ به عنوان موجودی در حساب کارگزار بانک تجاری دریافت کننده وام منعکس می شود.
این سوال پیش می آید که بانک مرکزی پول ارائه وام را از کجا آورده است؟ او آنها را آفرید! برخلاف سایر فعالان اقتصادی، به موجب قانون، بانک مرکزی این حق را دارد که از طریق ثبت دیجیتال در ترازنامه خود، پول ایجاد کند. بنابراین، اغراق چندانی نیست اگر بگوییم بانک مرکزی از ته دل پول خلق خواهد کرد. اما مهم است که به یاد داشته باشید که بانک مرکزی، اولا، تنها بخشی از عرضه پول - پایه پولی را تشکیل می دهد. ثانیاً مطابق با نیازهای اقتصاد پول ایجاد می کند. برای درک این فرآیند باید ترازنامه بانک مرکزی را بررسی کرد.
افزایش دارایی های بانک مرکزی به طور همزمان به معنای افزایش بدهی ها و بر این اساس، افزایش پایه پولی است. به عنوان مثال، خرید ارز توسط بانک مرکزی در بازار ارز از سازمان‌های صادرکننده به معنای افزایش موجودی نقدی در حساب‌های کارگزار بانک‌های تجاری نزد بانک مرکزی است. این امر به این دلیل است که سازمان‌های صادرکننده در بانک‌های تجاری حساب دارند و بانک‌ها از طریق حساب‌های خبرنگاری که در بانک مرکزی افتتاح می‌شود، پرداخت‌ها را بین خود انجام می‌دهند.
عرضه پول در اقتصاد مدرن بر اساس پایه پولی شکل می گیرد و از نظر کمی با مجموعات پولی اندازه گیری می شود (جدول 3.1). بانک های تجاری و وام گیرندگان آنها در شکل گیری بخش دیگری و اصلی از عرضه پول مشارکت می کنند. پول غیر نقدی در نتیجه معاملات اعتباری ایجاد می شود.
سپرده گذاران بانک های تجاری وجه نقد را به حساب های جاری و سپرده ها کمک می کنند و در نتیجه پول غیر نقدی را افزایش می دهند. این پول غیرنقدی است که در عملیات اعتباری استفاده می شود و این عملیات منجر به ایجاد پول غیر نقدی اضافی می شود.
عرضه پول مقدار پول نقد و غیرنقدی است که در اقتصاد در گردش است. جزء غیرنقدی عرضه پول است
پول در حساب های جاری و در سپرده های بانکی (سپرده) عندالمطالبه، پولی که سپرده گذار می تواند هر روز از آن در دست بگیرد و در سپرده های بانکی (سپرده) مدت دار، یعنی. برای مدت معینی باز است
بسته به سپرده های بانکی در نظر گرفته شده، عناصر کمی عرضه پول - مجموع پولی - متمایز می شوند. کشورهای مختلف مجموعه متفاوتی از این مجموعه ها را محاسبه می کنند، اما معمولاً چهار مورد از آنها وجود دارد: * MO = پول نقد در گردش. Ml = MO به علاوه سپرده های بانکی در حساب های تقاضا. M2 = Ml به اضافه سپرده های بانکی در حساب های مدت دار؛ * M3 = M2 به علاوه شبه تک (اوراق بهادار خزانه کوتاه مدت).
بانک روسیه در حال حاضر اطلاعاتی را در مورد دو مجموع پولی - MO و M2 منتشر می کند. طبق تعریف بانک روسیه، کل پولی M2 مجموع پول نقد در گردش و وجوه غیر نقدی است. این شاخص شامل کلیه وجوه غیر مالی و مالی (به استثنای اعتبار) سازمان ها و افراد به صورت نقدی و غیر نقدی به روبل است. پول نقد در گردش (مجموع پولی MO) نقدشونده ترین بخش عرضه پول است که برای استفاده فوری به عنوان وسیله پرداخت در دسترس است. این واحد شامل اسکناس و مسکوک در گردش است. وجوه غیر نقدی شامل موجودی سازمان ها و افراد غیر مالی و مالی (به استثنای اعتبار) در حساب های تسویه، جاری، سپرده و سایر حساب های تقاضا (از جمله حساب های پرداخت با استفاده از کارت های بانکی) و حساب های زمانی افتتاح شده با موسسات اعتباری به روبل است.
نقدشوندگی پول سهولت نسبی استفاده از آن در هنگام خرید کالاها، خدمات، دارایی های مالی (اوراق بهادار) است. البته پول موجود در حساب های جاری و سپرده های مطالبه بر خلاف پول سپرده های مدت دار بلافاصله توسط مالک قابل استفاده است. این بدان معناست که کل پولی دارای نقدینگی متفاوت است. سنگدانه Ml مایع تر از سنگدانه M2 است.
نسبت کل پولی M2 به تولید ناخالص داخلی را ضریب درآمدزایی می نامند. این ضریب میزان اشباع اقتصاد از پول را نشان می دهد.در حال حاضر پولی شدن اقتصاد روسیه به طور قابل توجهی کمتر از سایر کشورهای توسعه یافته است. اما ضریب درآمدزایی اقتصاد روسیه روند صعودی ثابتی دارد.
روند شکل‌گیری عرضه پول مستقیماً تحت تأثیر موارد زیر است: - حجم پایه پولی ایجاد شده توسط بانک مرکزی؛ - شدت تکثیر پول توسط بانک‌های تجاری.
مبنای پولی. عنصر اولیه و اصلی شکل‌گیری حجم پول، پایه پولی (پول موجود در ترازنامه بانک مرکزی) است.
پایه پولی جزء پایدار عرضه پول است. می توان از ثبات این مؤلفه به این معنا صحبت کرد که کاملاً توسط اقدامات بانک مرکزی تعیین می شود. کاملاً توسط او کنترل می شود. پایه پولی شامل سکه ها و اسکناس های صادر شده توسط بانک مرکزی و همچنین ذخایر الزامی است - وجوهی که بانک های تجاری به موجب قانون در حساب های ویژه بدون ربا در بانک مرکزی نگهداری می کنند.
یکی دیگر از مؤلفه های عرضه پول - حساب های بانکی و سپرده ها - را می توان اولاً ناپایدار و ثانیاً خود تنظیم کننده توصیف کرد.
بانک های مرکزی روش های مختلفی برای ایجاد پایه پولی در اختیار دارند:
در ایالات متحده آمریکا و کشورهای اروپایی، روش اصلی ایجاد یک پایه پولی خرید اوراق بهادار دولتی در بازار آزاد و در روسیه - خرید ارز خارجی در بازار ارز است.
پایه پولی، تعهدات پولی بانک مرکزی در قبال فعالان اقتصادی - سازمان ها و مردم است. از نظر آماری این شاخص بر اساس ترازنامه بانک مرکزی تعیین می شود و در ترازنامه بانک مرکزی اقلام منابع پایه پولی با اقلامی که منعکس کننده استفاده از آن هستند متعادل می شوند.منابع پایه پولی عبارتند از:
اقلام استفاده از پایه پولی در ترازنامه بانک مرکزی عبارتند از: * وجه نقد در گردش * ذخایر مورد نیاز بانک های تجاری نزد بانک مرکزی * موجودی حساب های خبرنگار بانک های تجاری نزد بانک مرکزی * سپرده های بانک مرکزی. بانک های تجاری با بانک مرکزی
توجه داشته باشید که مجموع اقلام منابع پایه پولی با مجموع اقلام مورد استفاده آن منطبق است.
اگر بانک مرکزی ارز یا اوراق دولتی بخرد، با پول تازه ایجاد شده پرداخت می کند. این پول در ابتدا به حساب های خبرنگاری بانک های تجاری در بانک مرکزی ختم می شود و متعاقباً در سراسر نظام اقتصادی توزیع می شود.
اندازه پایه پولی منعکس شده در ترازنامه بانک مرکزی با مقدار زیر مطابقت دارد: - وجه نقد در بخش غیربانکی اقتصاد؛ - ذخایر مورد نیاز بانک های تجاری در بانک مرکزی؛ - وجه نقد در ذخایر بانک مرکزی. بانک های تجاری.
بخشی از پایه پولی که در آمریکا و کشورهای اروپایی در نتیجه خرید اوراق بهادار دولتی ایجاد می شود، در مقایسه با بخشی که در نتیجه وام های بانک مرکزی ایجاد می شود، قابل مدیریت است. اولین مورد، پایه پولی وام نشده نامیده می شود.
