نمونه ای از مفهوم عملیات بازار باز. عملیات بازار باز به عنوان ابزار سیاست پولی

1.4. عملیات بورس کالا در بازار جهانی بورس کالا به عنوان یک شکل تجارت بین المللییک بازار دائمی برای کالاها با همگنی کیفی و قابل تعویض است که امکان تجارت بدون ارائه و بازرسی را فراهم می کند.

فصل 6. معاملات و عملیات نقدی در حساب تسویه حساب محل نگهداری وجوه شرکت، میزهای نقدی و حساب های تسویه حساب است. داده های واقعی در مورد در دسترس بودن وجوه در میزهای نقدی شرکت و حساب های بانکی تسویه حساب برای هر مکان در نظر گرفته می شود.

فصل 10 قایقرانی در دریاهای آزاد اگر ازدواج کنم، می خواهم کاملاً ازدواج کنم. آدری هپبورن یک بار با دوستی که به عنوان مشاور سرمایه گذاری برای یک شرکت بزرگ پزشکی کار می کند ناهار خوردم. وقتی از او در مورد موقعیت جدیدی در یک شرکت پرسیدم، او

عملیات بازار باز (OMO)،انجام شده توسط بانک مرکزی به ابتکار خود و با هزینه خود، هم از منظر مدیریت عملیاتی بازار پول (تثبیت نرخ سود کوتاه مدت و نقدینگی بانک ها) و هم از نظر مدیریت عملیاتی بازار پول، اصلی ترین ها هستند. دیدگاه سیاست پولی بلندمدت به ویژه تأکید کنیم که وجه تمایز آنها ابتکار بانک مرکزی (یا رضایت اجباری آن برای انجام یک عملیات خاص) است.

عملیات در بازار آزاد ابزار بسیار منعطف سیاست پولی است، زیرا با بانک ها به صورت داوطلبانه و نه اجباری انجام می شود. هر گونه منظم و هر نوع دارایی را فرض کنید. این معاملات ابتدا ذخایر بانکی را تغییر داده و سپس از طریق اثر چند برابری بر عرضه اعتبار و به طور کلی فعالیت اقتصادی اثر می گذارد. به همین دلیل، در عمل تنظیم پولی، عملیات بازار باز ابزاری مؤثر برای مدیریت عرضه پول و نقدینگی بخش بانکی تلقی می‌شود. علاوه بر این، آنها هستند وسیله موثرتشویق رقابت در سیستم مالی

با توجه به هدف عملیات، OER به شرح زیر تقسیم می شود:

عملیات اصلاحی (حفاظتی) که برای جبران تغییرات نامطلوب کوتاه مدت در ساختار ذخایر بانکی طراحی شده است.

عملیات ساختاری با هدف تأثیر کیفی بلندمدت بر حوزه پولی (تغییرات در شرایط کیفی پولی مانند نرخ ارز ملی و غیره)

OMO ها می توانند در جلسات معاملاتی از پیش اعلام شده (از جمله مزایده) و یا در هر زمان و به هر میزانی بنا به تشخیص بانک مرکزی برگزار شوند. انواع زیر از OOR وجود دارد:

عملیات برنامه ریزی شده منظم، که در آن بانک مرکزی از قبل در مورد نحوه انجام آنها (حراج برای فروش وام، سپرده و غیره) برای بانک ها یا برای طیف گسترده ای از شرکت کنندگان اعلام می کند.

تراکنش های نامنظم مورد استفاده بانک مرکزی در صورت نیاز، مانند پاسخ به عدم تعادل اقتصادی کوتاه مدت غیرمنتظره (بنابراین، نمی توان از قبل برنامه ریزی کرد). آنها به عملیات نامنظم برنامه ریزی شده و دوجانبه (که برنامه ریزی نشده اند و اطلاعاتی در مورد آنها در اختیار عموم بانک ها قرار نمی گیرد) تقسیم می شوند.

از دیدگاه تاکتیک های مدیریت ذخایر بانکی، عملیات در بازار آزاد می تواند به یکی از دو روش انجام شود: - فعال (تثبیت حجم ذخایر و تعیین آزادانه قیمت منابع (یعنی نرخ بهره)) و غیرفعال: (تثبیت نرخ بهره با تغییر حجم ذخایر) . کشورهایی که بازارهای پولی آنها به خوبی توسعه یافته است، معمولاً رویکردی منفعلانه دارند، اگرچه در گذشته استثناهایی وجود داشته است. رویکرد انفعالی اکنون در کشورهای در حال گذار که بازارها به سطح معینی از توسعه رسیده اند نیز به یک هنجار تبدیل شده است.

OER را می توان انجام داد روش های مختلف:

1. عملیات با اوراق بهادار.

2. وام دهی بانک مرکزی به بانک های تجاری.

3. عملیات با ارز خارجی.

1. معاملات اوراق بهادار بانک مرکزیابزار پولی مبتنی بر بازار است که به طور گسترده مورد استفاده، کارآمد، انعطاف‌پذیر و پاسخگو است. برخلاف سایر روش‌ها و ابزارهای نظارتی، معاملات با اوراق بهادار برای بانک مرکزی قابل پیش‌بینی‌ترین هستند، زیرا زمان اجرا و حجم تأثیر آن‌ها، واکنش مورد انتظار بازار را به همراه دارد. در این راستا تأثیر مؤثری بر بازار پول و اعتبارات بانکی و به تبع آن بر کل اقتصاد دارند.

معاملات اوراق بهادار بازار آزاد، معاملاتی هستند که در آن بانک مرکزی به منظور افزایش یا کاهش میزان ذخایر بانک ها، اقدام به خرید یا فروش اوراق بهادار با بهره سخت می کند. این عملیات توسط بانک مرکزی با ابتکار و هزینه شخصی انجام می شود.

بانک مرکزی برای احیای اقتصاد، تقاضا برای اوراق بهادار را افزایش می دهد و باعث می شود پول به اقتصاد سرازیر شود. به عبارت دیگر، اگر بانک مرکزی اوراق بهادار را خریداری کند، حجم ذخایر خود بانک ها و کل سیستم بانکی افزایش می یابد. اگر هدف بانک مرکزی کاهش ذخایر بانک ها باشد، در سمت عرضه اوراق بهادار (الزام کردن نقدینگی مازاد) در بازار عمل می کند. در این صورت، برعکس، ذخایر بانک های تجاری کاهش می یابد که باعث افزایش هزینه اعتبار و در نتیجه کاهش احتمال افزایش حجم پول می شود.

لازم به ذکر است دو نکته مهم که امکان دستیابی بانک مرکزی به اهداف خود را فراهم می کند:

اولاً، عملیات بانک مرکزی (برخلاف بانک‌های تجاری) بازده اول نیست، بنابراین با جذاب‌ترین نرخ‌هایی انجام می‌شود که بانک‌های تجاری نمی‌توانند ارائه دهند.

ثانیاً، این عملیات با اوراق قرضه تنزیل انجام می شود که در آن درآمد و قیمت رابطه معکوس دارند (هر چه قیمت (نرخ) بیشتر باشد، درآمد این اوراق کمتر است. بنابراین بانک مرکزی با تأثیرگذاری بر منافع اقتصادی مشمولان مقررات، به اهداف خود می رسد.

عملیات می تواند هم در بازار اولیه و هم در بازار ثانویه اوراق بهادار انجام شود. در کشورهای در حال گذار، در شرایط توسعه نیافتگی بازارهای مالی، به عنوان یک قاعده، ب Oمعاملات در بازار اولیه از اهمیت بیشتری برخوردار است. به تدریج با شکل‌گیری و آزادسازی نظام مالی، تاکید اصلی به بازار ثانویه معطوف می‌شود که در مقایسه با بازار اولیه، انعطاف‌پذیری و کارایی عملیات نظارتی بیشتری برای بانک مرکزی فراهم می‌شود.

موضوع معامله اوراق بهادار قابل اعتماد است، مانند تعهدات بدهی خزانه داری دولت (وزارت دارایی)، شرکت های دولتی، شرکت های بزرگ ملی و بانک ها.

معاملات اوراق بهادار بسته به موارد زیر متفاوت است:

شرایط معامله: خرید و فروش "تا سررسید" یا معاملات برای یک دوره با معامله معکوس اجباری (خرید و فروش اوراق بهادار - معاملات "مستقیم" ، خرید و فروش اوراق بهادار - معاملات "معکوس").

موضوع معامله: معاملات با اوراق قرضه دولتی یا تجاری. اوراق بهادار قابل فروش یا غیرقابل فروش (این اوراق را نمی توان آزادانه در بازار ثانویه داد و ستد کرد).

شرایط معامله: کوتاه مدت (تا 3 ماه)، میان مدت و بلند مدت (بیش از 1 سال).

حوزه های عملیاتی: بانک یا بازار آزاد، بازار اولیه یا ثانویه.

روش های تعیین نرخ سود: توسط بانک مرکزی یا بازار تعیین می شود.

طرف مقابل معامله (بانک ها، مؤسسات غیر بانکی، بخش مالی به عنوان یک کل)؛

اهداف عملیات (اصلاحی یا ساختاری).

عملیات با اوراق بهادار می تواند دو نوع اصلی باشد: معاملات غیرقابل برگشت - "تا سررسید"، که در آن اوراق بهادار برای همیشه مالکیت خود را تغییر می دهد و ذخایر بانک ها برای همیشه افزایش (کاهش) می یابد. برگشت پذیر - "معاملات برای یک دوره"، که در آن اوراق بهادار برای مدتی مالک خود را تغییر می دهد و سپس به مالک قبلی باز می گردد، ذخایر به طور موقت افزایش (کاهش) می یابد.

محبوب ترین تراکنش های برگشت پذیر (REPO) هستند. براساس قرارداد بازخرید مستقیم، بانک مرکزی اوراق بهادار را از بانک خریداری می‌کند به شرطی که این اوراق در زمان مشخص و با قیمت مشخص بازخرید شود. در REPO معکوس، معامله اصلی فروش اوراق بهادار (معکوس) است. در این صورت، بانک مرکزی اوراق بهادار را به این شرط به بانک می فروشد که با قیمت از پیش تعیین شده و در مدت زمان معین بازخرید شود.

REPO به طور موقت فشار صعودی بر نرخ سود بازار پول را کاهش می دهد، زیرا در این حالت نیاز بانک های تجاری به پول "کوتاه" کاهش می یابد. و معکوس به طور موقت فشار نزولی بر نرخ ها را کاهش می دهد، زیرا این نوع عملیات باعث کاهش ذخایر مازاد سیستم بانکی می شود. در نتیجه، انحرافات نامطلوب بازار پول را می توان به سرعت از طریق REPO حذف کرد.

2. وام دهی بانک مرکزی به بانک های تجاری. عملیات بازار باز نیز در بازار منابع اعتباری انجام می شود. بانک مرکزی می‌تواند با پذیرش نقدینگی مازاد در سپرده‌های سوددار، میزان منابع پولی بانک‌ها را هدفمند کاهش دهد. برعکس، افزایش نقدینگی شامل اعطای وام توسط بانک مرکزی به بانک‌های تجاری با تضمین اوراق بهادار است.

سازوکار تأثیر سیاست اعتباری بانک مرکزی بر سیستم بانکی به این صورت است که اولاً دشواری یا ساده‌شدن توانایی بانک‌های تجاری برای دریافت وام از بانک مرکزی بر نقدینگی مؤسسات اعتباری تأثیر می‌گذارد. ثانیاً، تغییر در نرخ رسمی به معنای افزایش یا کاهش بهای تمام شده وام بانک تجاری برای مشتریان بانک است، زیرا کل مقیاس نرخ سود عملیات اعتباری سیستم بانکی تغییر می کند. علاوه بر این، تغییر نرخ رسمی بانک مرکزی به معنای گذار به یک سیاست پولی جدید است که بانک های تجاری را مجبور می کند تا تعدیل های لازم را در فعالیت های خود انجام دهند.