پایه پولی اغلب با اصطلاح "نقدینگی اولیه" مشخص می شود. به ثانویه، یعنی. نقدینگی مشتقه به مجموع عرضه پولی اطلاق می شود که توسط اثر چند برابری گسترش سپرده ها در نتیجه عملیات وام دهی بانک های تجاری ایجاد می شود. از نظر تاریخی، نقدینگی اولیه توسط بانک‌های تجاری و خزانه‌داری (ضرابخانه‌ها) ایجاد می‌شد. تا به امروز وظیفه ایجاد نقدینگی اولیه به بانک های مرکزی واگذار شده است.
مقایسه اثربخشی روش‌های ایجاد نقدینگی اولیه (منابع پایه پولی) و بر این اساس، انتخاب معیارهای مقایسه آنها حائز اهمیت است. دو معیار از این قبیل قابل تشخیص است:
همانطور که رویه جهانی نشان داده است، خرید و فروش اوراق بهادار، یعنی. انجام عملیات در بازار آزاد به شما امکان می دهد نه تنها مقدار پول در گردش را کنترل کنید، بلکه آن را با دقت در محدوده های مورد نیاز تغییر دهید. خرید اوراق بهادار دولتی توسط بانک مرکزی برای ایجاد مقدار مناسب پول جدید به معنای پولی‌سازی (تبدیل به پول) بدهی دولت است. تعهدات دولت برای کسب درآمد بسیار مناسب است، زیرا آنها توسط قدرت اقتصادی دولت - دارایی آن و همچنین پایه مالیاتی تعیین شده توسط آن تضمین می شوند.
حجم انتشار اوراق قرضه دولتی در ایالات متحده و کشورهای اروپایی بر اساس نیازهای استقراضی بودجه تعیین می شود. اوراق قرضه در بخش های بانکی و غیربانکی و همچنین بین مردم توزیع می شود. بانک مرکزی علاقه مند است تنها بخشی از حجم اوراق منتشر شده توسط دولت را به منظور پولی سازی خریداری کند. اگر بانک مرکزی کل انتشار اوراق قرضه دولتی را به اندازه نیازهای استقراضی بودجه خریداری کند، پایه پولی ایجاد می‌کند که منجر به مازاد عرضه پول می‌شود.
اما اگر دولت، به نمایندگی از دولت، تنها حجمی از اوراق بهادار منتشر کند که بانک مرکزی برای پولی کردن بدهی عمومی (یعنی سازماندهی گردش پول) نیاز داشته باشد، در آن صورت عملیات بازار باز برای تنظیم عرضه پول در گردش غیرممکن خواهد شد. ماهیت آنها به عنوان روشی برای تنظیم مقدار پول - در مبادله اوراق قرضه به پول یا پول در برابر اوراق قرضه (بسته به هدف فعلی سیاست پولی بانک مرکزی) است. سود پرداختی دولت بابت اوراق، بین بانک مرکزی و فعالان اقتصادی توزیع می شود. در نگاه اول به نظر می رسد که دولت در حال انتقال پول از جیبی به جیب دیگر است - وزارت دارایی درصدی را به بانک مرکزی می پردازد و بانک مرکزی بخشی از سود خالص خود را به بودجه واریز می کند. به نوبه خود، فعالان اقتصادی از سرمایه گذاری های خود درآمد دریافت می کنند. اما در عمل وضعیت پیچیده تری پیش می آید. استفاده از اوراق قرضه دولتی به عنوان دارایی بانک مرکزی، سیاست خاصی را در رابطه با نرخ ارز آنها تعیین می کند. هنگام انجام عملیات بازار آزاد، بانک مرکزی باید بسته به اهداف سیاست پولی، نرخ اوراقی را که فعالان اقتصادی علاقه مند به خرید و یا برعکس، فروش آن هستند، تعیین کند.
در این صورت وجوه قابل توجهی صرف خدمات رسانی به بازار اوراق می شود. در واقع، از دست دادن حجم زیادی از حق بیمه سهام (حقوق) وجود دارد. روش‌های گسترش پایه پولی، مانند تنزیل قبوض بانک‌های تجاری و وام‌ها به بانک‌های تجاری، به بانک مرکزی اجازه می‌دهد تا به طور کامل حق بیمه سهام را انباشته کند. با این حال، آنها امکان مدیریت سریع عرضه پول و اطمینان از تغییر آن در محدوده های کاملاً مشخص را فراهم نمی کنند.
بانک روسیه پایه پولی را در تعاریف محدود و گسترده محاسبه می کند.
پایه پولی در یک تعریف محدود شامل وجوه نقد صادر شده توسط بانک مرکزی فدراسیون روسیه (با در نظر گرفتن موجودی در میزهای نقدی موسسات اعتباری، به عنوان مثال بانک های تجاری) و موجودی در حساب های ذخایر مورد نیاز برای وجوه جمع آوری شده توسط موسسات اعتباری در پول ملی که نزد بانک روسیه سپرده شده است.
پایه پولی در یک تعریف گسترده شامل موارد زیر است: وجوه نقد در گردش، با در نظر گرفتن موجودی در صندوق‌های نقدی مؤسسات اعتباری. حساب های خبرنگار موسسات اعتباری با بانک روسیه؛ ذخایر مورد نیاز؛ سپرده موسسات اعتباری در بانک روسیه؛ اوراق قرضه بانک روسیه از موسسات اعتباری.
قبل از بحران اقتصادی جهانی در سال 2008، بانک مرکزی فدراسیون روسیه پایه پولی را عمدتاً از طریق خرید ارز در بازار ارز روسیه ایجاد کرد. این ارز خارجی به عنوان درآمد صادراتی حاصل از فروش کالا و خدمات در بازار جهانی به روسیه وارد می شود. صادرکنندگان روسی عواید را به ارز خارجی می فروشند زیرا برای پرداخت مالیات، دستمزد و خرید تجهیزات به روبل نیاز دارند. بانک روسیه هم برای تکمیل ذخایر خود و هم برای جلوگیری از تقویت روبل اقدام به خرید ارز خارجی می کند. تقویت بیش از حد روبل تأثیر منفی بر صادرات محصولات صنعتی روسیه دارد و همچنین منجر به افزایش واردات و در نتیجه تضعیف رقابت‌پذیری تولیدکنندگان داخلی در بازار ملی می‌شود. با شروع بحران 2008 و کاهش درآمدهای صادراتی ناشی از صادرات انرژی، بانک روسیه شروع به استفاده از ابزاری مانند افزایش پایه پولی به عنوان وام دادن به بانک های تجاری کرد.
ایجاد پول توسط سیستم بانکی. بیایید وضعیت زیر را تصور کنیم: حجم عرضه پول در اقتصاد N است. علاوه بر این، شما یک سپرده بانکی (سپرده) به مبلغ 1000 روبل دارید. یک بانک تجاری با استفاده از این سپرده به مشتری خود به مبلغ 800 روبل وام می دهد. این پول به عنوان پرداخت کالای خریداری شده به بانک دیگری منتقل می شود. در نتیجه، قبل از اعطای وام، حجم پول در اقتصاد N + 1000 و پس از عملیات اعتباری N + 1000 + 800 بود. بنابراین، سیستم بانکی در نتیجه عملیات اعتباری، عرضه پول را ایجاد می کند. این پدیده را ضریب فزاینده پول می نامند.
نه تنها اقتصاددانان، بلکه سیاستمداران نیز در به رسمیت شناختن این واقعیت مشارکت داشتند که بانک های تجاری با صدور اعتبار (وام) بدهی های خود را افزایش می دهند. در سال 1859، در طول جلسات استماع در مورد مشکل سیاست بانکداری در مجلس عوام، نمایندگان پارلمان انگلیسی توجه خود را به رشد وام های ارائه شده توسط بانک ها جلب کردند که در پس زمینه مقدار ثابت پول در گردش رخ داد. یکی از نمایندگان مجلس در این خصوص سوالی را مطرح کرد که مفهوم آن به این صورت خلاصه می شود: معلوم می شود بانک ها با اعطای وام بدهی خود را ایجاد می کنند؟ این چیزی است که در واقع اتفاق می افتد.
مفهوم گسترش سپرده های بانکی توسط K. Pixel در سال 1907 مطرح شد. تقریباً در همان زمان، اقتصاددانان حرفه ای شروع به توسعه ایده هایی در مورد اهمیت ویژه ذخایر بانکی برای گسترش عرضه پول کردند. اما مفهوم ضریب فزاینده پول خیلی دیرتر، در دهه 1960 ظاهر شد.
اثر ضرب‌کننده پول، فرآیند ایجاد پول غیرنقدی در حساب‌های بانکی (سپرده) در نتیجه عملیات وام دهی بانک‌های تجاری است. در ادبیات اقتصادی در کنار مفهوم «ضریب پول» از مفاهیم ضریب بانکی، اعتباری، سپرده و ذخیره استفاده می شود. همه این مفاهیم یک مکانیسم واحد را مشخص می کنند و از این نظر مترادف هستند. آنها بر جنبه های خاصی از ضرب پول تأکید می کنند.