وام های لمبارد که شکل اصلی وام دهی به بانک ها است، هم در چارچوب عملیات بازار باز و هم در سیستم سازوکارهای دائمی تنظیم نقدینگی سیستم بانکی استفاده می شود.

3. عملیات با ارز خارجی- هم با هدف عقیم سازی مازاد عرضه پول و هم با هدف افزایش عرضه نقدینگی انجام می شود. ویژگی این عملیات در این واقعیت نهفته است که فعالیت استفاده از آنها در اجرای مقررات پولی (به ویژه، به عنوان ابزاری برای محدود کردن عرضه مازاد پول) به این بستگی دارد که آیا بانک مرکزی دارای مقدار کافی ذخایر خارجی است یا خیر.

انواع زیر وجود دارد:

- خرید و فروش ارز بدون عملیات معکوس اجباری (بیشتر به عنوان عملیات ساختاری استفاده می شود که هدف آن تأثیر بلندمدت بر نرخ ارز ملی است).

- عملیات خرید و فروش ارز توسط بانک مرکزی با شرط انجام عملیات معکوس اجباری (SWOP). این عملیات توسط بانک مرکزی به عنوان عملیات اصلاحی مورد استفاده قرار می گیرد، زیرا برای مدت کوتاهی انجام می شود، به شما امکان می دهد نقدینگی جاری بانک ها را تنظیم کنید و عملاً تأثیری بر نرخ ارز ملی ندارد. مبادلات، مانند REPOها، می توانند مستقیم - "خرید-فروش" و معکوس - "فروش-خرید" باشند.

صرف نظر از گزینه انجام عملیات بازار آزاد و نوع دارایی مورد استفاده، بانک مرکزی شرایط، شرایط و ابزار آنها را تعیین می کند. در عین حال، بانک های تجاری مشروط به پذیرش شرایط OER، به صورت داوطلبانه با بانک مرکزی ارتباط برقرار می کنند. انتخاب مکانیسم OER به هدف اجرای آنها و راحتی (قابلیت اطمینان) دارایی های مورد استفاده بستگی دارد. اکثر بانک‌های مرکزی ترجیح می‌دهند از وام‌های بازپرداخت و رهنی استفاده کنند. به عنوان دارایی، اکثر بانک ها از اوراق بهادار دولتی یا سایر تعهدات قابل اعتماد تضمین شده توسط دولت استفاده می کنند.

گزینه های زیر برای تاکتیک های بانک مرکزی هنگام استفاده از عملیات بازار باز وجود دارد:

1. افزایش تقاضای بلندمدت نقدینگی می تواند توسط بانک مرکزی از طریق عملیات مستقیم جبران شود - خرید مستقیم دوره ای اوراق بهادار بلندمدت با شرایط "تا سررسید"، خرید ارز یا افزایش حجم وام های کوتاه مدت تقاضای نقدینگی کوتاه مدت می تواند توسط بانک مرکزی با افزایش وام های کوتاه مدت جبران شود. علاوه بر این، بانک مرکزی می‌تواند مستقیماً اوراق بهادار کوتاه‌مدت را خریداری کند، بازپرداخت‌های مستقیم کوتاه‌مدت و سوآپ انجام دهد.

2. در صورتی که بانک ها با نقدینگی مازاد مواجه شوند، بانک مرکزی ممکن است:

- ارائه سپرده کوتاه مدت نزد بانک مرکزی به بانک ها با شرایط مطلوب.

- فروش مستقیم قبوض با سررسید بسیار کوتاه؛

– فروش سفته با شرط بازخرید در آینده نزدیک (REPO معکوس کوتاه مدت).

- انجام مبادلات معکوس کوتاه مدت.

در صورتی که بانک مرکزی از مدت زمان نوسانات تقاضای نقدینگی مطمئن نباشد، عملیات نامنظم (در غیر این صورت عملیات تنظیم دقیق) ارجحیت بیشتری دارد، زیرا به سرعت و قاعدتاً برای مدت کوتاهی بازار را تحت تأثیر قرار می دهد. در مقابل، عملیات منظم (ابزارهای تنظیم درشت) کارایی کمتری دارند و تکمیل آن زمان بیشتری می برد. بنابراین، در صورت بروز «شوک» از تقاضای نقدینگی، ممکن است نیاز به اقدامات نظارتی اضافی از سوی بانک مرکزی داشته باشند.

علاوه بر این، همانطور که در بالا ذکر شد، بانک مرکزی هنگام انجام هر عملیاتی باید بر حجم نقدینگی (نرخ توسط بازار تعیین می‌شود) یا بر نرخ سود (بانک‌ها به طور مستقل حجم نقدینگی را تعیین می‌کنند) تأثیر بگذارد. بنابراین، بانک مرکزی بازخورد سیستم بانکی را ارائه می‌کند و می‌تواند قابلیت اطمینان، اعتبار و در نهایت اثربخشی اقدامات نظارتی خود را ارزیابی کند.

عملیات در بازار آزاد مدت‌هاست که به عنوان ابزاری برای بهبود کارایی سیاست‌های حسابداری (تخفیف) شناخته می‌شود. یکی از ویژگی های عملیات بازار باز این است که با نرخ بهره بازار انجام نمی شود، بلکه با نرخ از پیش تعیین شده انجام می شود. نرخ های سود بسته به سررسید اوراق دولتی توسط بانک مرکزی به طور متفاوت تعیین می شود.
تاثیر بانک مرکزی بر بازار پول و سرمایه این است که بانک با تغییر نرخ سود در بازار آزاد، شرایط مساعدی را برای موسسات اعتباری برای خرید یا فروش اوراق بهادار دولتی برای افزایش نقدینگی ایجاد می‌کند. علاوه بر این، عملیات بازار آزاد بین بانک مرکزی از یک سو و موسسات وام دهنده از سوی دیگر انجام می شود. علاوه بر این، آنها در مقایسه با سیاست های حسابداری با نوسانات کوتاه مدت بازار سازگارتر هستند.
بنابراین، عملیات بازار آزاد، انعطاف‌پذیرترین روش تنظیم نقدینگی و قابلیت‌های اعتباری بانک‌ها از طریق واگذاری بدهی‌های دولتی است. این عملیات، که یکی از اشکال تأمین مالی دولتی است، به ویژه توسط بانک مرکزی در دوره رشد کسری بودجه فدرال و محلی به طور فعال مورد استفاده قرار می گیرد.
عملیات در بازار آزاد به عنوان روشی برای تنظیم پولی اقتصاد برای کشورهایی مانند ایالات متحده آمریکا، بریتانیا، آلمان، فرانسه، یونان، ایتالیا معمول است.

10.4. سیاست ذخیره مورد نیاز یا حداقل

از نظر تاریخی، حداقل ذخایر در قالب بیمه نقدینگی برای مؤسسات اعتباری به عنوان تضمین سپرده های مشتریان ظاهر می شد. این سیاست به عنوان یک روش تنظیم پولی اقتصاد، در مقایسه با روش‌های تنظیمی «بازاری»، «اداری» و مؤثرترین روش تأثیرگذاری بانک مرکزی بر حجم نقدی منابع بانک‌ها و قابلیت‌های اعتباری آنهاست. سیاست حسابداری و سیاست بازار باز
حداقل ذخایر مورد نیاز تقریباً در همه کشورهای صنعتی به استثنای انگلستان، کانادا و لوکزامبورگ استفاده می شود. اما در اعمال این روش تنظیم در کشورهای مختلفتفاوت های قابل توجهی در ارتباط است ویژگی های ملیاقتصاد کشور اقتصاددانان برجسته غربی مانند P. Samuelson اقتصاددان آمریکایی، سیاست ذخایر اجباری یا حداقل را ابزار قدرتمند و قدرتمند بانک مرکزی می دانند.
ماهیت این سیاست در ایجاد ضوابط حداقل ذخایر الزامی توسط بانک مرکزی برای مؤسسات اعتباری در قالب درصد معینی از مبلغ سپرده‌های آنها است که در حسابی بدون بهره نزد بانک مرکزی نگهداری می‌شود.
در برخی کشورها ایجاد ذخایر الزامی بر اساس مذاکرات بانک مرکزی و بانک های تجاری کشور صورت می گیرد.
در بسیاری از کشورها، دارایی های نقدی مؤسسات اعتباری در برابر حداقل ذخایر محاسبه می شود.
در کشورهای مختلف غربی، تفاوت های قابل توجهی در مکانیسم محاسبه نرخ های ذخیره و همچنین در معیارهای تمایز آنها وجود دارد. آیتم اصلی در محاسبه حداقل ذخایر، میزان سپرده موسسات غیربانکی (صنعتی، تجاری) در سمت منفعل ترازنامه است. به عنوان مثال، نرخ ذخایر مورد نیاز مؤسسات اعتباری در کشورهای پیشرو صنعتی در سال 2001 به مقادیر زیر تعیین شد:
انگلستان - 0.45٪
ایالات متحده آمریکا - 12٪ در سپرده های تقاضا، 3٪ دیگران،
فرانسه - 5.5٪ در سپرده های تقاضا، 3٪ دیگران،
آلمان - از 4.15 تا 12.1٪
سوئیس - 2.5٪
ژاپن - از 2.5 تا 0.125٪.
در برخی موارد هنگام تعیین میزان حداقل ذخایر، بدهی های بین بانکی نیز لحاظ می شود.
به طور کلی می توان به تفاوت معنی داری بین نرخ ذخایر حداقلی در کشورهای مختلف اشاره کرد. به عنوان مثال، بانک انگلستان نرخی را تنها 0.45 درصد برای مؤسسات اعتباری تعیین کرد، زیرا عملاً از حداقل ذخایر به عنوان ابزار سیاست پولی استفاده نمی کند. بالاترین نرخ ها در ایتالیا (25 درصد) و اسپانیا (17 درصد) تعیین شده است. در کشورهایی که نرخ ذخیره بالایی دارند، تعهدات ذخایر حداقلی بدون بهره نیست.
در تعدادی از موارد، موسسات اعتباری از انجام تعهدات حداقل ذخیره خود معاف هستند. به عنوان مثال، در FRG، تعهدات مربوط به تامین مالی واردات از مقدار حداقل ذخایر مستثنی شده است.
اثربخشی ابزار نظارتی در قالب حداقل ذخایر (اجباری) با وسعت پوشش آنها از تعهدات فردی تعیین می شود. بنابراین، به عنوان مثال، در آلمان، بدهی های مشمول حداقل ذخایر شامل سپرده های تقاضا، سپرده های مدت دار و پس انداز تا چهار سال و همچنین وجوه جمع آوری شده در بازار پول بین بانکی و تعهدات بدهی (ثبت شده و حامل) تا دو سال است. استثناء بدهی ها در رابطه با سایر مؤسسات دارای ذخایر حداقلی است.
در کشورهایی که اهداف پولی محدودی دارند، غالباً بین بدهی‌های بانکی که بر اساس مقدار معینی از توسعه پول تعیین می‌شود، و سپرده‌هایی که در محاسبه حداقل ذخایر گنجانده شده است، مطابقت وجود دارد. به عنوان مثال، بانک های مرکزی فرانسه، اسپانیا، ژاپن، سوئد، ایتالیا و همچنین بوندس بانک آلمان، حجم پول را بر اساس اهداف تنظیم می کنند، بنابراین در این کشورها، تعهدات ذخیره بخش قابل توجهی از بانک را پوشش می دهد. بدهی های ترازنامه
همین اصل در مورد ابزارهای مالی جدید نیز صدق می کند. بنابراین، در ژاپن، هنگام ایجاد تغییرات در شاخص عرضه پول و حداقل ذخایر مورد نیاز، گواهی سپرده در نظر گرفته می شود. در ایالات متحده، حداقل تعهدات ذخایر توسط یک بخش کاملاً تعریف شده از عرضه پول پوشش داده می شود.
در تعدادی از کشورها، ایجاد حداقل ذخایر در رابطه با سپرده های ارزی برای افراد غیر مقیم، ویژگی های خاص خود را دارد. به عنوان مثال، در ایالات متحده و ژاپن، به منظور حذف فرار از انجام تعهدات در مورد حداقل ذخایر، سپرده های یورو در محاسبه تعهدات در ایالات متحده و در ژاپن - تعهدات در رابطه با
مراکز فراساحلی
در جمهوری FRG، زمانی که اقدامات اضطراری در دوره هجوم شدید سرمایه خارجی به بازار پول از 16 سپتامبر تا 15 دسامبر 1977 ارائه شد، نسبت ذخیره لازم برای افراد غیر مقیم 80٪ تعیین شد که جهت را تغییر داد. حرکت سرمایه در جهت دیگر
ابزار ذخیره مورد نیاز (حداقل) نیز توسط بانک های مرکزی برای تضمین رقابت پذیری بانک های تجاری خود استفاده می شود.
بنابراین، تغییر در ذخایر الزامی در همه کشورهای صنعتی ابزار مؤثر سیاست پولی است که دائماً با شرایط متغیر سازگار می شود.