هنگام استفاده از اصطلاح "ضریب افزایشی بانک"، توجه به موضوعات فرآیند - بانک های تجاری معطوف می شود. هنگام استفاده از اصطلاح "ضریب اعتباری"، تاکید بر نیروی محرک فرآیند - عملیات اعتباری تغییر می کند. ضریب سپرده»، نتیجه فرآیند ذکر شده است - افزایش پول در حساب های سپرده در بانک های تجاری.
هنگام استفاده از اصطلاح "ضریب ذخایر"، تاکید بر شرط اصلی برای چند برابر شدن پول - وجود ذخایر آزاد در بانک های تجاری است.
از فرمول فوق چنین استنباط می شود که شکل گیری عرضه پول بر اساس پایه پولی ایجاد شده توسط بانک مرکزی صورت می گیرد. بنابراین، مقدار سپرده ها از حجم پایه پولی در برابر ارزش ضریب پول بیشتر است.
پایه پولی کاملاً توسط بانک مرکزی کنترل می شود. ارزش ضریب فزاینده پول تحت تأثیر بانک مرکزی، بانک های تجاری، سپرده گذاران و وام گیرندگان آنها است.
اگر بانک مرکزی الزامات ذخیره را برای بانک های تجاری تعیین کند، بر ضریب فزاینده پول تأثیر می گذارد. هر بانک تجاری موظف است در هنگام تعیین این گونه الزامات، قسمت معینی از حساب های مطالبه و سپرده های مدت دار مشتریان خود را به حساب خاصی نزد بانک مرکزی واریز کند. این بخش از سپرده‌های سپرده‌شده توسط بانک‌های تجاری نزد بانک مرکزی، ذخیره الزامی نامیده می‌شود. به عنوان مثال، با 6 درصد ذخیره اجباری، یک بانک تجاری باید 6 کوپک را به بانک مرکزی واریز کند. از هر روبل سپرده ای که نزد او باز می شود. الزامات ذخیره اجباری در سیستم های بانکی روسیه، ایالات متحده آمریکا و اتحادیه اروپا اعمال می شود. آنها در بریتانیا، کانادا، سوئیس در دسترس نیستند.
چنین الزاماتی معنای مضاعف دارد. اولاً برداشت بخشی از سپرده‌های موجود در بانک‌های تجاری به معنای کاهش توانایی آنها در تأمین اعتبار (وام) و در نتیجه ایجاد پول غیرنقد اضافی است. در نتیجه، افزایش نسبت ذخیره مورد نیاز منجر به کاهش ضریب پولی و کاهش، برعکس، منجر به افزایش می شود. بنابراین، ذخایر الزامی نقش ابزاری برای تنظیم حجم پول ایفا می کند.
ثانیاً، ذخایر مورد نیاز به ترازنامه بانک مرکزی واریز می شود و در صورت ورشکستگی بانک تجاری می توان از آن برای پرداخت بدهی های بانک تجاری استفاده کرد و بانک های تجاری در مورد اعطای وام تصمیم گیری می کنند و در صورت ملاحظه می توانند از انجام چنین معاملاتی خودداری کنند. به عنوان مثال، در شرایط بد بازار، به طور غیرضروری ریسک پذیر باشد. در این صورت، بانک های تجاری ترجیح می دهند ذخایر مازاد را نگه دارند. هر چه میزان ذخایر مازاد بیشتر باشد، وام های کمتری صادر می شود و حجم پول غیر نقدی جدید ایجاد شده کمتر می شود. در نتیجه، نسبت ذخایر مازاد به مجموع حساب ها و سپرده ها بر ارزش ضریب پول تأثیر می گذارد.
وام گیرندگان می توانند بر ارزش چند برابر کننده پول تأثیر بگذارند، اگر تحت شرایط خاصی، به عنوان مثال، زمانی که نرخ بهره وام ها بالا است، متوسل شدن به استفاده گسترده از وام های بانکی را غیرممکن بدانند.
پس انداز کنندگان با تصمیمات خود برای تغییر مقدار پولی که به صورت نقدی نگهداری می کنند و بنابراین، پول را به حساب بانک تجاری واریز می کنند، بر ارزش چند برابر کننده پول تأثیر می گذارند. در صورتی که سپرده گذار تصمیم به سپرده گذاری داشته باشد، بانک تجاری وجوه اضافی دریافت می کند و می تواند از آن برای ارائه وام استفاده کند. در نتیجه عملیات اعتباری، مقدار پول غیر نقدی در گردش افزایش می یابد.
بنابراین، ما چهار شاخص را شناسایی کرده‌ایم که بر ضریب ارزش پول تأثیر می‌گذارند: نسبت ذخایر مورد نیاز بانک مرکزی. میزان ذخایر بانک های تجاری که برای وام استفاده نمی شود. نرخ بهره وام های صادر شده توسط بانک تجاری به وام گیرندگان آن؛ نسبت بین نقدینگی فعالان اقتصادی به پول آنها در حساب‌های سپرده و کارت‌های نقدی.
توجه به این نکته ضروری است که افزایش پایه پولی با انتشار وجه نقد در صورت باقی ماندن در دست مردم منجر به چند برابر شدن پول نمی شود. این به این دلیل است که اثر ضرب کننده پول فقط با پول غیر نقدی مرتبط است.
طرح تجلی اثر ضرب کننده پول به شرح زیر است: ذخیره اضافی یک بانک تجاری به وام تبدیل می شود. وام - به سپرده جدید؛ دومی دوباره به وام تبدیل می شود، منهای مبلغ مشمول رزرو اجباری. این زنجیره هر بار تکرار می شود تا میزان ذخایر مورد نیاز انباشته با مقدار ذخیره اولیه سیستم بانکی برابر شود. به نظر می رسد که مقدار کل گسترش سپرده ها برابر است با افزایش ذخایر سیستم بانکی تقسیم بر نسبت ذخیره الزامی. بنابراین، اگر افزایش ذخایر برابر با 100 روبل باشد، و ذخیره الزامی 10٪ باشد، کل سپرده ها 1000 روبل افزایش می یابد. رشد ذخایر سیستم بانکی زمانی اتفاق می افتد که بانک مرکزی پایه پولی را افزایش دهد.
گذار از پول کالایی (فلزات گرانبها) به پول اعتباری به این معنی بود که سیستم بانکی توانایی ایجاد یک عرضه پول را به دست آورد. با جذب سپرده، یعنی. بانک های تجاری با گسترش بدهی ها (بدهی های) خود به طور همزمان فرصتی را برای خود ایجاد می کنند تا با ارائه وام، دارایی های جدید را تشکیل دهند. وام تازه صادر شده به حساب گیرنده - مشتری بانک واریز می شود. اگر بانک معینی را ترک کند، به جز مبلغی که به صورت نقدی است، همچنان در سیستم بانکی باقی می ماند. زنجیره "وام - سپرده - وام" به فرآیند ایجاد پول جدید تبدیل می شود.
پیش نیاز پیش‌بینی اثر ضریب پولی، محاسبه صحیح پایه پولی است. همانطور که اشاره شد، منابع پایه پولی در دارایی های ترازنامه بانک مرکزی و جهت استفاده از آن در بدهی ها منعکس می شود. با این حال، اجزای مختلف آن نقش متفاوتی در ضرب پول دارند. به طور خاص، ذخایر مورد نیاز بانک‌های تجاری بخش «یخ زده» پایه پولی را نشان می‌دهد. اثر چند برابری مستقیماً تحت تأثیر تغییرات حجم این ذخایر است، زیرا برداشت وجوه به صندوق های ذخیره اجباری باعث کاهش پایه منابع بانک های تجاری می شود. اما ذخایر الزامی که در حساب های بانک مرکزی نگهداری می شود در ایجاد پول مشارکتی ندارد و بنابراین نباید در محاسبه ارزش ضریب در پایه پولی لحاظ شود. باید در نظر داشت که گسترش اثر چند برابری از طریق تأثیر بر ذخایر بانک های تجاری کاملاً تحت کنترل بانک مرکزی است.
در بدهی های ترازنامه بانک های مرکزی بسیاری از کشورها، مقدار قابل توجهی از سپرده های بخش عمومی - وجوه خزانه (یعنی منابع بودجه) تشکیل شده است. بنابراین، پایه پولی شامل «پول بانک مرکزی» (پایه پولی منهای وجوه خزانه) است. منابع بودجه ای انباشته شده در بانک های مرکزی با هزینه مالیات دهندگان تشکیل می شود. این امر باعث کاهش حجم سپرده ها و بر این اساس، مقیاس چند برابری کل پولی می شود. برعکس، مصرف منابع بودجه باعث افزایش وجوه سپرده‌ها و افزایش ضریب پولی می‌شود. در این صورت تصمیم گیری در مورد استفاده از منابع توسط خزانه داری و خارج از کنترل بانک مرکزی است.
ضریب پول را می توان با استفاده از مجموع Ml و M2 محاسبه کرد. اما در واقعیت، تنها وجوهی که برای وام‌دهی استفاده می‌شود، یا به عبارت دقیق‌تر، مانده حساب‌های تقاضا، چند برابر می‌شود. به عنوان مثال، شرکت "A" سپرده تقاضایی در بانک به مبلغ 1000 روبل دارد. (به عنوان بخشی از کل Ml در نظر گرفته می شود) و آن را در یک سپرده با مدت معین (M2) قرار می دهد. در نتیجه، Ml کاهش می یابد و ارزش (M2 - Ml) افزایش می یابد.در همان زمان، شرکت "B" از همان بانک وام به مبلغ 1000 روبل دریافت می کند که در صورت تقاضا به حساب واریز می شود. در نتیجه، (M2 - Ml) بدون تغییر باقی می ماند و Ml 1000 روبل افزایش می یابد. در نتیجه، M2 به دلیل گسترش ضربی Ml افزایش می یابد.
وقتی اقتصاد در بحران است، ضریب فزاینده پول کاهش می یابد. در شرایط کم فعالیت تجاری، افزایش پایه پولی تأثیر کمی بر کل Ml دارد. این وضعیت در دوران رکود بزرگ در ایالات متحده معمول بود. همچنین در طول بحران اقتصادی اوایل دهه 1990 مشاهده شد. در روسیه.
برداشت خالص پول از گردش فقط در زمان احتکار رخ می دهد، زمانی که بخشی از عرضه پول در دست مردم باقی می ماند و به صورت سپرده های تقاضا یا مدت دار وارد سیستم بانکی نمی شود. اما اگر پول در حساب مؤسسات اعتباری باشد و توسط صاحب آن استفاده نشود، خود به خود به منابع اعتباری تبدیل می شود. مجموع باریک Ml "کارگران" تبدیل پول. گردش اقتصادی را فراهم می کنند. ارزش (M2 - Ml) را می توان به عنوان سرمایه پولی تفسیر کرد. واحد Ml ارتباط نزدیکی با پویایی مبلغ معامله دارد. مقدار (M2 - Ml) به حجم تولید ناخالص داخلی بستگی دارد، زیرا منعکس کننده افزایش درآمد است. با توجه به Ml، همچنین به میزانی که شاخص دوم توسط حجم معاملات تعیین می شود، با تولید ناخالص داخلی مرتبط است.
مکانیسم ضرب پولی. درک نظری فرآیند ایجاد سپرده توسط سیستم بانکی تقریباً تمام قرن نوزدهم را به خود اختصاص داد. اولاً توجه اقتصاددانان با فعالیت اتاق های پایاپای جلب شد. محققان با مطالعه عملیات خود، به افزایش توانایی بانک‌های تجاری در ایجاد ابزارهای گردش اعتباری توجه کردند. یک گام مهم در توسعه تئوری پولی، تشخیص تفاوت بین انبساط اعتباری انجام شده توسط هر بانک به طور جداگانه و توسعه اعتباری سیستم بانکی به عنوان یک کل بود. علاوه بر این، نظریه پردازان به تدریج درک درستی از نقش ذخایر بانکی در شکل گیری عرضه پول پیدا کردند.
گذار از پول کالایی (طلا) به پول اعتباری، نقش ویژه نظام بانکی را در ایجاد وسایل پرداخت از پیش تعیین کرد. ابتدا بانک ها شروع به انتشار اسکناس به نسبت معینی با ذخایر طلای خود کردند. ثانیاً، از طریق مکانیسم «وام - سپرده - وام»، سیستم بانکی توانسته بود عرضه پول اضافی ایجاد کند.
تغییر در شکل بخشی از دارایی های بانکی منجر به افزایش بدهی ها می شود. واقعیت این است که وقتی وجوه بانک به وام تبدیل می شود، این وام به حساب جاری وام گیرنده می رود و در نتیجه بدهی های بانک را افزایش می دهد.
تغییرات پایه پولی می تواند نقش مهم تری در پویایی عرضه پول نسبت به پویایی ضریب ایفا کند. در بلندمدت، کاهش ضریب ممکن است با افزایش پایه پولی جبران شود. در کوتاه مدت (ماه، سه ماهه)، ارزش ضریب فزاینده پول می تواند نوسانات قابل توجهی داشته باشد و تأثیر قابل توجهی بر عرضه پول داشته باشد.
در میان عوامل تعیین کننده ضریب ضریب پول، نسبت سپرده های مدت دار به سپرده های مطالبه شده و همچنین حجم ذخایر مورد نیاز بانک های تجاری از اهمیت ویژه ای برخوردار است. اما عمل این عوامل می تواند چند جهتی باشد. آنها قادر به ایجاد تعادل متقابل یکدیگر هستند. یک عامل کاهش دهنده اثر چند برابری، افزایش پول نقد در دستان جمعیت است.
برای افزایش حجم پول لازم است اثر افزایش پایه پولی و کاهش ذخایر مورد نیاز از اثر متقابل ناشی از افزایش نسبت‌های «نقد - سپرده» و «پول مدت‌دار - سپرده‌های تقاضا» بیشتر شود.
ضریب فزاینده پول در اقتصاد مدرن فرآیند گسترش سپرده آغاز می شود:
به عبارت دیگر، انگیزه گسترش سپرده ها، افزایش ذخایر مازاد نظام بانکی است. برای گسترش بعدی سپرده ها، اساساً مهم است که اولین سپرده بلافاصله به پول نقد تبدیل یا به بانک دیگری منتقل نشود. در غیر این صورت فرآیند ایجاد نقدینگی ثانویه امکان آغاز نخواهد داشت. بنابراین، اثر چند برابری مبتنی بر این واقعیت است که بانک‌ها می‌توانند سریعتر از تصمیم صاحب سپرده برای استفاده از ذخایر مازاد ناشی از ظاهر سپرده تصمیم بگیرند.
اثر ضرب کننده پول توسط موجودی در حساب های سپرده ایجاد می شود. هرچه بزرگتر باشند، این تأثیر بیشتر است. بانک ها نسبت معینی از این موجودی ها را ارزش نسبتاً ثابتی در نظر می گیرند و از آنها برای صدور وام استفاده می کنند. به عبارت دیگر، هر گونه کاهش سرعت در گردش حساب های مشتریان توسط بانک ها برای افزایش وام های صادر شده استفاده می شود. اگر نرخ بهره در سطحی باشد که بخش واقعی بتواند به طور سودآور از وام های بانکی استفاده کند، بیشترین اثر چند برابری افزایش عرضه پول مشاهده می شود.
اگر نرخ بهره از سطحی فراتر رود که استفاده سودآور از وام های بانکی در دنیای واقعی غیرممکن شود، ضریب پول کاهش می یابد. وضعیت مشابه زمانی ممکن است که کمبود نقدینگی (پول) در اقتصاد وجود داشته باشد.
شدت ضرب پول توسط فعالیت های وام دهی بانک های تجاری تعیین می شود. به نوبه خود، این فعالیت با توجه به علاقه وام گیرندگان بالقوه در جذب منابع اعتباری اضافی تعیین می شود.
علاقه بخش واقعی اقتصاد به منابع اعتباری به نسبت چهار شاخص بستگی دارد:
نقش اصلی در تکثیر پول، شدت فرآیند وام دهی است که توسط نسبت نرخ وام، نرخ سپرده و سودآوری در بخش واقعی اقتصاد تعیین می شود. در مکانیسم تعامل آنها، NPV از اهمیت ویژه ای برخوردار است. اگر فعالیت تجاری بدون جذب وام بانکی انجام شود، NPV با سودآوری همزمان است. با این حال، اگر وام برای توسعه تولید جذب شود، NPV کمتر از سودآوری مقدار نرخ بهره خواهد بود. شاخص NPV "عرضه فعالیت کارآفرینی" را تعیین می کند. افزایش تفاوت بین سودآوری و نرخ بهره، استفاده از اعتبار را افزایش می دهد و منجر به افزایش ضریب پول می شود. برعکس، کاهش NPV، کاهش فعالیت تجاری را از پیش تعیین می کند.