بیشتر در مورد موضوع 10.3. عملیات بازار باز:

1. کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)
2. بازتاب عملیات بازار باز در ترازنامه بانکی
3. 3. عملیات بازار باز (سیاست بازار باز).

- کپی رایت - وکالت - حقوق اداری - روند اداری - قانون ضد انحصار و رقابت - داوری (اقتصادی) - حسابرسی - نظام بانکی - قانون بانکداری - تجارت - حسابداری - حقوق اموال - حقوق و مدیریت دولتی - قانون مدنی و فرآیند - گردش پولی امور مالی و اعتباری - پول - حقوق دیپلماتیک و کنسولی - حقوق قراردادها - قانون مسکن - قانون زمین - حق رای - قانون سرمایه گذاری - قانون اطلاعات - آیین دادرسی اجرائی - تاریخچه دولت و قانون - تاریخچه دکترین های سیاسی و حقوقی - قانون رقابت - قانون اساسی -

ما معمولا از افزایش قیمت ها و کاهش ارزش روبل ناراحت هستیم، از انفعال یا اقدامات ناموفق دولت انتقاد می کنیم.

اما بپذیریم که توده های وسیع با اهرم های واقعی نفوذ بر اوضاع اقتصادی که در اختیار دولت است، آشنایی ندارند.

عملیات بازار آزاد مهمترین و به معنای واقعی کلمه هفتگی راه برای تنظیم کننده برای کنترل عرضه پول است.

زمانی که مقدار زیادی پول در گردش باشد، باید محدود شود و از بین برود. و سپس بانک مرکزی اوراق بهادار دولتی را به بانک ها و سایر خریداران می فروشد. اثر مطلوب کاهش حجم پول با کاهش ذخایر بانک ها حاصل می شود.

اطلاعات بیشتر در مورد این مکانیسم را در مقاله بخوانید.

ابزارهای سیاست پولی دولت

هدف اصلی سیاست پولی دولت و بانک مرکزی استفاده از تغییرات در حجم پول برای دستیابی به ثبات تولید ملی، اشتغال کامل و تورم معتدل است. حجم عرضه پول در کشور با تنظیم میزان ذخایر مازاد تشکیل شده توسط بانک های تجاری کنترل می شود.

روش‌های خاصی که بانک مرکزی از طریق آن نسبت به ذخایر مازاد اقدام می‌کند، شایسته بررسی جداگانه است. بیایید ابتدا آنها را نام ببریم:

1. تغییر در هنجار ذخیره؛
2. تغییر در نرخ تنزیل؛
3. عملیات بازار باز

تغییر در نسبت ذخیره الزامی

بانک مرکزی با تغییر نسبت ذخیره الزامی، تأثیر بسزایی بر توانایی بانک‌ها در خلق پول جدید از طریق وام‌دهی دارد:

• افزایش هنجار RR باعث کاهش ضریب بانکی، ذخایر مازاد سیستم بانکی و در نتیجه امکان افزایش حجم پول می شود. این گونه اقدامات بانک مرکزی به عنوان سیاست های پولی محدودکننده (بازدارنده) تلقی می شود.
• اگر بانک مرکزی برعکس الزامات ذخیره را کاهش دهد، ذخایر مازاد بانک ها افزایش می یابد. آنها قادر به ارائه وام در مقادیر زیاد خواهند بود و بنابراین حجم پول افزایش می یابد. چنین سیاستی توسعه طلبانه (تحریک کننده) نامیده می شود.

تغییر RR یک سلاح قدرتمند است (بیشتر به دلیل اثر تجمعی ضریب افزایشی بانک) و بنابراین به ندرت به آن متوسل می شود. بی ثباتی RR به معنای غیرقابل پیش بینی بودن منابع اعتباری است که برای بازار پول بسیار نامطلوب است.

تغییر در نرخ تخفیف

نرخ تنزیل درصدی است که بانک مرکزی به بانک های تجاری وام می دهد. آنها معمولا به عنوان "آخرین راه حل" در برابر ورشکستگی عمل می کنند، زمانی که سایر روش های کمک قبلاً آزمایش شده باشند. هنگام دریافت وام، یک بانک تجاری تعهدات بدهی خود را صادر می کند که توسط وثیقه اضافی تضمین می شود: اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی و صورت حساب های تجاری.

1. بانک مرکزی با کاهش نرخ تنزیل، بانک های تجاری را تشویق می کند تا برای کمک به بانک های تجاری مراجعه کنند، اما اجازه سوء استفاده از وام های «ارزان» را به آنها نمی دهد.

وام ها تنها بر اساس تجزیه و تحلیل کارشناسی، زمانی که بانک واقعاً به کمک نیاز دارد، صادر می شود. بانک مرکزی با ایجاد کنترل بر فعالیت های بانک «نیازمند» به دنبال شناخت علل دشواری های آن است. اغلب صدور چنین وام هایی با انتصاب یک اداره موقت جدید از سوی بانک مرکزی همراه است.

2. بانک مرکزی با افزایش نرخ تنزیل به دنبال کاهش سود بانک های تجاری به وام های خود و در نتیجه محدود کردن عرضه پول در بازار است.

از آنجایی که مبالغ وام هایی که بانک مرکزی می تواند به بانک های تجاری بدهد نسبتا کم است، تغییرات نرخ تنزیل نقش جدی در شکل گیری حجم پول ندارد.

عملیات بازار باز

این مهمترین روش، به معنای واقعی کلمه هفتگی، برای کنترل عرضه پول است. عملیات بازار آزاد به معنای خرید و فروش اوراق بهادار دولتی (اوراق، اوراق بهادار) توسط بانک مرکزی به بانک‌های تجاری و مردم است. اوراق بهادار کوتاه مدت دولتی توسط بانک مرکزی در گردش قرار می گیرد تا بخشی از مخارج دولت را پوشش دهد که مشمول مالیات نمی شود.

ذکر این نکته ضروری است که قرار دادن اولیه اوراق قرضه جدید، اسکناس در حراج هفتگی یک عملیات بازار آزاد نیست. فقط بازار ثانویه اسناد خزانه باز در نظر گرفته می شود.

بیایید در نظر بگیریم که خرید و فروش اوراق بهادار دولتی چگونه بر ذخایر اضافی بانک‌های تجاری و در نتیجه بر عرضه پول تأثیر می‌گذارد. بانک مرکزی با خرید اسناد خزانه از بانک های تجاری، ذخایر مازاد آنها را افزایش می دهد. عمل ضریب بانکی اثر تجمعی رشد عرضه پول را نشان می دهد: М3 = ER.

زمانی که بانک مرکزی اوراق بهادار دولتی خود را می فروشد، همین اثر در جهت عکس عمل می کند. یعنی کاهش حجم پول بیشتر از کاهش ذخایر مازاد است. همان نتایج نهایی در موردی به دست می آید که شریک بانک مرکزی در عملیات با اوراق بهادار دولتی، جمعیت و شرکت ها (OGSS، OFZ و غیره) باشد.

تنها تفاوت این است که با فروش یا خرید اوراق خزانه به بانک مرکزی، مردم و بنگاه ها حساب جاری (تسویه) خود را در بانک های تجاری تغییر می دهند. در نظر گرفتن تعهدات دریافتی بانک مرکزی از مردم به بانک‌های تجاری این امکان را می‌دهد که همانند مورد اول، ذخایر مازاد خود را افزایش دهند.

عملیات بازار باز به سرعت و به طور موثر بر عرضه پول تأثیر می گذارد. اما چه چیزی باعث می شود که بنگاه های بانک های تجاری و مردم در این معاملات با بانک مرکزی شرکت کنند؟ اگر به یاد داشته باشیم که ارزش بازار اوراق بهادار و درصد واقعی درآمد بر روی آنها رابطه معکوس دارند، پاسخ به این سوال دشوار نیست.

زمانی که بانک مرکزی تصمیم به خرید اوراق بهادار دولتی می گیرد، این امر باعث افزایش تقاضای کل برای آنها می شود.

ارزش بازار آنها افزایش می یابد، درصد درآمد کاهش می یابد و فروش آنها برای دارندگان اوراق بهادار سودآور می شود. در مقابل، بانک مرکزی با فروش اسناد خزانه، عرضه آنها را در بازار افزایش می دهد و در نتیجه ارزش بازار آنها را کاهش می دهد. اما سودآوری افزایش می یابد. خرید اوراق بهادار سودآور خواهد بود.

علاوه بر ابزارهای ذکر شده در بالا، تعدادی روش برای تأثیرگذاری بر دولت فدرال بر عرضه پول وجود دارد:

• اولاً، ممکن است در هنگام خرید اوراق بهادار، مارجین توسط قانون تعیین شود. به عنوان مثال، هنگام خرید آنها، باید حداقل 50٪ از هزینه را بلافاصله و با وجوه قرض شده خود، پرداخت کنید. این اقدام علیه سفته بازی بیش از حد در اوراق بهادار است که می تواند باعث فروپاشی بازار سهام و هرج و مرج اقتصادی شود.
• ثانیاً، ممکن است محدودیت‌های خاصی بر اعتبار مصرف‌کننده اعمال شود.

منبع: "de.ifmo.ru"

عملیات بازار آزاد، عملیات بانک مرکزی برای خرید و فروش اوراق بهادار دولتی است

بازار آزاد عبارت است از عملیات بانک مرکزی برای خرید و فروش اوراق بهادار دولتی در بازار ثانویه:

1. خرید در بازار آزاد توسط بانک مرکزی با افزایش حساب ذخیره بانک فروشنده پرداخت می شود. کل ذخایر پولی سیستم بانکی در حال افزایش است که به نوبه خود منجر به افزایش عرضه پول می شود.
2. فروش اوراق بهادار بازار آزاد توسط بانک مرکزی نتیجه معکوس خواهد داشت: کل ذخایر بانک ها کاهش می یابد و در صورت مساوی بودن سایر موارد، حجم پول کاهش می یابد.

از آنجایی که بانک مرکزی بزرگترین معامله گر بازار آزاد است، افزایش حجم معاملات خرید و فروش منجر به تغییر قیمت و بازدهی اوراق می شود. بنابراین بانک مرکزی می تواند از این طریق بر نرخ سود تاثیر بگذارد. این بهترین ابزار است، اما اثربخشی آن با این واقعیت کاهش می یابد که انتظارات فعالان بازار کاملاً قابل پیش بینی نیست.

مزایای این روش:

• بانک مرکزی می تواند حجم معاملات را کنترل کند.
• معاملات کاملاً دقیق هستند، امکان تغییر ذخایر بانکی با هر مقدار مشخص وجود دارد.
• تراکنش‌ها برگشت‌پذیر هستند، زیرا هر خطایی را می‌توان با تراکنش معکوس اصلاح کرد.
• بازار نقدینگی است و سرعت معاملات بالاست و به تاخیر اداری بستگی ندارد.

در بازار آزاد، بانک های مرکزی از دو نوع عملیات اصلی استفاده می کنند:

1. معاملات مستقیم - خرید و فروش اوراق بهادار با تحویل فوری. نرخ بهره در حراج تعیین می شود. خریدار مالک اوراق بهاداری می شود که تاریخ سررسید ندارند.
2. معاملات ریپو بر اساس شرایط قرارداد بازخرید انجام می شود. چنین معاملاتی راحت هستند زیرا شرایط بازپرداخت می تواند متفاوت باشد.

بر اساس نوع عملیات بازار آزاد به موارد زیر تقسیم می شود:

• عملیات پویا - با هدف تغییر سطح ذخایر بانکی و پایه پولی. آنها ماهیت دائمی دارند و در اجرای آنها از معاملات مستقیم استفاده می شود.
• عملیات حفاظتی برای تنظیم ذخایر در صورت انحراف غیرمنتظره آنها از سطح معین انجام می شود، یعنی با هدف حفظ ثبات سیستم مالی و ذخایر بانکی انجام می شود. تراکنش های ریپو برای چنین معاملاتی استفاده می شود.

استفاده از عملیات بازار آزاد به سطح توسعه، محیط نهادی و میزان نقدینگی بازار اوراق بهادار دولتی بستگی دارد.

به عنوان آنالوگ عملیات در بازار آزاد، بانک روسیه نیز از مداخلات ارزی استفاده می کند.

مداخله ارزی - خرید و فروش ارز خارجی در بازار داخلی برای افزایش یا عقیم کردن عرضه پول. آنها بر نرخ مبادله روبل در برابر دلار تأثیر می گذارند.

فروش دلار توسط بانک مرکزی منجر به افزایش نرخ برابری روبل، خرید - کاهش آن می شود.

اگر بانک مرکزی برای اصلاح نوسانات کوتاه مدت نرخ ارز مداخلات ارزی انجام دهد، کنترل بر ذخایر بانکی و در نتیجه بر عرضه پول را از دست می دهد.

علاوه بر مداخلات ارزی، بانک روسیه قصد دارد از ابزار انعطاف پذیرتری استفاده کند - سوآپ ارز.

سوآپ ارز، عملیات خرید و فروش ارز با شرایط تحویل فوری با تراکنش معکوس رو به جلو همزمان است. آنها به شما اجازه می دهند تا سطح نقدینگی بازار ارز را بدون ایجاد فشار اضافی بر نرخ مبادله روبل تنظیم کنید.

منبع: aup.ru

روشهای غیر مستقیم سیاست پولی

عملیات بانک مرکزی در بازار آزاد در حال حاضر ابزار اصلی در رویه اقتصادی جهان در چارچوب روش‌های غیرمستقیم اعمال سیاست پولی است.

بانک مرکزی اوراق بهادار با نقدشوندگی بالا را با نرخ از پیش تعیین شده، از جمله اوراق دولتی که بدهی داخلی کشور را تشکیل می دهد، با هزینه خود در بازار آزاد می فروشد یا می خرد. این ابزار انعطاف پذیرترین ابزار برای تنظیم سرمایه گذاری های اعتباری و نقدینگی بانک های تجاری محسوب می شود.

یکی از ویژگی‌های عملیات بازار آزاد این است که بانک مرکزی می‌تواند بر میزان منابع آزاد در دسترس بانک‌های تجاری تأثیر بگذارد که باعث کاهش یا گسترش سرمایه‌گذاری‌های اعتباری در اقتصاد می‌شود و به طور همزمان بر نقدینگی بانک‌ها تأثیر می‌گذارد و به ترتیب کاهش می‌یابد. یا افزایش آن

این نفوذ با تغییر قیمت خرید از بانک های تجاری یا فروش اوراق بهادار آنها در بازار آزاد توسط بانک مرکزی انجام می شود.

عمده‌ترین اوراقی که در بازار آزاد معامله می‌شوند، نقدشونده‌ترین اوراقی هستند که به‌طور فعال در بازار ثانویه معامله می‌شوند که ریسک آن بسیار پایین است.

این گونه اوراق بهادار تعهدات مختلفی هستند که توسط مقامات صادر می شوند:

1. گواهی بدهی (بانک هلند، بانک اسپانیا، بانک مرکزی اروپا)؛
2. صورت حساب های مالی (بانک انگلستان، بوندس بانک آلمان، بانک ژاپن)؛
3. اوراق قرضه (بانک کره، بانک مرکزی شیلی، بانک روسیه).

انتخاب اوراق بهادار بستگی به میزان توسعه بازار مالی و استقلال بانک مرکزی، توانایی آن در انجام معاملات نه تنها با اوراق بهادار دولتی، بلکه با اوراق بهادار سایر ناشران نیز دارد.

تاثیر بانک مرکزی بر بازار پول و بازار سرمایه این است که بانک با تغییر نرخ سود در بازار آزاد، شرایط مساعدی را برای موسسات اعتباری برای خرید یا فروش اوراق بهادار دولتی برای افزایش نقدینگی ایجاد می‌کند.

عملیات بازار آزاد توسط بانک مرکزی و معمولاً با همکاری گروهی از بانک های بزرگ و سایر مؤسسات مالی و اعتباری انجام می شود. عملیات بازار باز بیشتر از سیاست های حسابداری با نوسانات کوتاه مدت بازار سازگار است.

در بازار آزاد، بانک‌های مرکزی از دو نوع معاملات اصلی استفاده می‌کنند - معاملات مستقیم و قراردادهای بازخرید:

• معاملات مستقیم به معنای خرید و فروش اوراق بهادار با تحویل فوری است. خریدار مالک بی قید و شرط اوراق بهادار می شود. چنین معاملاتی تاریخ سررسید ندارند. نرخ بهره در حراج تعیین می شود.
• معاملات REPO بر اساس شرایط قرارداد بازخرید انجام می شود. معاملات REPO مستقیم به معنای خرید اوراق بهادار توسط بانک مرکزی با تعهد فروشنده به بازخرید آنها پس از مدت معینی است.

هنگام انعقاد معاملات REPO معکوس یا جفت شده (گاهی اوقات به آنها عدم تطابق نیز گفته می شود)، بانک مرکزی اوراق بهادار را می فروشد و تعهد می کند پس از مدت معینی آنها را از فروشنده بازخرید کند. چنین معاملاتی راحت هستند زیرا شرایط بازپرداخت می تواند متفاوت باشد.

با توجه به انواع عملیات بازار آزاد، آنها به پویا و محافظ تقسیم می شوند:

1. عملیات بازار باز پویا با هدف تغییر سطح ذخایر بانکی و پایه پولی انجام می شود. آنها ماهیت دائمی دارند و در اجرای آنها از معاملات مستقیم استفاده می شود.
2. عملیات حفاظتی برای تنظیم ذخایر در صورت انحراف غیرمنتظره آنها از سطح معین انجام می شود، یعنی با هدف حفظ ثبات سیستم مالی و ذخایر بانکی انجام می شود. تراکنش های REPO برای چنین تراکنش هایی استفاده می شود.

معاملات REPO به طور گسترده توسط بانک روسیه از سال 1996 تا بحران مالی 1998 مورد استفاده قرار گرفت. موضوع معاملات اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی (GKO) و اوراق قرضه وام فدرال (OFZ) بود.

شرط انعقاد معامله رپو مستقیم، موقعیت کوتاه فروشنده در هنگام انعقاد معامله رپو مستقیم بود که بر اساس نتایج معاملات در محدوده تعیین شده توسط بانک روسیه، موقعیت کوتاه فروشنده بود. یعنی معاملات تنها زمانی منعقد می شدند که تعهدات فروشنده از مقدار وجوهی که قبلاً در سیستم معاملاتی سپرده شده بود بیشتر باشد.

پس از بحران، بانک روسیه به REPO بین معامله‌گران اجازه داد - انعقاد معاملات REPO با GKO - OFZ بین معامله‌گرانی که معیارهای خاصی را دارند. فرض بر این بود که این امر به بانک روسیه اجازه می دهد تا حجم انتشار پول را به دلیل توزیع مجدد سریعتر ذخایر بانکی کاهش دهد.

استفاده از عملیات بازار باز به عنوان ابزار سیاست پولی به سطح توسعه، محیط نهادی و میزان نقدینگی بازار اوراق بهادار دولتی بستگی دارد. پس از بحران مالی سال 1998، بانک روسیه چنین فرصتی را نداشت.

عملیات به دلیل عدم وجود اوراق بهادار دولتی در تقاضا در پرتفوی بانک مرکزی فدراسیون روسیه مختل می شود. تمدید آنها به تصمیم دولت فدراسیون روسیه برای ثبت مجدد بخش کافی از پرتفوی در اوراق بهادار با ویژگی های بازار بستگی دارد.

امروزه بانک روسیه فقط با اوراق قرضه فدرال فعالیت می کند. این به این دلیل است که تا همین اواخر، بازار اوراق بهادار نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه به میزان لازم توسعه نیافته بود. در عین حال، حجم کم و نقدینگی پایین این اوراق اجازه نمی داد که به عنوان ابزار زیربنایی عملیات مورد استفاده قرار گیرند.

به طور فزاینده ای موضوع استفاده از اوراق قرضه موضوعات فدراسیون به عنوان دارایی اساسی برای انجام عملیات در بازار آزاد بیشتر و بیشتر مورد بحث قرار گرفت. لازم به ذکر است که تصمیم بانک روسیه برای پذیرش این یا آن دارایی یا بدهی، این یا آن ناشر برای استفاده در عملیات بانکی نباید با یک صادرکننده خاص یا دارایی خاص مرتبط باشد.

اخیراً برخی از ناشران شرکتی موفق به دریافت ضمانت های دولتی برای تعهدات خود از برخی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه شده اند. این ناشران با درخواست برای گنجاندن دارایی های خود در لیست اوراق بهادار برای انجام عملیات توسط بانک روسیه در بازار آزاد به بانک مرکزی فدراسیون روسیه مراجعه می کنند.

گنجاندن دارایی یک ناشر شرکتی در لیست اوراق بهادار پذیرفته شده توسط بانک روسیه به عنوان وثیقه در واقع در ابتدا نتیجه مثبتی به همراه دارد. اوراق بهادار ناشر در فهرست لومبارد بانک مرکزی فدراسیون روسیه گنجانده شده است - لیستی از اوراق بهادار که به عنوان وثیقه برای معاملات REPO پذیرفته می شوند.

این ممکن است باعث افزایش جذابیت چنین اوراق بهادار، افزایش فعالیت معاملات در آنها شود. با این حال، بانک مرکزی فدراسیون روسیه متعهد نیست که این اوراق را به طور نامحدود در فهرست لومبارد نگه دارد. با کوچکترین تغییر نامطلوب در شرایط وضعیت مالی ناشر، بانک روسیه چنین اوراق بهاداری را از فهرست لومبارد حذف می کند که ثبات بازار اوراق بهادار را نقض می کند.