سودآوری بخش واقعی و نرخ بهره وام ها توسط مجموعه متفاوتی از متغیرها تعیین می شود. اولین مورد در نهایت توسط سطح فن آوری اقتصاد، توانایی آن برای تولید محصولات رقابتی تعیین می شود. دوم به حجم عرضه پول و همچنین به پایه های نهادی سیستم اقتصادی، به ویژه توانایی آن برای اطمینان از بازپرداخت وجوه استقراضی بستگی دارد.
اگر NPV مورد انتظار او به اندازه کافی بالا باشد، یک کارآفرین می خواهد از منابع اعتباری برای توسعه تولید استفاده کند. این امر یا با افزایش سودآوری در شرایط بهبود شرایط بازار و یا با کاهش نرخ وام امکان پذیر است.
نرخ سپرده را می توان به عنوان یک حد پایین برای عرضه فعالیت تجاری در نظر گرفت. پس از تحقق این امر، قرار دادن پول در سپرده های بانکی سودآورتر می شود. تقاضا برای وام از کارآفرینان زمانی پایدار خواهد بود که NPV به میزان قابل توجهی از نرخ سپرده فراتر رود. برعکس، زمانی که NPV کمتر از این مقدار باشد، تقاضا برای وام کاهش خواهد یافت.
همگرایی سودآوری در بخش واقعی با نرخ سپرده به معنای رکود تولید و جریان منابع پولی از بخش تولیدی به بخش بانکی است که در آنجا برای تأمین مالی معاملات سفته‌بازی با ابزارهای مالی یا فعالیت‌های تجاری و خرید استفاده می‌شود. بنابراین، نسبت NPV و نرخ سپرده، بخش واقعی و پولی اقتصاد را به هم متصل می کند.
نسبت ذخیره مورد نیاز یک محدود کننده اداری در اثر ضرب کننده است. اما وجود ذخایر مازاد به‌ویژه در قالب موجودی حساب‌های گزارش‌دهنده بانک‌های تجاری نزد بانک مرکزی، نشان‌دهنده این است که اثر آشکار تکثیر پول کمتر از پتانسیل است.بنابراین، در اقتصاد مدرن، پولی مجموعه ها توسط بانک های تجاری بر اساس پایه پولی ایجاد شده توسط بانک مرکزی شکل می گیرد. در نتیجه صدور پول غیرنقدی هم توسط مؤسسه دولتی و هم توسط مؤسسات اعتباری خصوصی انجام می شود. توجه به این نکته ضروری است که اساس سیستم انتشار، پایه پولی - پول بانک مرکزی است.
ضرب ارزهای ذخیره در بازار جهانی پول. توسعه سریع در اواخر دهه 1950 بازار جهانی پول توجه محققین را به بررسی چند برابر شدن ارزهای ذخیره در هنگام گردش در بازار جهانی جلب کرد. سه عامل اصلی منجر به ظهور دلار آمریکا در بازار پول جهانی شد:
بنابراین، بانک های اروپایی، در درجه اول بانک های لندن، شروع به افتتاح حساب های سپرده به ارز آمریکایی کردند. این وجوه به طور گسترده برای وام دهی بین بانکی استفاده می شد. گسترش قابل توجه بازار جهانی دلار توسط بانک های مرکزی انجام شد که بخشی از ذخایر خود را در آن قرار دادند. افزایش شدید قیمت نفت در اوایل دهه 1970 نقش مهمی در توسعه بیشتر بازار داشت. و ظهور دلارهای نفتی برای درآمدهای بالای صادراتی کشورهای تولیدکننده نفت.
مرحله بعدی گسترش بازار جهانی دلار با ایجاد مراکز تجاری بانکداری فراساحلی و همچنین افتتاح مناطق بانکی بین المللی (تسهیلات مالی بین المللی) در ایالات متحده همراه است. این دومی به بانک های آمریکایی اجازه داد تا عملیاتی را انجام دهند که مشمول قوانین ملی نیست.
کاوشگران اولیه بازار جهانی دلار توانایی آن را برای عملکرد بر اساس همان اصل سیستم بانکداری ملی تشخیص دادند: ارائه وام منجر به ظهور سپرده های جدید شد.
در عین حال، فرآیندهای ایجاد اعتبار در بازار جهانی دلار و در سیستم بانکی ملی به طور قابل توجهی متفاوت است.
اولاً، بازار جهانی دلار، به ویژه در دوران شکل گیری آن، تحت سلطه سپرده های مدت دار بین بانکی بود. قرار دادن آنها به چند برابر شدن پول منجر نشد. موجودی حساب‌های جاری مشتریان بانک‌ها بعداً با توسعه تجارت خارج از کشور و رشد تسویه حساب‌ها بین دارندگان حساب شروع به افزایش کرد.
ثالثاً، بازار جهانی دلار ارتباط تنگاتنگی با بازار پول آمریکا دارد. سپرده های منتقل شده به خارج از ایالات متحده همان نقشی را در فرآیند چند برابر شدن دلار در بازار جهانی ایفا می کنند که پایه پولی در اقتصاد داخلی انجام می دهد. افزایش نرخ بهره ایالات متحده منجر به خروج وجوه از بازار جهانی دلار و کاهش آن منجر به جریان ورودی می شود. بازار جهانی دلار نه تنها سپرده‌های ایجاد شده توسط سیستم بانکی آمریکا را دریافت می‌کند، بلکه وجوهی را نیز دریافت می‌کند که قبلاً در سیستم بانکی جهان چند برابر شده، وارد سیستم پولی ایالات متحده شده و بازگردانده شده‌اند. اثر چند برابری در بازار جهانی دلار با ایجاد پول در اقتصاد داخلی ایالات متحده پیوند تنگاتنگی دارد. این همچنین در مورد سایر ارزهای جهان صدق می کند: یورو، پوند استرلینگ، ین، فرانک سوئیس. اگر روبل غیرنقدی در کشورهای مستقل مشترک المنافع و اروپای شرقی در گردش باشد، اثر چند برابری پول روسیه در خارج از مرزهای روسیه وجود خواهد داشت.
یکی از عوامل مهم در توسعه بازار جهانی دلار، سیاست بانک های مرکزی ملی است. هنگامی که آنها ارزهای جهانی را برای ذخایر خود خریداری می کنند، امکان تداوم اثر چند برابری بستگی به نحوه استفاده از این منابع دارد. اگر بانک مرکزی اوراق خزانه داری آمریکا را با آنها خریداری کند، روند افزایش دلار متوقف می شود. اگر بانک مرکزی ذخایر خود را در بازار جهانی دلار قرار دهد، این روند ادامه خواهد داشت. شکی نیست که این بازار تاثیر زیادی بر عرضه پول در اقتصاد جهانی، نرخ بهره و نسبت نرخ ارز ذخیره دارد.
محاسبه ارزش چند برابر کننده پول در بازار ارز ذخیره جهانی با مشکلاتی همراه است که تا به امروز حل نشده است. واقعیت این است که میزان تعهدات بانک های مشارکت کننده منهای سپرده های بین بانکی می تواند به عنوان شاخص حجم بازار مورد استفاده قرار گیرد. با این حال، مشخص نیست که وجوه جمع آوری شده توسط بانک ها چگونه قرار می گیرد. آنها را می توان از بازار جهانی خارج کرد، یعنی. به حساب های بانکی ایالات متحده منتقل می شود یا در همان بازار سپرده می شود. علاوه بر این، میزان ذخایر ایجاد شده توسط بانک های فراساحلی مشخص نیست. تعدادی از محققان خاطرنشان می کنند که غلبه سپرده های مدت دار به دلار به این معنی است که این بازار عمدتاً وظایف توزیع مجدد، انباشت و قرار دادن منابع را انجام می دهد. با این حال، این تفسیر رشد سریع معاملات در این بازار را توضیح نمی دهد. برای ارزیابی چند برابر شدن دلار در بازار جهانی، داده‌های مربوط به حجم سپرده‌های تقاضای مورد نیاز است. با این حال، چنین آماری در درجه اول به دلیل ماهیت بسته تجارت بانکداری فراساحلی وجود ندارد.
Ssnyorazh. حق مالکیت (Signiorage) به درآمد صادرکننده پول اطلاق می شود که به واسطه حق مالکیت به آنها اختصاص می یابد.
سینیوراژ به عنوان افزایش پایه پولی تعریف می شود، یعنی. پول با کارایی بالا (خط 14 "پول ذخیره" در مجموعه های آماری صندوق بین المللی پول). در کشورهای توسعه‌یافته، میزان حقوق بین ۰.۷۵ تا ۱ درصد تولید ناخالص داخلی است. در کشورهای در حال توسعه با تورم متوسط - تا 5٪ از تولید ناخالص داخلی. هرچه نرخ رشد اقتصادی سریعتر باشد، تقاضا برای پول و بر این اساس، حق بیمه بیشتر می شود.