برای جلوگیری از چنین وضعیتی در بازار اوراق بهادار، او تصمیم گرفت اوراق قرضه ناشران فردی را در عملیات خود لحاظ نکند. علاوه بر این، او توانایی ردیابی وضعیت مالی هر ناشر را ندارد تا مشخص کند آیا ماندن اوراق قرضه خود در لیست لومبارد مناسب است یا خیر.

مشخصات مقررات روسیه بازار سهامبه گونه ای است که بانک مرکزی فدراسیون روسیه می تواند عملیات در بازار سهام را فقط در بخش اوراق بهادار دولتی مرکز بین بانکی مسکو انجام دهد. هرگونه معامله دیگری با اوراق بهادار انتشاری باعث ایجاد مشکل در اخذ مجوز به عنوان شرکت کننده حرفه ای در بورس می شود.

برای حفظ نقدینگی بازار اوراق بهادار دولتی، بانک روسیه از "عملیات REPO" استفاده می کند.

بانک روسیه ممکن است در ازای اوراق بهادار دولتی، وجوهی را به یک فروشنده اصلی در بازار اوراق بهادار برای بستن یک موقعیت باز کوتاه (یعنی زمانی که بدهی ها بیشتر از مطالبات است) ارائه کند. فروشنده متعهد می شود که همان اوراق را پس از مدت معینی، اما با قیمتی متفاوت، بازخرید کند. مدت تراکنش REPO ثابت و 2 روز است.

بازار REPO یک ابزار کوتاه مدت نسبتا موثر سیاست پولی بانک روسیه و یکی از ابزارهای غیرمستقیم برای حفظ نقدینگی بازار اوراق بهادار دولتی است.

منبع: "eclib.net"

عملیات بازار باز

عملیات در بازار آزاد (Open Market Operations) عملیات سپرده گذاری و اعتباری، عملیات خرید و فروش دارایی ها (اوراق بهادار یا ارز) است.

عملیات در بازار آزاد عمدتاً با استفاده از اوراق بهادار دولتی انجام می شود.

عملیات در بازار آزاد، عملیات پولی است که در کشورهای دارای سیاست نرخ بهره فعال، مبنای عملیاتی سیاست پولی بانک مرکزی کشور را تشکیل می دهد.

استفاده از آنها، همراه با مکانیسم الزامات ذخایر اجباری و سپرده گذاری دائمی یک شبه و عملیات اعتباری، امکان تنظیم موثر بازار پولی و اجرای سیاست های پولی را فراهم می کند.

عملیات در بازار آزاد به انواع زیر تقسیم می شود:

• منظم؛
• عملیات تامین مالی مجدد یا سپرده برای مدت طولانی (معمولاً 3 ماه، کمتر - 6، 9، 12 ماه).
• عملیات تنظیم؛
• عملیات ساختاری

عملیات بازار باز منظم رایج ترین عملیات بانک های مرکزی است. آنها به طور منظم بر اساس یک برنامه به خوبی تعریف شده برگزار می شوند. اغلب این عملیات سپرده گذاری یا اعتباری در بازار آزاد با شرایط 7 یا 14 روزه است.

عملیات بازار باز منظم مبنای عملیاتی سیاست پولی بانک مرکزی است و برای تنظیم نرخ بهره، مدیریت نقدینگی بازار و انعکاس وضعیت سیاست پولی استفاده می‌شود.

عملیات منظم در بازار آزاد حجم اصلی تامین مالی مجدد بانک ها را در شرایط کمبود نقدینگی یا عقیم شدن نقدینگی بانک ها در شرایط سطح بیش از حد آن تامین می کند. نرخ سود عملیات عادی در بازار آزاد به عنوان نرخ پایه بانک مرکزی شناخته می شود و معیاری برای ارزش پول برای واحدهای بازار پولی است.

عملیات بازپرداخت یا سپرده گذاری برای دوره طولانی تر (معمولاً 3 ماه، کمتر - 6، 9، 12 ماه) با نرخ های بازار طبق روش استاندارد مناقصه به صورت قابل بازپرداخت با منظم ماهانه انجام می شود.

معاملات تعدیل به منظور اصلاح سریع نوسانات غیرمنتظره نقدینگی در بازار به منظور هموارسازی تأثیر بر نرخ های بهره انجام می شود.

آنها شرایط استاندارد و منظمی ندارند و عمدتاً در قالب معاملات معکوس انجام می شوند، کمتر می توانند به صورت معاملات مستقیم، سوآپ ارزی و جذب سپرده های مدت دار از طریق مناقصه سریع یا رویه های دوجانبه باشند.

معاملات ساختاری به ابتکار بانک مرکزی برای تنظیم ساختاری بازار مالی از طریق صدور اوراق بدهی، معاملات معکوس و مستقیم به صورت منظم یا نامنظم انجام می شود.

منبع: "discovered.com.ua"

عملیات بازار باز چیست؟

عملیات بازار آزاد نوعی از معاملات است که منحصراً در سطح رسمی فقط توسط بانک مرکزی یک کشور خاص انجام می شود.

عملیات بازار باز (OMO) عبارت است از هرگونه خرید و فروش اوراق بهادار دولتی و گاهاً اوراق بهادار تجاری توسط یک مقام بانک مرکزی به منظور تنظیم وضعیت عرضه پول و اعتبار به صورت مستمر.

همچنین می توان از عملیات بازار باز برای تثبیت قیمت اوراق بهادار دولتی استفاده کرد، هدفی که با سیاست وام های موقت بانک مرکزی در تعارض است.

زمانی که بانک مرکزی اوراق بهادار را در بازار آزاد خریداری می کند، اثر آن افزایش ذخایر بانک های تجاری خواهد بود که بر اساس آن می توانند وام ها و سرمایه گذاری های خود را توسعه دهند.

افزایش ارزش اوراق بهادار دولتی که معادل کاهش نرخ بهره است و برای کاهش نرخ بهره معمولا سرمایه گذاری در تجارت را تشویق می کند. معاملات بازار آزاد معمولاً در اوراق بهادار دولتی کوتاه مدت (در ایالات متحده، اغلب اسناد خزانه) انجام می شود.

ناظران در مورد حکمت چنین سیاستی اختلاف نظر دارند. موافقان بر این باورند که معامله در اوراق بهادار کوتاه مدت و بلندمدت ساختار نرخ بهره و در نتیجه تخصیص اعتبار را مخدوش می کند.

مخالفان بر این باورند که این امر کاملاً مناسب است، زیرا نرخ بهره اوراق بهادار بلندمدت تأثیر مستقیم تری بر روند بلندمدت فعالیت سرمایه گذاری دارد که مسئول نوسانات اشتغال و درآمد است.

سیستم فدرال رزرو

عملیات بازار باز انعطاف‌پذیرترین و متداول‌ترین ابزار فدرال رزرو برای اجرای سیاست‌های پولی ایالت است.

فدرال رزرو چندین نوع مختلف OMO را در اختیار دارد، اگرچه رایج ترین آنها خرید مخازن و اوراق بهادار است. عملیات بازار باز به فدرال رزرو اجازه می دهد تا بر عرضه موجودی ذخیره در سیستم بانکی تأثیر بگذارد و در نتیجه بر نرخ بهره کوتاه مدت تأثیر بگذارد و به سایر اهداف سیاست پولی دست یابد.

علاوه بر عملیات بازار باز، فدرال رزرو می‌تواند با سرمایه‌گذاری مجدد درآمدهای سررسید در حساب سیستم بازار آزاد در اوراق بهادار جدید (ذخیره و خنثی) یا با بازخرید آنها در سررسید (تخلیه ذخایر) بر سطح موجودی ذخایر تأثیر بگذارد.

عملیات بازار باز یکی از سه ابزار اصلی مورد استفاده فدرال رزرو برای دستیابی به اهداف سیاست پولی است.

سایر ابزارها شرایط تخفیف استقراض و تعدیل الزامات ذخیره را تغییر می دهند. اجرای OMO در "بازار آزاد" که به عنوان بازار اوراق بهادار ثانویه نیز شناخته می شود، خرید انعطاف پذیرترین وجوه فدرال رزرو برای اهداف آن است.

با تعدیل سطح موجودی ذخایر در سیستم بانکی از طریق عملیات بازار باز، فدرال رزرو می تواند تغییرات دائمی، فصلی یا چرخه ای در عرضه موجودی ذخیره را جبران یا حفظ کند و در نتیجه بر نرخ های بهره کوتاه مدت و گسترش سایر نرخ های بهره تأثیر بگذارد.

کارایی موجودی ذخیره

کمیته بازار آزاد فدرال، عالی ترین مرجع سیاست پولی سیستم فدرال رزرو است. مسئولیت اجرای سیاست پولی ایالات متحده را از طریق مجوزها به مدیر حساب باز سیستم بازار در بانک فدرال رزرو نیویورک واگذار می کند.

این مجوز در صورتجلسه اولین جلسه هر سال درج شده است. مدیر مسئول کارمندان بانک فدرال رزرو نیویورک است. بنابراین، این دفتر عملیات بازار آزاد را از طرف کل سیستم فدرال رزرو انجام می دهد.

پس از هر جلسه سیاست گذاری، که هر شش تا هشت هفته یکبار برگزار می شود، FOMC دستورالعمل مدیر SOMA را صادر می کند که در آن رویکرد سیاست پولی که FOMC مناسب تشخیص می دهد در یک بازه زمانی مشخص بین جلسات خود را مشخص می کند. این دستورالعمل شامل نرخی است که FOMC مایل به دریافت وجوه برای معاملات برای یک دوره معین است.

فدرال رزرو عملیات بازار باز را با معامله گران اصلی انجام می دهد، معامله گران اوراق بهادار دولتی که روابط تجاری ثابتی با فدرال رزرو دارند.

بنابراین، در حالی که هدف نرخ سیاست تضمین نشده است، نرخ وام بین بانک‌ها (Fed Funds) و فدرال رزرو در بازار وام‌های تضمین شده با معامله‌گران اصلی (repos) عمل می‌کند. این ساختار به این دلیل کار می کند که معامله گران اولیه در بانک های تسویه حساب که موسسات سپرده گذاری هستند، حساب دارند.

بنابراین هنگامی که فدرال رزرو پولی را از حساب یک فروشنده به بانک تسویه حساب خود ارسال و دریافت می کند، این اقدام ذخایر را به سیستم بانکی اضافه یا تخلیه می کند.

از طریق این تعدیل در عرضه موجودی ذخایر، عملیات بازار باز بر وجوه فدرال و نرخ بهره ای که مؤسسات سپرده گذاری هنگام استقراض مانده های ذخیره بدون تضمین برای مدت یکدیگر پرداخت می کنند، تأثیر می گذارد.

بانک‌ها می‌توانند از بازار وجوه فدرال برای برآوردن الزامات ذخیره تعیین‌شده توسط فدرال رزرو، و همچنین برای اطمینان از موجودی کافی در حساب‌های فدرال رزرو برای پوشش چک‌ها و پرداخت‌های الکترونیکی از جانب خود، ذخایر وام بگیرند.

تغییرات در نرخ وجوه فدرال اغلب تأثیر شدیدی بر سایر نرخ های کوتاه مدت دارد. به منظور تأثیر مؤثر بر سطح موجودی ذخایر، فدرال رزرو چیزی را ایجاد کرد که «کسری ساختاری» نامیده می شود.

یعنی اضافات دائمی در عرضه موجودی ذخیره ایجاد کرده است که تا حدودی کمتر از حجم کل مورد نیاز است. سپس به صورت فصلی و روزانه، همه در موقعیتی هستند که به طور موقت تعادل را اضافه کنند تا به سطح مناسب برسند.

به طور خاص، این دفتر با خرید اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده در بازار آزاد، پرتفوی SOMA را ایجاد می کند. از آنجایی که سبد خرید و دریافت SOMA، اوراق بهادار خریداری شده در آن معمولا تا سررسید نگهداری می شود و در سطح فزاینده ای از موجودی ذخیره در خریدهای پس از مرگ فدرال رزرو اوراق بهادار گنجانده می شود.

علاوه بر پورتفولیوی SOMA، کل سبد سهام فدرال رزرو شامل مخازن بلند مدت و مخازن کوتاه مدت است. REPOها همچنین به عنوان قراردادهای بازخرید یا RPS نامیده می شوند، که نوعی وام وثیقه است که در آن فدرال رزرو به نمایندگی های اصلی وام می دهد و نمایندگی های اصلی اوراق بهادار با کیفیت بالا را به عنوان وثیقه برای وام به فدرال رزرو قرض می دهند.

معاملات REPO

در حالی که پرتفوی SOMA عواملی را که به طور مداوم در حال تخلیه یا باقیمانده از سیستم بانکی در قالب یادداشت‌های فدرال رزرو هستند، جبران می‌کند، حسابداری مخزن در بلندمدت برای جبران تغییرات فصلی در عوامل استفاده می‌شود. REPOهای بلندمدت در حال حاضر سررسید 14 روزه دارند و هر پنجشنبه صبح زود برگزار می شوند.

دفتر بازپرداخت کوتاه مدت است و شامل مخازن با سررسید کوتاه تر از 14 روز است و تحت سلطه مخازن یک روزه است. این معاملات معمولاً هر روز برای تنظیم دقیق سطح ذخایر بانکی مورد نیاز در آن روز انجام می شود.

در حالی که معمولاً این تراکنش‌ها موجودی‌ها را اضافه می‌کنند، گاهی اوقات سیستم باید دارایی‌های بازپرداخت شده باشد، در این صورت اداره یک repo معکوس انجام می‌دهد.

معاملات repo معکوس برعکس RRP هستند. به جای اینکه پول وام به دلال ها برود، جدول از دلال ها در مقابل وثیقه از حساب بازار باز سیستم وام می گیرد. REPO و REPO معکوس را می توان تا 65 روز کاری انجام داد. معمولاً در همان روز متوقف می شوند، اگرچه ممکن است زودتر تسویه شوند.

برای کسب اطلاعات در مورد معاملات ریپو واجد شرایط برای وثیقه، باید قانون فدرال رزرو و مجوز داخلی موجود در صورتجلسه اولین جلسه سالانه را مطالعه کنید.

جمع آوری اطلاعات، آماده سازی و انجام

کارکنان هر روز کاری را با جمع آوری اطلاعات در مورد فعالیت بازار از منابع مختلف شروع می کنند. معامله گران فدرال رزرو با معامله گران اصلی بحث می کنند که چگونه روند رویدادها در روز بعد ممکن است در بازار اوراق بهادار رخ دهد و چه وظیفه ای برای تامین مالی معامله گر موقعیت های اوراق بهادار آنها در آن لحظه پیش می رود.

کارکنان همچنین با بانک های بزرگ در مورد ذخایر مورد نیاز و برنامه بانک ها برای برآورده کردن آن و از کار دلالان و فعالیت آنها در این بازار صحبت می کنند. جمع‌آوری داده‌های مربوط به ذخایر بانکی برای روز قبل و پیش‌بینی عواملی که ممکن است بر ذخایر روزهای آینده تأثیر بگذارد، وظیفه کارکنان شاغل است.

کارکنان همچنین اطلاعاتی را از خزانه داری در مورد ترازنامه خود با فدرال رزرو دریافت می کنند و همچنین در اداره خزانه داری کمک می کنند. این موجودی و حساب های خزانه در بانک های تجاری. پس از گفتگو با خزانه داری، پیش بینی سهام نهایی شده است.

سپس، پس از بررسی تمامی اطلاعات جمع‌آوری‌شده از منابع مختلف، کارکنان دفتر باید یک برنامه عملیاتی برای آن روز تهیه کنند. این طرح هر روز صبح طی یک کنفرانس تلفنی با ذینفعان در سراسر سیستم بررسی می شود. شرایط بازارهای مالی از جمله بازارهای اوراق بهادار و پول داخلی و همچنین بازارهای ارز در حال بررسی است.

هنگامی که تماس کنفرانسی به پایان می رسد، میز معاملات بازار آزاد توافق شده را انجام می دهد. دفتر این فرآیند را با اعلام OMO، از طریق یک سیستم حراج الکترونیکی به نام FedTrade، به عنوان تصمیمی برای فروشندگان برای ارائه پیشنهادها یا پیشنهادات، بر حسب مورد، آغاز می کند. برای تراکنش REPO، اطلاعیه زمان و تاریخ حراج را ذکر می کند، اما اندازه آن را تعیین نمی کند.

اندازه عمل معمولاً بعداً پس از اتمام عملیات اعلام می شود. پیشنهادات فروشنده با بهترین قیمت رقابتی ارزیابی می شود. نمایندگی های اصلی معمولاً حدود 10 دقیقه فرصت می دهند تا پیشنهادات خود را ارسال کنند و تقریباً یک دقیقه پس از بسته شدن حراج از نتایج مطلع می شوند.

نتایج مزایده نیز به صورت همزمان به سایت خارجی بانک ارسال می شود. حراج برای خرید مستقیم معمولاً بعداً در صبح مشخص می شود.

این اعلامیه شامل محدوده سررسید فدرال رزرو، ملاحظات خرید و فهرستی از تمام اوراق بهاداری است که از این محدوده مستثنی خواهند شد. این عملیات معمولاً حدود 30 دقیقه باز است.

معامله گران برای اوراق بهادار مناقصه می کنند و فدرال رزرو مزیت نسبی عرضه ها را از طریق اوراق بهادار مقایسه می کند و بهترین پیشنهادات ارائه شده توسط طرف های درگیر را می پذیرد.

به عنوان یک قاعده، درآمد دوباره سرمایه گذاری می شود، همانطور که اندازه ذخیره دائمی است. هر از چند گاهی به دلیل توصیه های پرتفوی یا الزامات ذخیره، بازدهی ایجاد می شود که حجم پرتفوی را کاهش می دهد و موجودی ذخیره سیستم بانکی را به طور کامل تخلیه می کند.

منبع: "biznes-prost.ru"

عملیات بانک مرکزی در بازار آزاد

بانک مرکزی با خرید یا فروش اوراق بهادار دولتی در بازار آزاد، می تواند منابع را به سیستم اعتباری دولت تزریق کند یا از آنجا خارج کند.

عملیات بازار باز توسط بانک مرکزی و معمولاً با همکاری گروهی از بانک های بزرگ و سایر مؤسسات مالی و اعتباری انجام می شود. عملیات خرید / فروش اوراق بهادار در بازار آزاد در رویه اکثر بانک های مرکزی استفاده می شود.

این عملیات می تواند:

1. یکی از ابزارهای اصلی تنظیم نقدینگی بانکی به صورت روزانه (به عنوان مثال در ایالات متحده آمریکا، کانادا و استرالیا) باشد.
2. یا به عنوان یک ابزار ضد بحران برای تزریق وجوه اضافی به بخش بانکی و/یا تأثیرگذاری بر بازده بلندمدت در بخش اوراق قرضه دولتی و شرکتی (به ویژه توسط بانک انگلستان، بانک ژاپن، ایالات متحده) استفاده شود. فدرال رزرو).

در عمل بانک روسیه، معاملات خرید / فروش اوراق بهادار در بازار آزاد در مقیاس نسبتاً کوچک به عنوان ابزار اضافی برای تنظیم نقدینگی بانک استفاده می شود. عامل اصلی که پتانسیل استفاده از این ابزار را کاهش می دهد، محدود بودن نسبی و نقدشوندگی پایین بازار اوراق بهادار دولتی روسیه است.

علاوه بر این، در طول تشکیل مازاد نقدینگی بانکی، استفاده از این ابزار به دلیل اندازه نسبتاً کوچک سبد اوراق بهادار خود بانک روسیه محدود می شود.

طبق قانون، بانک روسیه می تواند اوراق بهادار بدهی دولتی و شرکتی (سهام - فقط در چارچوب معاملات REPO) را در بازار خریداری یا بفروشد. در عین حال، خرید اوراق بهادار دولتی توسط بانک روسیه فقط در بازار ثانویه (به منظور محدود کردن امکانات تامین مالی انتشار مستقیم بودجه) قابل انجام است.

در عمل بانک روسیه، خرید/فروش اوراق بهادار شرکتی تنها به عنوان بخشی از معاملات REPO یا هنگام فروش اوراق بهادار دریافت شده به عنوان وثیقه تحت معاملات REPO، در صورت اجرای نادرست طرفین به تعهدات خود تحت قسمت دوم استفاده می شد. از معامله

معاملات مستقیم برای خرید / فروش اوراق بهادار دولتی بدون تعهدات بازخرید / بازخرید توسط بانک روسیه به طور نامنظم استفاده می شود.

• فرض کنید مازاد عرضه پول در بازار پول در گردش است و بانک مرکزی وظیفه محدود کردن یا حذف این مازاد را تعیین کرده است.

در این صورت، بانک مرکزی شروع به عرضه فعال اوراق بهادار دولتی در بازار آزاد به بانک ها و سایر واحدهای تجاری که اوراق دولتی را از طریق نمایندگی های خاص خریداری می کنند، می کند. با افزایش عرضه اوراق بهادار دولتی، قیمت آنها در بازار کاهش می یابد و نرخ سود آنها افزایش می یابد و بر این اساس، «جذابیت» آنها برای خریداران افزایش می یابد.

جمعیت (از طریق دلالان) و بانک ها شروع به خرید فعال اوراق بهادار دولتی کرده اند که منجر به کاهش ذخایر بانکی می شود.

کاهش ذخایر بانکی به نوبه خود باعث کاهش عرضه پول به نسبتی برابر با ضریب بانک می شود.

• حال فرض می کنیم که کمبود پول در گردش در بازار پول وجود دارد. در این صورت بانک مرکزی سیاستی را با هدف گسترش حجم پول دنبال می کند

یعنی: بانک مرکزی شروع به خرید اوراق بهادار دولتی از بانک ها و مردم می کند. بنابراین بانک مرکزی تقاضا برای اوراق بهادار دولتی را افزایش می دهد. در نتیجه، قیمت بازار آنها افزایش می یابد و نرخ بهره آنها کاهش می یابد و اوراق بهادار خزانه داری را برای دارندگان آنها "غیر جذاب" می کند.

جمعیت و بانک ها شروع به فروش فعال اوراق بهادار دولتی می کنند که منجر به افزایش ذخایر بانکی و (با در نظر گرفتن اثر چند برابری) افزایش عرضه پول می شود.

معامله REPO معامله ای است که از دو بخش تشکیل شده است: فروش و خرید بعدی اوراق بهادار پس از مدت معینی با قیمت از پیش تعیین شده. تفاوت بین قیمت فروش و خرید، هزینه استقراض از طریق معامله REPO است.

مکانیسم معاملات REPO به این معنی است که برای دوره تأمین وجوه، اوراق بهاداری که به عنوان وثیقه عمل می کنند به مالکیت بستانکار در می آیند که ریسک اعتباری این نوع معاملات را کاهش می دهد و حل و فصل شرایط را در صورت نکول توسط وام گیرنده ساده می کند.