زمانی که دولت ها پول کاغذی منتشر می کردند، این درآمد تفاوت بین اسم اسکناس و هزینه ساخت آن شامل کاغذ، جوهر و چاپ بود. زمانی که بانک مرکزی پول صادر می کند، ماهیت حق بیمه تغییر می کند. بانک مرکزی در ازای پول‌های غیرنقدی که قبلاً در گردش است، وجه نقد صادر می‌کند. در کشورهای توسعه یافته، این پول زمانی در گردش ظاهر می شود که بانک های مرکزی اوراق بهادار دولتی و ارز خارجی را خریداری می کنند. بانک‌های مرکزی معمولاً به خزانه‌ها باز می‌گردند، یعنی. به دولت ها، درآمد بهره ای که از اوراق بهادار دولتی دریافت می کنند.
ویژگی‌های بارز شکل‌گیری سینیوراژ در کشورهایی با پتانسیل صادراتی بالا از جمله کشورهای تولیدکننده نفت مشاهده می‌شود. به ویژه، در حال حاضر اساس دارایی های بانک روسیه ارز خارجی است. منبع کسب آن موضوع روبل غیر نقدی است. قابلیت تبدیل روبل شامل صد مبادله به ارز خارجی است. در نتیجه، ذخایر بانک مرکزی باید نرخ برابری روبل را تضمین کند. اما یکی از ویژگی های سیستم پولی مدرن آزادی تعیین نرخ ارز است. انتخاب رژیم نرخ ارز در صلاحیت بانک های مرکزی است. آنها نرخ تبدیل پول ملی به ارز خارجی را تعیین می کنند. بانک‌های مرکزی ملزم نیستند تمام ذخایر خود را برای حمایت از نرخ ارز هزینه کنند. این بدان معناست که میزان ارز خریداری شده از طریق انتشار پول ملی نشان دهنده نوعی حق امضا برای بانک مرکزی است. دارایی های ارزی ممکن است توسط بانک مرکزی در حین عملیات حمایت از نرخ ارز ملی از بین برود، به خصوص اگر سطح چنین حمایتی اشتباه انتخاب شود.
ذخایر ارزی بانک‌های مرکزی در بازار مالی جهانی از جمله در اوراق بهادار آمریکا قرار می‌گیرد و درآمد سود ایجاد می‌کند که در محتوای اقتصادی آن به حق‌الزحمه نیز اشاره دارد.
سرعت گردش پول. سرعت گردش پول (VMV) یکی از مهمترین شاخص های گردش پول است. S. Newcombe ریاضیدان و ستاره شناس سوئیسی در سال 1885 برابری بین عرضه پول و SOD از یک سو و عرضه کالا از سوی دیگر را بیان کرد. بنابراین، اهمیت SOD برای درک عملکرد گردش پول آشکار شد.
ثبات SOD در کوتاه مدت و میان مدت با ثبات نسبی ساختار اقتصادی و سازمان گردش پول تعیین می شود. SOD در بلندمدت به عمل دو عامل اصلی بستگی دارد: 1) افزایش تعداد عوامل اقتصادی. 2) تقویت تقسیم کار و افزایش تعداد حلقه های واسطه ای که کالاها از طریق آنها از تولید کننده به مصرف کننده نهایی می رسد. به عبارت دیگر، پویایی بلندمدت SOD با افزایش حجم معاملات در اقتصاد تعیین می شود، پویایی SOD منعکس کننده نوسانات چرخه ای اقتصاد است. کاهش سرعت جریان نقدی زمانی رخ می دهد که موجودی نقدی در حساب های بانکی افزایش یابد. افزایش این شاخص با بهبود کلی وضعیت اقتصادی همراه است. افزایش قابل توجهی در SOD در صورت اختلال پولی مشاهده می شود و با "فرار" از یک واحد پولی کاهش ارزش توضیح داده می شود.
SOD به طور سنتی به عنوان نسبت تولید ناخالص داخلی به ارزش کل پولی (Ml یا M2) محاسبه می شود. بنابراین، تغییر آن نتیجه ناهماهنگی نرخ رشد تولید ناخالص داخلی و عرضه پول است. افزایش SOD به این معنی است که تولید ناخالص داخلی سریعتر از M2 (یا Ml) رشد می کند. برعکس، کاهش SOD نتیجه نرخ سریعتر تغییر در M2 (یا Ml) در مقایسه با نرخ تولید ناخالص داخلی است.
کل پولی Ml نه تنها به گردش تولید ناخالص داخلی، بلکه کل محصول اجتماعی (ASP) که مجموع محصولات میانی و نهایی است نیز خدمت می کند. پویایی SOP بر تقاضای پول تأثیر می گذارد. بنابراین، SOD تحت تأثیر رابطه بین تولید ناخالص داخلی و SOP است.
توجه داشته باشید که این رابطه نمی تواند در طول زمان پایدار باشد. به ویژه به تعمیق فرآیند تخصصی شدن تولید بستگی دارد. در مراحل خاصی از این فرآیند، افزایش کارایی تولید اجتماعی می‌تواند منجر به افزایش نرخ رشد تولید ناخالص داخلی از نرخ SOP شود. در این صورت تقاضا برای پول و بر این اساس کل Ml کندتر از تولید ناخالص داخلی رشد می کند و SOD محاسبه شده با استفاده از Ml کل افزایش می یابد.
در سال‌های اخیر، نرخ رشد معاملات با دارایی‌های مالی و مستغلات در کشورهای توسعه‌یافته به‌طور قابل‌توجهی از نرخ رشد تولید ناخالص داخلی و میلیون‌ها پیشی گرفته است، به این معنی که پویایی این معاملات می‌تواند تأثیری را که در نسبت بین تولید ناخالص داخلی و تغییر نسبت بین تولید ناخالص داخلی و تغییرات ایجاد می‌کند، جبران کند. SOP روی SOD وجود دارد.
نرخ بهره. یکی از مهم ترین شاخص های گردش پول، نرخ بهره است. منعکس کننده تعادل تقاضای پول و عرضه پول است. نرخ بهره «قیمت» پول است.
علاوه بر رابطه بین عرضه و تقاضا، نرخ بهره نیز تحت تأثیر سودآوری در اقتصاد است. سودآوری بالای فعالیت ها در هر صنعت یا بخش اقتصاد به شما امکان می دهد برای جذب منابع مالی اضافی هزینه کنید. این ممکن است منجر به افزایش نرخ سود شود بین نرخ سود سپرده ها و نرخ سود وام ها تفاوت وجود دارد.
نرخ سود سپرده ها زمانی به صاحبان پول پرداخت می شود که در بانک تجاری سپرده گذاری شوند. در نتیجه، این نرخ «قیمتی» است که صاحب پول (منابع اعتباری اولیه) آن را به یک بانک تجاری می فروشد. نرخ سود وام توسط وام گیرنده به بانک تجارت پرداخت می شود. بنابراین، این نرخ «قیمتی» است که وام گیرنده با آن پول (منابع اعتباری ثانویه) را از بانک خریداری می کند.
بسته به مدت زمان استفاده از پول برای عملیات سپرده و اعتبار، کوتاه مدت (برای مدت حداکثر یک سال)، میان مدت (برای دوره یک تا سه سال) و بلند مدت (برای دوره یک دوره بیش از سه سال) نرخ بهره متفاوت است.
نرخ بهره نشان دهنده قیمت (یعنی هزینه) سرمایه است و بنابراین بر حجم سرمایه گذاری و از طریق آن بر شاخص های تقاضای کل و عرضه کل در اقتصاد ملی تأثیر می گذارد که سطح قیمت را تعیین می کند. تفاوت هایی بین نرخ بهره اسمی و واقعی وجود دارد:
جایی که rn نرخ بهره اسمی است. rr - نرخ بهره واقعی؛ p - نرخ تورم
همانطور که از فرمول بالا مشخص است، نرخ اسمی نرخ تورم (استهلاک پول) را در نظر می گیرد.
زمانی که صاحب پول درآمدی را به صورت درصدی از محل خود دریافت می کند، پول به سرمایه پولی تبدیل می شود.
در نظام پولی مدرن نرخ بهره تعیین شده توسط بانک مرکزی نقش ویژه ای ایفا می کند. در روسیه و اتحادیه اروپا به آن نرخ بازپرداخت مالی و در ایالات متحده آمریکا - نرخ تنزیل نامیده می شود. این نرخ معیاری برای بانک های تجاری است. بانک های مرکزی ممکن است از این نرخ در هنگام ارائه وام به بانک های تجاری استفاده کنند. اما تنها در مواردی چنین عملیاتی را انجام می دهند که مثلاً در شرایط بحران مالی، افزایش پایه پولی یا افزایش نقدینگی سیستم بانکی را مناسب بدانند.