در حال حاضر، عملیات REPO توسط بانک روسیه فقط برای تامین نقدینگی بانک های تجاری استفاده می شود:

1. در بخش اول معاملات، بانک روسیه به عنوان خریدار و طرف مقابل آن، یک موسسه اعتباری، به عنوان فروشنده اوراق بهادار پذیرفته شده به عنوان وثیقه عمل می کند.
2. در بخش دوم معاملات، بانک روسیه اوراق بهادار موسسه اعتباری را به قیمت تعیین شده در زمان معامله مجددا می فروشد.

عملیات REPO با بانک روسیه در معاملات سازمان یافته در بورس اوراق بهادار MICEX و بورس ارز سنت پترزبورگ و همچنین در معاملات غیر سازمان یافته با استفاده از سیستم اطلاعات بورس مسکو و سیستم اطلاعات بلومبرگ انجام می شود.

عملیات REPO اصلاح شده معکوس، که فروش اوراق بهادار توسط بانک روسیه را از لیست تعیین شده با تعهد بازخرید فراهم می کند، تا سال 2004 توسط بانک روسیه به عنوان ابزاری برای جذب نقدینگی بانک استفاده می شد و در حال حاضر انجام نمی شود.

مثال. در آغاز سال 2014، نرخ تبدیل روبل به سرعت شروع به کاهش کرد. با توجه به رشد ترس های تورمی، این وضعیت دیگر مناسب بانک روسیه نیست.

رگولاتوری پول عملیات ریپو یک روزه با بانک‌هایی را که قبلاً از عواید آن برای سفته‌بازی در بازار ارز استفاده می‌کردند، متوقف کرد و همچنین پیشنهادات ریپو هفت روزه در روزهای سه‌شنبه را کاهش داد. در نتیجه، بانک‌های تجاری شروع به کسب سود در موقعیت‌های ارزی برای جبران شکاف نقدینگی کردند و روبل شروع به تقویت کرد.

عملیات با اوراق قرضه بانک روسیه

انتشار اوراق قرضه کوتاه‌مدت بانک‌های مرکزی توسط بانک‌های مرکزی در رویه جهانی اجرای سیاست‌های پولی بسیار رایج است. این عملیات به ویژه در کشورهای دارای بازارهای مالی نوظهور که با مازاد نقدینگی سیستماتیک در بخش بانکی مشخص می شوند، به طور فعال مورد استفاده قرار می گیرند.

اوراق قرضه شخصی، به ویژه، توسط بانک های مرکزی کره جنوبی، اسرائیل، برزیل، شیلی، آفریقای جنوبی صادر می شود. قرار دادن اوراق قرضه بانک مرکزی برای عقیم کردن نقدینگی، به عنوان یک قاعده، برای چند ماه تا یک سال استفاده می شود، اما می توان از اوراق بهادار بلندمدت (با مدت حداکثر 3-5 سال) نیز استفاده کرد.

عملیات با اوراق قرضه بانک مرکزی یک ابزار نسبتاً انعطاف‌پذیر برای تنظیم نقدینگی بانک است، زیرا مؤسسه اعتباری نگه‌دارنده آن می‌تواند در صورت لزوم از آنها به عنوان وثیقه برای عملیات وام‌دهی بین بانکی استفاده کند و/یا تأمین مالی مجدد از بانک مرکزی را جذب کند.

همچنین یک موسسه اعتباری می تواند این اوراق را در بازار ثانویه نیز بفروشد و یا در صورت ارائه به بانک مرکزی بفروشد. بانک روسیه اوراق قرضه خود (باندهای بانک روسیه - OBR) را به طور منظم به منظور تنظیم نقدینگی بخش بانکی منتشر می کند.

در دوره‌های شکل‌گیری مازاد نقدینگی بانکی، عملیات با OBR یکی از ابزارهای بازار برای عقیم‌سازی نقدینگی است (مزایده سپرده نیز متعلق به این نوع عملیات است).

راحتی استفاده از معاملات OBR برای موسسات اعتباری امکان فروش زودهنگام اوراق بهادار در بازار ثانویه و همچنین امکان استفاده از آنها به عنوان وثیقه هم برای معاملات وام بین بانکی و هم برای معاملات تامین نقدینگی بانک روسیه است.

OBR ها در فهرست لومبارد بانک روسیه گنجانده شده اند و به عنوان وثیقه برای وام های بانک روسیه که با وثیقه (بلاک) اوراق بهادار و عملیات REPO مستقیم بانک روسیه تضمین می شوند، پذیرفته می شوند.

OBR ها در قالب اوراق با تخفیف کوپن صفر منتشر می شوند که فروش اوراق به دارندگان را با قیمتی کمتر از ارزش اسمی و به دنبال آن بازخرید اوراق به ارزش اسمی در صورت عدم پرداخت کوپن به دارندگان در طول گردش انجام می دهد. دوره موضوع

حق انتشار اوراق قرضه توسط بانک روسیه به منظور اجرای سیاست پولی توسط هنر تعیین شده است. 44 قانون فدرال 10 ژوئیه 2002 شماره 86-FZ "در مورد بانک مرکزی فدراسیون روسیه (بانک روسیه)". موضوع OBR مطابق با هنر انجام می شود. 27.5-1 قانون فدرال شماره 39-FZ مورخ 22 آوریل 1996 "در مورد بازار اوراق بهادار" و مقررات بانک روسیه شماره 284-P از 29 مارس 2006 "در مورد رویه صدور اوراق قرضه بانک روسیه".

بانک روسیه حق دارد عملیات و معاملات بانکی زیر را انجام دهد:

• اعطای وام برای مدت حداکثر یک سال با تضمین اوراق بهادار و سایر دارایی ها؛
• ارائه وام های بدون تضمین برای مدت حداکثر یک سال به موسسات اعتباری روسیه با رتبه حداقل سطح تعیین شده.

• خرید و فروش اوراق بهادار در بازار آزاد و همچنین فروش اوراق بهادار به عنوان وثیقه برای وام های بانک روسیه.
• خرید و فروش اوراق قرضه صادر شده توسط بانک روسیه و گواهی سپرده.
• خرید و فروش ارزهای خارجی؛
• خرید، ذخیره و فروش فلزات گرانبها؛
• انجام معاملات تسویه حساب، نقدی و سپرده گذاری، پذیرش اوراق بهادار و سایر دارایی ها برای ذخیره سازی و مدیریت؛
• صدور ضمانت نامه و ضمانت نامه بانکی؛
• انجام معاملات با ابزارهای مالی مورد استفاده برای مدیریت ریسک های مالی؛
• افتتاح حساب در موسسات اعتباری؛
• صدور چک و صورتحساب به هر ارز؛

بانک روسیه حق ندارد:

• انجام معاملات با اشخاص حقوقی که مجوز انجام عملیات بانکی را ندارند.
• به دست آوردن سهام (سهام) اعتبار و سایر سازمان ها؛
• انجام معاملات املاک و مستغلات؛
• شرکت در فعالیت های تجاری و تولیدی؛
• تمدید وام

عملیات بازار باز

عملیات بازار باز(OOP) پس از جنگ جهانی دوم توسط بانک های مرکزی خارجی به منظور تنظیم پولی مورد استفاده قرار گرفت، که مشخصه گذار به استفاده روزافزون از ابزارهای غیرمستقیم (بازار) بود. نام این عملیات از رویه سیستم فدرال رزرو ایالات متحده وام گرفته شده است.

به طور سنتی، معاملات فرعی در بازار آزاد به عنوان عملیات در بازار اوراق بهادار ثانویه، عمدتاً دولت 1، که برای تأثیرگذاری بر بازار پول استفاده می شود، درک می شود. این عملیات در کشورهایی با بازارهای مالی به خوبی توسعه یافته (از جمله بازارهای پول) گسترده است. در کشورهای در حال توسعه که بازارهای ثانویه اوراق بهادار به اندازه کافی توسعه یافته ندارند، بانک مرکزی عملیات فروش (قرار دادن) اوراق بهادار دولتی در بازار اولیه را انجام می دهد.

زمانی که بانک مرکزی اوراق بهادار بانک‌ها را خریداری می‌کند، مبالغ مربوطه به حساب‌های آنها واریز می‌شود، یعنی. میزان ذخایر آزاد بانک ها افزایش می یابد. در نتیجه، آنها فرصتی برای گسترش عملیات فعال، از جمله وام دهی (سیاست انبساط پولی) دارند. در مورد فروش اوراق بهادار توسط بانک مرکزی، برعکس، در سیستم بانکی کاهش منابع اعتباری، افزایش ارزش آنها وجود دارد که در ارزش کل عرضه پول منعکس می شود (سیاست محدودیت پولی). ).

عملیات بازار آزاد یکی از کارآمدترین و انعطاف‌پذیرترین ابزارهای سیاست پولی بانک مرکزی است که تأثیر مؤثری بر سطح نقدینگی بانک‌های تجاری و پویایی عرضه پول دارد. فرکانس و دامنه عملیات توسط بانک مرکزی بر اساس اثر پیش‌بینی‌شده مورد نظر تعیین می‌شود که این ابزار را انعطاف‌پذیر و یک‌بار مصرف می‌کند و امکان دستیابی به اثر پیش‌بینی‌شده مورد نظر را در زمان کوتاهی فراهم می‌کند.

مکانیسم بازار بازبسیار ساده است که استفاده از آن را آسان می کند. عملیات بازار باز انجام شده توسط بانک های مرکزی بسته به اهداف معاملات (معاملات با اوراق بهادار دولتی یا خصوصی) متفاوت است. فوریت معاملات، شرایط معاملات (معاملات مستقیم و معاملات REPO)، حوزه های اجرا (فقط بخش بانکی یا در ترکیب با بخش غیربانکی بازار اوراق بهادار). موضوعات ابتکاری در انجام عملیات (بانک مرکزی یا فعالان بازار پول).

بسته به شرایط معاملات، عملیات در بازار آزاد به دو دسته مستقیم و REPO تقسیم می شود. از نظر تاریخی، اولین شکل عملیات بود معاملات مستقیم، یعنی معاملات بانک مرکزی برای خرید یا فروش اوراق بهادار (از پرتفوی آن) که معمولاً به صورت نقدی "نقد" انجام می شود که شامل تسویه کامل در روز معامله یا روز بعد است.

عملیات بانک روسیه با اوراق بهادار

در روسیه، کار بر روی ایجاد یک بازار اوراق بهادار مدرن با قابلیت انجام وظایف مشخصه بازارهای مشابه در کشورهای توسعه یافته در سال 1992 آغاز شد. در نتیجه، زیرساخت مناسبی از جمله سیستم های معاملاتی، سپرده گذاری و تسویه، ایجاد شد، یک سیستم کامپیوتری ایجاد شد. برای اطمینان از انجام معاملات الکترونیکی مستقر شده است.

این بازار تعهدات بدهی دولت، بازار اوراق بهادار سازمان یافته (ORSM) نامیده می شود. فعالان بازار عبارتند از: وزارت دارایی به عنوان ناشر اوراق بهادار، بانک روسیه به عنوان نماینده وزارت دارایی برای خدمات رسانی، یک فروشنده، یک مرجع نظارتی و یک سازمان دهنده تسویه نقدی، و سازمان های اعتباری.

بانک روسیه به نمایندگی از وزارت دارایی، قرار دادن و بازخرید اوراق بهادار دولتی را انجام می دهد، اما مطابق با قوانین فعلی، حق خرید این اوراق را در بازار اولیه ندارد، بنابراین، در واقع، ، اعطای وام مستقیم به کسری بودجه دولت. مشارکت بانک روسیه در تجارت به عنوان فروشنده (خرید و فروش اوراق بهادار دولتی از پرتفوی خود) در بازار ثانویه انجام می شود.

علاوه بر این، به منظور تأمین نقدینگی اضافی برای مؤسسات اعتباری، بانک روسیه عملیات «REPO مستقیم» را انجام می دهد و اوراق بهادار را برای یک دوره (از یک روز تا یک سال) از موسسات اعتباری (به صورت حراج یا با شرایط ثابت) خریداری می کند. . در صورت نیاز به برداشت (جذب) نقدینگی مازاد از بانک ها، بانک مرکزی امکان انجام عملیات معکوس (فروش برای یک دوره اوراق بهادار با تعهد بازخرید) را دارد.

به منظور توسعه بازار آزاد، ارائه ابزارهای نقدینگی جدید به مؤسسات اعتباری، به ویژه زمانی که دولت نیازی به انتشار بدهی دولت ندارد (مثلاً با مازاد بودجه دولت)، بانک های مرکزی اوراق قرضه خود را منتشر می کنند. اما در کشورهای در حال توسعه، انتشار اوراق بهادار توسط بانک‌های مرکزی و معاملات با آن‌ها به دلیل توسعه نیافتگی بازارهای اوراق بهادار، ابزار عملیاتی مهم سیاست پولی است.

بانک روسیه در سال 2004 شروع به انتشار اوراق بهادار خود (اوراق قرضه بانک روسیه - OBR) کرد و آنها را در فهرست لومبارد قرار داد. عملیات با OBR به بانک روسیه امکان می دهد فرصت های خود را برای نفوذ عملیاتی بر بازار پول گسترش دهد. بانک های تجاریهمچنین قرار دادن منابع رایگان در چنین اوراق بهاداری سودآور است، سرمایه‌گذاری‌هایی که در آن برای بانک‌ها نقدشوندگی بالایی دارند، اساساً دارایی‌های پولی بدون ریسک و کاملاً سودآور.

عملیات با ارز خارجی

عملیات ارزی انجام شده توسط بانک مرکزی اجرای متوازن دو هدف را فراهم می کند: اجرای مستقیم سیاست پولی (پیگیری سیاست نرخ بهره یا تنظیم حجم پول به منظور مقابله با تورم) و سیاست ارزی (تنظیم نرخ ارز). در عین حال، بانک‌های مرکزی وابستگی متقابلی را که بین پویایی نرخ ارز و پویایی نرخ‌های بهره وجود دارد، در نظر می‌گیرند. بنابراین، در مورد ورود سرمایه به کشور، یعنی. افزایش حجم پول در اقتصاد ملی تحت تأثیر عواملی مانند انتظارات فعالان اقتصادی در مورد نرخ ارز آتی پول ملی و تفاوت نرخ بهره واقعی در کشورهای مختلف است.

افزایش نرخ بهره در یک کشور، ceteris paribus، ورود سرمایه به اقتصاد ملی را تحریک می کند، تقاضا برای پول ملی آن را افزایش می دهد و بر این اساس، به افزایش ارزش این پول کمک می کند. کاهش نرخ بهره می تواند اثر معکوس داشته باشد. با این حال، هنگام در نظر گرفتن رابطه بین نرخ بهره و نرخ ارز، مهم است که در نظر داشته باشید که این رابطه تنها در کشورهایی عمل می کند که فضای سرمایه گذاری نسبتاً مطلوبی برای سرمایه خارجی وجود دارد.

مداخلات ارزی

بانک‌های مرکزی در راستای اجرای سیاست‌های پولی و ارزی، عملیاتی را با ارزهای خارجی انجام می‌دهند که سنتی‌ترین آن‌ها، عملیات خرید و فروش ارز در بازار ارز داخلی توسط بانک مرکزی به منظور تأثیرگذاری بر ملی است. نرخ ارز و کل تقاضا و عرضه پول - عملیات تبدیل،یا مداخلات ارزیاین عملیات با هدف جلوگیری از نوسانات شدید نرخ پول ملی در بازار ارز داخلی، مقابله با روحیات سفته بازانه فعالان بازار، ایجاد ذخایر طلا و ارز، جلوگیری از افزایش بی رویه و غیر منطقی عرضه پول و شکل گیری انجام می شود. انتظارات منطقی در مورد تورم و نرخ ارز

در روسیه اهمیت این عملیات با این واقعیت مشخص می شود که در حال حاضر نرخ ارز یکی از عوامل اصلی تورم ساز است، حفظ ثبات در بازار ارز تاثیر مثبتی بر دستیابی به اهداف تورمی دارد.

در سال های اخیر، مداخلات ارزی انجام شده توسط بانک روسیه به طور عینی منجر به افزایش ذخایر طلا و ارز خارجی شد. تکمیل ذخایر طلا و ارز در دوره هایی اتفاق می افتد که قیمت نفت و بر این اساس، درآمد صادرکنندگان در سطح بالایی باقی می ماند. در همان زمان، بانک ها ارز خارجی را در ارتباط با نیاز به پر کردن نقدینگی روبل (به عنوان مثال، برای پرداخت مالیات، هم خود و هم برای مشتریان) می فروشند. از سوی دیگر، بانک روسیه به دنبال مهار تقویت نرخ واقعی مبادله موثر روبل در محدوده های تعیین شده (یعنی جلوگیری از افزایش بیش از حد روبل در برابر سبد ارزی دوگانه) است و برای این منظور، عملیات خرید دلار و یورو را در بازار ارز داخلی انجام می دهد و از این طریق ذخایر طلا و ارز خارجی را پر می کند. در عین حال، خرید ارز خارجی توسط بانک روسیه در بازار داخلی به منبع اصلی رشد عرضه پول و افزایش پایه پولی تبدیل می شود که در شرایط نامطلوب می تواند فرآیندهای تورمی را تشدید کند.

با توجه به تأثیر قابل توجه عوامل خارجی بر اقتصاد روسیه، شرایط کاهش شدید نرخ مبادله روبل در برابر ارزهای اصلی به طور دوره ای ایجاد می شود. در این صورت، بانک روسیه به منظور تثبیت وضعیت بازار ارز داخلی و حفظ نرخ روبل، اقدام به فروش ارز حاصل از ذخایر طلا و ارز می کند.

برای اهداف سیاست پولی، بانک‌های مرکزی می‌توانند علاوه بر معاملات مستقیم خرید و فروش ارز در بازار ارز داخلی، انواع دیگری از معاملات ارزی را انجام دهند، به عنوان مثال، معاملات با اوراق بهادار به ارز خارجی، از جمله معاملات مستقیم. معاملات خرید و فروش اوراق بهادار، اوراق بهادار یا معاملات REPO. نتایج چنین معاملاتی در بازار پول ممکن است شبیه به معاملات تبدیلی باشد.

معاملات "معاوضه ارز"

در سال 2002، علاوه بر مداخلات در بازار ارز، بانک روسیه این فرصت را داشت که روش تنظیم انعطاف‌پذیرتری را اعمال کند - معاملات "ارز ارز خودمان"، که امکان تنظیم سطح روبل کوتاه مدت را فراهم می‌کند. و نقدینگی بازار ارز بدون ایجاد فشار اضافی بر نرخ روبل.

با توجه به محتوای آن، سوآپ ارز امکان انعقاد همزمان دو معامله متقابل - خرید و فروش همزمان یا فروش و خرید همزمان یک نوع ارز برای نوع دیگری از ارز را فراهم می کند. معاملات ضد سوآپ ارز با دوره های تسویه متفاوت (دوره های زمانی بین تاریخ کلی انعقاد آنها و دو تاریخ تسویه متفاوت) به شما امکان می دهد برای مدتی ارز لازم را دریافت کنید (برای انجام تعهدات فعلی). معامله ای با دوره تسویه کوتاه تر (اهرم تراکنش کوتاه) به طور همزمان با معامله ای با دوره تسویه طولانی تر (اهرم طولانی) منعقد می شود، در حالی که نرخ معاملات متقابل متفاوت است. تفاوت (تفاوت سوآپ) بین نرخ یک معامله با دوره تسویه کوتاه (نرخ پایه) و نرخ یک معامله با دوره تسویه طولانی مدت بر اساس میزان نرخ سود حاکم بر بازار سپرده دو ارز تعیین می شود. زمان عملیات مبادله

عملیات مبادله ارز به طور فعال در بازار بین بانکی در دوره پرداخت مالیات توسط مشتریان بانک و همچنین در دوره هایی که بانک ها منابع را به صندوق ذخیره اجباری منتقل می کنند، زمانی که تقاضا برای نقدینگی در بازار فعال می شود، انجام می شود. مؤسسه اعتباری که دارای تعهدات پولی فوری به روبل است و دارایی‌های پولی موقتاً آزاد به ارز خارجی دارد، می‌تواند آن را به روبلی که برای انجام این تعهدات نیاز دارد بفروشد و در همان زمان معامله متقابلی برای بازخرید ارز خارجی با تسویه طولانی‌تر منعقد کند. دوره زمانی. این به مؤسسه اعتباری اجازه می دهد تا پس از معامله متقابل، نقدینگی سابق خود را به ارز خارجی بازیابی کند، که پرداخت آن از دریافت های فعلی به روبل انجام می شود.

برای حل وظایف فعلی سیاست پولی و در درجه اول تامین مالی مجدد، بانک روسیه معاملات "مبادله ارز" را انجام می دهد: برای یک دوره "امروز" ارز خارجی را به روبل روسیه با نرخ ارز رسمی فعلی به روبل روسیه خریداری می کند. نرخ پایه) از فروش بعدی آن برای اصطلاح "فردا" با نرخی برابر با نرخ پایه مشخص شده، با تفاوت سواپ محاسبه شده با استفاده از فرمول ویژه افزایش می یابد. از سال 2005، علاوه بر معاملات روبل/دلار آمریکا، بانک روسیه قادر به انجام معاملات روبل/یورو نیز بوده است. نرخی که منابع توسط بانک روسیه ارائه می شود برابر با نرخ بازپرداخت است، یعنی به عنوان یک قاعده، از نرخ سوآپ بازار بین بانکی فراتر می رود و دارای شخصیت جریمه است.

وجود زیرساخت توسعه یافته بازار بین بانکی برای انجام عملیات «سوآپ ارزی» و همچنین نقدینگی بالاتر بازار ارز داخلی در مقایسه با بازارهای اوراق بهادار مورد استفاده، فرصت‌های فراوان بانک مرکزی برای استفاده از این عملیات برای مقاصد تأمین مالی مجدد را تعیین می‌کند. به عنوان وثیقه در وام های پیاده یا در عملیات REPO. در نتیجه، سوآپ ارز برای مؤسسات اعتباری که دارایی‌های ارزی هستند، اما نیاز به نقدینگی روبلی اضافی را احساس می‌کنند و بسته‌های اوراق بهادار کافی در دارایی‌های خود ندارند، قابل دسترس‌تر و جذاب‌تر است.

مطالب موضوعی:

انگلیسی را یاد بگیرید - کجا

کوبز (حلقه زیست شناسان جوان باغ وحش) مرکز مهندسی موزه کیهان شناسی

اصول کار اجتماعی و پزشکی با بیماران مبتلا به HIV و ایدز

استفاده از ریشه زنجبیل در درمان پروستاتیت درمان پروستاتیت با دستور زنجبیل

قطع رابطه جنسی و لقاح

چگونه می توان به لوزه سیفلیس مبتلا شد؟

آماده سازی Mycomax و دستورالعمل استفاده از برفک

نیمکت ژیمناستیک مجموعه ای از تمرینات رشدی کلی روی نیمکت

به روز رسانی: 06.09.2022

103583

اگر متوجه خطایی شدید، یک متن را انتخاب کنید و Ctrl + Enter را فشار دهید