تنظیم گردش پول. به سیستم اقداماتی اطلاق می‌شود که توسط بانک‌های مرکزی انجام می‌شود و با هدف متعادل کردن تقاضا و عرضه پولی و تضمین ثبات واحد پولی ملی انجام می‌شود. تنظیم گردش پول در هر کشور توسط بانک مرکزی آن کشور انجام می شود. موضوع تنظیم پایه پولی و مجموع پولی است.
بانک مرکزی با تنظیم گردش پول، تقاضای موثر در اقتصاد را تعیین می کند. این امر مقررات دولتی اقتصاد را تضمین می کند.با این حال، تعدادی از اقتصاددانان پیشنهاد می کنند که سیستم های اقتصادی و به ویژه پولی قادر به عملکرد بر اساس خود تنظیمی بازار هستند. بنابراین، برنده جایزه نوبل اقتصاد، F. von Hayek ایده انتقال از گردش پولی مبتنی بر فیات، پول دولتی به گردش پول منحصراً خصوصی را بیان کرد. این پیشنهاد توسط M. Friedman حمایت شد. گذار به پول خصوصی به معنای اجازه انتشار پول خود توسط همه فعالان اقتصادی بدون استثنا و پیروزی بعدی در رقابت پول از سوی ناشران خاص است.
اما هر سیستمی از جمله اقتصاد مبتنی بر محدودیت‌های خاصی است. بنابراین، ویروس ها نباید وارد سیستم کامپیوتری شوند. در تمدن بشری، ازدواج بین اقوام نزدیک غیرممکن است، زیرا چنین ازدواج هایی منجر به هموفیلی در فرزندان می شود. مهمترین محدودیت نظام اقتصادی ناتوانی فعالان اقتصادی در بازپرداخت تعهدات خود با صدور تعهدات خود است. وضعیت را تصور کنید: شما در شرایطی زندگی می‌کنید که پول خصوصی کار می‌کند و با نوشتن «صد روبل» روی یک تکه کاغذ و امضای خود، هزینه یک پای را در بوفه پرداخت کرده‌اید. روز بعد، خدمتکار ناراضی به شما اطلاع می دهد که نتوانسته پولی را که صادر کرده اید به پول دیگری تبدیل کند و از شما می خواهد که تعهد را بازپرداخت کنید. اگر در نظام اقتصادی این امکان وجود داشت که فعالان اقتصادی با صدور تعهدات خود تعهدات خود را بازپرداخت کنند، شما یک کاغذ جدید برمی داشتید و «دویست روبل» می نوشتید و آن را به خدمتکار می دادید. اما به لطف احتیاط او، در میان چیزهای دیگر، ما در خطر روی آوردن به انتشار پول خصوصی نیستیم.
در سال های اخیر، ایجاد سیستم های ارز محلی، به عنوان مثال، به طور فعال در ادبیات اقتصادی جهان مورد بحث قرار گرفته است. پولی که در جوامع کوچک مردم استفاده می شود. یکی از انواع این پول ها برای شهرک سازی برای خدمات متقابل بین ساکنان مناطق پرجمعیت استفاده می شود. دوم - واسطه مبادله کالا بین گروه های شرکت است. در مورد اول، ایجاد پول محلی کار علاقه مندان است و برای همیشه باقی خواهد ماند. در مورد دوم، ما در مورد ساده کردن مبادله مبادله کالاهای غیررقابتی صحبت می کنیم. نه یکی و نه دیگری نمی توانند به طور قابل توجهی بر روندهای اصلی در توسعه گردش پول تأثیر بگذارند.
توجه به این نکته مهم است که خاصیت پول مدرن این است که توسط دولت برای پرداخت تعهدات مالیاتی پذیرفته شده است.
کار یک معامله گر در فواصل میان مدت و بلند مدت مستلزم استفاده اجباری از تجزیه و تحلیل بنیادی است که به شما امکان می دهد روند جهانی را با دقت تعیین کنید و با آن تجارت کنید و از خطرات قابل توجه اجتناب کنید. علاوه بر این، پتانسیل سود در چنین معاملاتی معمولاً بسیار زیاد است، ده ها برابر بیشتر از ضررهای مجاز. اما برای اعمال مؤثر رویکرد بنیادی، باید عناصر اساسی آن را بشناسید. بررسی امروز به شما کمک می‌کند تا بفهمید عرضه پول چیست و چگونه اطلاعات مربوط به آن به شما در درک اقدامات بانک‌های مرکزی منفرد کمک می‌کند، که مزایای غیرقابل انکاری را در تجارت فراهم می‌کند.
برای درک بهتر اینکه چرا کنترل بر عرضه پول لازم است و در واقع چیست، لازم است به طور خلاصه یادآوری کنیم که همه چیز چگونه آغاز شد. در طلوع تمدن، غارنشینان کشاورزی امرار معاش، مبادله محصولات فردی و اقلام خانگی را از یکدیگر انجام می دادند. چنین ساختاری دارای نقاط ضعف بسیاری بود که عبارتند از:
ناراحتی های آشکار مردم را وادار کرد که به دنبال نوعی کالای واسطه ای باشند که در آن ارزش برخی محصولات و خدمات تولید شده بیان شود. این گونه بود که مردم برای اولین بار شروع به استفاده از فلزات گرانبها به جای پول کردند، فلزاتی که به قدری نادر بودند که تعادل در حال شکل گیری را به هم بزنند. بسته به اینکه هر چند وقت یک بار فلز پیدا می شد، گرانتر یا ارزان تر شد. به عنوان مثال، ارزش طلا بسیار بالا بود، نقره ارزش کمتری داشت و مس حتی ارزان تر بود.
بنابراین، در حال حاضر شخصی که اسب پرورش می دهد، دیگر نیازی به جستجوی گزینه هایی برای مبادله سودآور برای گاوها ندارد، همانطور که در مثال در نظر گرفته شده است. حالا به بازار رفت، اسب را با فلزات، یعنی پول عوض کرد، سپس بخشی از آن را خرج خرید 2 گاو مورد نیازش کرد و بقیه را در اندوخت گذاشت یا صرف نیازهای دیگر کرد.
چنین نظامی به جد روابط کالایی-پولی به شکلی که برای ما شناخته شده است تبدیل شد. اما با این حال، در آن لحظه، یک نقص جدی همچنان وجود داشت که اغلب تعادل بازار را به هم می زد. به عنوان مثال، شخصی ذخایر سنگ مس را در دارایی خود پیدا کرد، بنابراین بلافاصله بسیار ثروتمند شد و این فلز را با چیزهای دیگری که از مردمی که به دلیل کمبود پیش پا افتاده مس به اندازه کافی کمیاب به آن نیاز نداشتند، مبادله کرد.
برای تنظیم این نکته، افراد صاحب قدرت با واحدهای پولی شروع به مهر زدن سکه هایی کردند که ارزش خاصی داشتند - بالاتر از فلز معمولی که از آن ساخته می شد. بر این اساس، اکنون، اگر فردی سپرده ای پیدا کند، دیگر نمی تواند به اندازه پولی که از همان فلز به دست می آورد، سود دریافت کند.
نهادهای دولتی شروع به کنترل ارزش پول، تعیین میزان دستمزد برای کار دسته خاصی از شهروندان و غیره کردند. علاوه بر این، مالیات ها از مردم دریغ شد و خزانه قدرتی را پر کرد که از ساکنان مراقبت می کرد. با این حال، به زودی پادشاهان ایالات منفرد کمبود فلزات لازم برای تولید اسکناس را احساس کردند. بنابراین، آنها شروع به استفاده از آلیاژها به جای فلزات خالص کردند و سپس به طور کامل به چاپ پول از کاغذ روی آوردند. مجموع این پول ملی که به دستور بانک مرکزی چاپ و به بهره برداری می رسد، شروع به نام عرضه پول کرد. رشد آن منجر به افزایش تورم می شود و بالعکس.
بنابراین، اکنون با درک اینکه عرضه پول چیست، می توانیم به مطالعه ساختار آن برویم. یعنی باید بدانید که منابع مختلفی برای تشکیل کل پول مورد استفاده دولت وجود دارد و بنابراین اقتصاددانان بین مجموعات فردی که با حرف M و اعداد از 0 تا 3 مشخص شده اند تفاوت قائل می شوند.
به عنوان مثال، M0 بیانگر منابع مالی در نوع است. اینها خود اسکناس ها هستند - کاغذ و فلز و همچنین چک های بانکی که به شما امکان می دهد یک معامله فوری انجام دهید تا آنها را با پول معمولی یا هر کالایی مبادله کنید.
هنگام مطالعه ساختار عرضه پول، باید در نظر داشت که می تواند نسبت کاملاً متفاوتی بین معاملات نقدی و غیر نقدی وجود داشته باشد که برای هر ایالت خصوصیات خاص خود را دارد. به عنوان مثال، بانک مرکزی فدراسیون روسیه نشان می دهد که 7 مورد از 10 تراکنش پولی در روسیه با استفاده از وجوه گروه M0 انجام می شود. اگر اتحادیه اروپا یا ایالات متحده را در نظر بگیریم، پرداخت‌ها در آنجا عمدتاً با پول الکترونیکی انجام می‌شود؛ تراکنش‌های نقدی کمتر از 15 درصد کل معاملات را تشکیل می‌دهند.
چنین برتری شدیدی نسبت به پول کاغذی یا الکترونیکی عادی است، زیرا در اینجا عملاً تعادل وجود ندارد. علاوه بر روسیه، کشورهای زیر از نظر غلبه شدید روش‌های پرداخت نقدی برجسته هستند: چین، جمهوری آفریقای جنوبی و برزیل. خوب، محبوبیت پول الکترونیکی نه تنها در ایالات متحده، بلکه در نیوزلند، ژاپن و استرالیا نیز مورد توجه قرار گرفته است.
اقتصاددانان این مزیت را به دلایل زیر توضیح می دهند:
واحد بعدی M1 پولی را که در M0 لحاظ می شود با پول هایی که در حساب های جاری بانک مرکزی است ترکیب می کند. یعنی این گروه تمام وجوه نقد موجود را با وجوه غیر نقدی ترکیب می کند، بنابراین شاخص M1 در ارزیابی وضعیت های فردی کمک می کند.
رده M2 همان M1 است اما شامل پول تمام شهروندان در سپرده های مدت دار نیز می شود. بسیاری از شرکت کنندگان از این پارامتر برای ارزیابی روند بازار ارز و همچنین احساسات سرمایه گذاران در مورد ارز یک ایالت خاص استفاده می کنند.
M3 در حال حاضر شامل همه چیزهایی است که در M2 گنجانده شده است، به علاوه اوراق بدهی منتشر شده توسط دولت و سایر اوراق بهادار مشابه که آزادانه در بازار معامله می شوند. نقدینگی این پارامتر کمترین شاخص را دارد، بنابراین فقط در پیش بینی بلندمدت نقش دارد و در میان مدت عملا بی فایده است.
ارزش‌های مجموعهای پولی به ما اجازه نمی‌دهد با قطعیت بگوییم چه تأثیری بر کار واحدهای جداگانه خواهند داشت، بنابراین تغییر در پویایی به خودی خود نمی‌تواند مبنایی برای تجزیه و تحلیل باشد. اما به دلیل وجود روابط نزدیک بین عناصر اقتصادی مانند حجم پول و پایه پولی، می توان نتایج دقیقی گرفت.
قبل از ادامه، لازم به ذکر است که فعالان اصلی بازار ارز در کشور، وزارت دارایی و بانک مرکزی هستند. دومی مسیر سیاست پولی را تعیین می کند و وزارت دارایی با توزیع جریان های مالی بین واحدهای مختلف درگیر محافظت از منافع بودجه است. در برخی موارد، این ساختارها مواضع متضادی را اتخاذ می کنند، اما دلالان باید به موقعیت هایی که در آن به صورت هماهنگ کار می کنند، علاقه بیشتری داشته باشند.
همانطور که مشخص است افزایش حجم پول منجر به کاهش ارزش پول می شود و کاهش آن باعث افزایش قیمت تمام شده اسکناس دولتی می شود. با این حال، هنگام اجرای این اصل، معمولاً توجه به جزئیات بسیار مهم است، زیرا آنها تأثیر زیادی بر پیش بینی نهایی دارند. در زیر مثالی آورده شده است که به شما کمک می کند تا درک کنید که چگونه اطلاعات مربوط به افزایش/کاهش عرضه پول را برای استفاده از آن در معاملات فارکس درک کنید.
در زمان بحران، بانک مرکزی نرخ سود را کاهش می دهد که باعث تحریک تورم و تثبیت وضعیت اقتصادی کشور می شود.
اگر چنین وضعیتی در کشورهای در حال توسعه رخ دهد، قیمت پول ملی بر اساس قانون توالی معکوس با سطح تورم در نوسان خواهد بود. بنابراین، با مشاهده پویایی قیمت‌های خرده‌فروشی محصولات پرطرفدار، مدل‌سازی اینکه این یا آن ارز در کجا حرکت می‌کند، دشوار نیست.
در اینجا می توانید ببینید که چگونه ساختار عرضه پول در روسیه اجرا می شود و چگونه بانک مرکزی فدراسیون روسیه آن را در مواقع بحران مدیریت می کند. به عنوان مثال، زمانی که در دوره 2014 تا 2016 اقتصاد روسیه از بحران اقتصادی و ژئوپلیتیکی رنج می برد که قیمت بسیار پایین نفت و تحریم ها را به همراه داشت، بودجه این کشور کسری وحشتناکی را تجربه کرد.
برای جبران آن، تصمیم گرفته شد از یک صندوق ذخیره ویژه ایجاد شده استفاده شود و از آن برای تامین مالی هزینه های جاری استفاده شود. بنابراین، وزارت دارایی شروع به فروش پس‌اندازهای ارزی به بانک مرکزی روسیه کرد، در نتیجه بانک مرکزی شروع به انتشار روبل روسیه کرد و به این ترتیب کسری موجود را پوشش داد.
اما این گونه اقدامات علاوه بر تاثیر مثبت، تاثیر منفی نیز داشت که در قالب افزایش نقدینگی خود را نشان داد. در نگاه اول، چه اشکالی دارد، اما اگر نگاه کنید، نقدینگی مازاد به حساب‌های بانکی ختم می‌شود، جایی که آنها تسویه می‌شوند. بر این اساس، حجم عرضه پول افزایش می یابد و رشد تورم را تحریک می کند.
در این حالت مکانیسم زیر رخ می دهد. ابتدا مردم پول خود را به بانک می دهند و در آنجا سپرده باز می کنند. بانک مرکزی بخشی از این وجوه را می پذیرد و مابقی را برای اعطای وام استفاده می کند. وام دهندگانی که با این وجوه وام می دهند آنها را پس می دهند و غیره در یک دایره.
چنین گردش مالی منجر به افزایش تورم می شود و به اصطلاح حباب وام ایجاد می کند که مستقیماً برای واحدهای اقتصادی در بخش مالی و سایر بخش های اقتصاد تهدید می کند.
به محض مشخص شدن ویژگی های کلیدی که می تواند وجود این مشکل را آشکار کند، بانک مرکزی فدراسیون روسیه حجم ذخایر را افزایش می دهد. به عنوان مثال، قبلا این پارامتر 5 درصد بود. بنابراین، اگر یک بانک 1000 روبل جذب کند، 50 هزار روبل به حساب خبرنگار واریز می کند. یعنی با افزایش حجم ذخیره، بانک ها و موسسات مالی که وام صادر می کنند، اعطای وام را دشوارتر خواهند کرد.
با کاهش سرعت افزایش عرضه پول از این طریق، می توان نرخ تورم را به مقادیر بهینه خود کاهش داد. به محض اینکه معامله گران ببینند بانک مرکزی در تلاش است تا حجم پول در گردش را کاهش دهد، می توان انتظار داشت که روبل روسیه در برابر دلار تقویت شود. در زیر نمودار USD/RUB یک نمایش واضح از این پدیده اقتصادی وجود دارد.
همچنین باید در نظر گرفت که حجم پول همیشه در حال افزایش است، زیرا اقتصاد دائماً به هجوم وجوه نیاز دارد.
در تصویر بالا می توانید نرخ مبادله EUR/USD و خط تغییر M0 را مشاهده کنید. به محض اینکه نرخ را بالا بردند و برنامه QE را تمام کردند، حجم پول کاهش یافت و دلار بالا رفت.
در معاملات فارکس، این را می توان به صورت زیر اعمال کرد:
جالب است که تمام الگوهای شرح داده شده در بالا به خوبی کار می کنند و در بازار کشورهای در حال توسعه قابل ردیابی هستند. به عنوان مثال، در زیر می توانید ارزش پول برزیل و تغییرات در مجموع عرضه پول را مشاهده کنید.
با مطالعه نمودار پویایی دلار در برابر رئال برزیل و کل M1، مشخص می شود که توقف رشد M1 باعث افزایش قیمت رئال برزیل می شود.
